Auch an den Rentenmärkten ist der Draghi-Effekt zu spüren und die Daten zum italienischen Spread haben über die Landesgrenzen hinaus Auswirkungen. Kommentare und Analysen der Financial Times
Ode an Draghi. Wort der Financial Times .
Es ist eine Reihe von Kommentaren und Analysen, die für das Handeln von Premierminister Draghi nicht nur für Italien günstig sind, die von der Financial Times gesammelt wurden. Alle Details.
Auch an den Anleihemärkten ist der Draghi-Effekt zu spüren: Der ehemalige EZB- Gouverneur , der "eine fast schon legendäre Fähigkeit entwickelt hat, die Kreditkosten der Euro-Staaten einzudämmen", übt seit seinem Amtsantritt als Ministerpräsident im Februar die gleiche Macht über italienische Staatsanleihen aus .
Dies ist, was wir in einer Analyse der Financial Times lesen, die hervorhebt, wie die Kurse italienischer Anleihen stiegen und die Finanzierungskosten senkten, als Draghi als ehemaliger Zentralbanker "weithin anerkannt wurde, die Schuldenkrise der Eurozone vor einem Jahrzehnt "gezähmt" zu haben Politiker geworden“.
Nach einer kurzen Schwankung in den letzten Wochen, während die Anleger befürchteten, dass die EZB bald beginnen könnte, die Konjunkturmaßnahmen für den Notfall gegen die Pandemie aufzugeben, sind die Renditen italienischer Anleihen innerhalb eines Monats auf ihre Tiefststände zurückgekehrt.
Investoren haben die Pläne des Ministerpräsidenten für eine Reform der italienischen Bürokratie unterstützt, auch dank 205 Milliarden Euro an EU-Mitteln für den Wiederaufbau. Der Spread zwischen der italienischen BTP und der deutschen Bundesanleihe liegt mit knapp über einem Prozentpunkt kaum über dem 5-Jahres-Tief im Februar.
„Es gibt sicherlich eine Marktvision, nach der Draghi nichts falsch machen kann. Und dass alles, was er anfasst, zu Gold wird“, sagte James Athey, ein Anleihen-Portfoliomanager bei Aberdeen Standard Investments. Einige Fondsmanager sehen eine Chance, Italien nach Jahrzehnten des Dornröschenschlafs und geringen Wachstums zu erschüttern.
Sie setzen laut FT darauf , dass die Stabilität durch Draghis Koalition der nationalen Einheit zum idealen Hintergrund für das Reformprogramm wird, da Italien über einen der größten Anteile des 750 Milliarden Euro umfassenden europäischen Konjunkturprogramms verfügt. Die italienische Regierung hat eine Task Force eingerichtet, die die Auszahlung der Gelder überwacht und Maßnahmen zur Vereinfachung der Bürokratie und zur Beschleunigung des Infrastrukturausbaus eingeleitet. „Das ist genau das, was Italien braucht, um seine langfristigen Probleme anzugehen – bemerkte Gareth Colesmith von Insight Investment – es sind fiskalische Ausgaben, die auf die richtigen Reformen abzielen. Deshalb stehen wir Italien positiv gegenüber“.
Die Daten zur italienischen Ausbreitung haben Auswirkungen über die Grenze. Als größter Markt für Staatsanleihen der Eurozone – und einer der riskantesten – gibt Italien den Ton für risikoreiche Anlagen im gesamten Block an. Laut Andrea Iannelli, Investment Director von Fidelity International, hat der "Draghi-Effekt" vorerst dazu beigetragen, die Sorgen über die beträchtliche italienische Staatsverschuldung, die 160% des BIP übersteigt, zu verbergen. Aber in dieser Hinsicht sind die Märkte vielleicht zu optimistisch, fügte Iannelli hinzu. Die Programme sind das eine, Milliardeninvestitionen zu verteilen, die politische Konflikte neu entfachen könnten, das andere. „Es wird keine einfache Navigation sein“, fuhr Iannelli in seiner Analyse fort. "Und reibungsloses Segeln ist etwas, das der Markt bewertet hat." Solange die EZB der Ansicht ist, dass Italien mit seinen Reformen in die richtige Richtung geht, wird sie weiterhin ihre Unterstützung leisten.
Für Gareth Colesmith, Ökonom bei Insight Investment, sollte Draghi nicht über die nächsten Wahlen hinaus als Premierminister aufsteigen. Laut Chiara Cremonesi, Strategin bei UniCredit, könnten sich die Märkte bald Sorgen machen, was der aktuellen Regierungskoalition folgen könnte. "Investoren stehen Draghi positiv gegenüber, daher sind sie offensichtlich besorgt darüber, wie lange seine Herrschaft dauern wird", sagte er. UniCredit rechnet nicht mit Wahlen im Jahr 2022, aber eine "Zunahme der politischen Spannungen" könnte die Spreads wieder auf das Niveau von rund 1,2 Prozentpunkten bringen, das vor Draghis Ankunft erreicht wurde. Die relative Ruhe an den Märkten hängt auch von der Europäischen Zentralbank und ihrer Unterstützung für die Märkte durch das von Draghis Nachfolgerin Christine Lagarde eingeführte 1,85 Billionen Pandemie-Anleihenkaufprogramm ab. Der Ausverkauf von Anleihen in der Eurozone im Mai, der die italienischen Spreads ausweitete und gleichzeitig die deutschen Renditen erhöhte, zeigt, wie sensibel die Märkte gegenüber einem frühen „Tapering“ geworden sind.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Thu, 03 Jun 2021 07:57:48 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/ecco-come-e-perche-il-financial-times-sviolina-draghi/ veröffentlicht wurde.