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Angesichts des Konflikts in der Ukraine und der Energiekrise revidieren Kreditanalysten und Ökonomen ihre Prognosen, und die Ergebnisse sind alles andere als ermutigend.
David Fokerts-Landau von der Deutschen Bank sieht daher die Entwicklung der aktuellen Situation in naher Zukunft:
Gewitterwolken über der Weltwirtschaft haben sich noch dunkler verdichtet Der russische Einmarsch in die Ukraine warf grundlegende Fragen zur Abhängigkeit Europas von russischer Energie und zur geopolitischen Stabilität des Kontinents auf. Es hat auch die Rohstoffpreise erheblich in die Höhe getrieben, die über dem Ziel liegende Inflation verschärft und ein ernsthaftes Risiko geschaffen, dass die langfristigen Erwartungen aus den Fugen geraten.
Diese Inflationsdynamik bedeutet, dass die Zentralbanken aggressiv handeln müssen, um ihre Glaubwürdigkeit zu wahren. Unsere Ökonomen erwarten, dass der Leitzins der Fed im nächsten Sommer seinen Höchststand von 3,6 % erreichen wird, aber meiner Meinung nach sind diese Prognosen mit erheblichen Aufwärtsrisiken behaftet. Wir befinden uns in einem neuen Umfeld, tanzen zu einer neuen Melodie, und die Denkweise über Inflation und inkrementelle durchschnittliche Umkehrraten ist wahrscheinlich irreführend. Die Inflation breitet sich in den Erwartungen aus und die Arbeitsmärkte sind historisch angespannt. Es ist leicht vorstellbar, dass die stark rückläufige Inflationsdynamik die Fed dazu veranlasst, die Zinsen im Bereich von 4,5 bis 5 % anzuheben. Ebenso wird erwartet, dass die EZB die Zinsen zwischen diesem September und Dezember 2023 um 250 bis 300 Basispunkte anhebt, wodurch der Einlagensatz in den Bereich von 2 bis 2,5 % gebracht wird .
Diese aggressive Straffung hat uns dazu veranlasst, unsere Wachstumsprognose mit einer US-Rezession Ende 2023 als Referenz herabzusetzen. Die Geschichte der Fed zeigt, dass es nahezu unmöglich ist, sanfte Landungen zu erzielen und gleichzeitig die Inflation mit solch großen Zinserhöhungen in Schach zu halten. Darüber hinaus entspricht die jüngste Inversion der 2er-10er-Renditekurve denen, die den letzten 10 US-Rezessionen vorausgingen, und dauerte im Durchschnitt etwa 18 Monate.
Wenn die Zentralbanken nicht umgehend und aggressiver als erwartet handeln, dürften die Inflationserwartungen erheblich steigen, was schließlich zu einer noch aggressiveren Straffung und einer tieferen Rezession mit einem stärkeren Anstieg der Arbeitslosigkeit führen wird. Auch wenn es verlockend sein mag, die Inflation auf ein höheres Niveau steigen zu lassen, glauben wir nicht, dass die Fed riskieren wird, ihre hart erkämpfte Glaubwürdigkeit zu verlieren. Machen Sie sich bereit für eine harte Landung in Sicht.
Für 2023 wird also ein Desaster vorbereitet. Eine alles andere als einfache Situation, die die USA, Europa, China und Schwellenländer, ein bisschen von allen, in die Krise stürzen wird. Hier werden die Krisenfaktoren in einem einzigen Bild konzentriert
Wo der Krieg nicht eingreift, werden die restriktive Politik der Zentralbanken, der starke Dollar und das Missmanagement der Covid oder ihrer neuen Wellen eingreifen . Eine verheerende Mischung, die 2022 und 2023 mit einem starken Wachstumseinbruch fast alle treffen wird. Es gibt fast kein Land, das sein Wachstum nicht nach unten sieht. Die drei großen Bedrohungen sind:
- der Krieg in der Ukraine, sowohl direkt aufgrund der Einstellung des internationalen Handels mit Moskau und Kiew als auch indirekt aufgrund der Auswirkungen auf die Energie- und Lebensmittelpreise;
- die Reaktion der Zentralbanken auf der ganzen Welt auf die Inflation, die sehr hart erwartet wird und daher definitiv ein Vorbote einer Rezession ist;
- das Missmanagement des Übergangs des Covid von Pandemie und Endemie mit schlecht kontrollierten lokalen Ausbrüchen und Auswirkungen auf den internationalen Handel.
Die nächsten zwei Jahre werden sehr, sehr hart. Die einzigen Zentralbanken, die nicht ultrarestriktiv sein werden, werden die chinesische und die japanische sein.
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Der Wirtschaftskrisenartikel wird eine "harte Landung". Die brutale Prognose der DB zur weltweiten Stagflation stammt von ScenariEconomici.it .
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Thu, 21 Apr 2022 09:00:33 +0000 im italienischen Blog Scenari Economici unter der URL https://scenarieconomici.it/crisi-economica-sara-un-atterraggio-duro-la-brutale-previsione-di-db-di-stagflazione-mondiale/ veröffentlicht wurde.