Die Inflation lässt nicht nach, aber wie beängstigend ist das? Die Analyse von Giorgio Broggi, Quantitativer Analyst bei Moneyfarm
Nachdem letzte Woche die US-VPI-Daten für den Monat März veröffentlicht wurden, die, wenn auch leicht, positiv überraschten, machte sich an den Märkten erneut die Angst vor Inflation bemerkbar. Nicht nur, dass die Gesamtinflation weiterhin über dem Ziel von 2 % liegt, auch die von der Fed bevorzugten Indikatoren (wie der Supercore) und die von Ausreißern „bereinigten“ Kennzahlen scheinen nach oben zu weisen.
Die Märkte reagierten negativ auf die Daten vom letzten Mittwoch, wobei der S&P 500-Index fast 1 % am Boden blieb, während es zum ersten Mal seit November zu einer starken Neubewertung auf der Zinsseite bei der Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe kam US-Staatsanleihen wieder über 4,5 %.
Der „Off-Kurs“ des Supercore
Bisher preisen die Märkte nur zwei Zinssenkungen der Fed bis Ende Dezember ein, im Vergleich zu den zu Beginn des Jahres geschätzten sieben Zinssenkungen: eine Prognose, die unter den eigenen Erwartungen der Fed liegt, wie aus dem Punktdiagramm hervorgeht ( das Punktdiagramm, das vierteljährlich von der Federal Reserve veröffentlicht wird, um die Prognosen der verschiedenen Mitglieder zur Entwicklung der Zinssätze zusammenzufassen – siehe unten).
Trotz der anfänglichen Reaktion erholten sich die Märkte jedoch bereits am Donnerstag, dem 11. April, und der S&P 500 selbst bleibt rund 1 % über dem Niveau von vor einem Monat und sogar über dem Niveau der ersten Tage der letzten Woche.
Die Botschaft ist klar: Die Fundamentaldaten der Wirtschaft und der Unternehmen sind stark genug, um Inflationsängste auszugleichen, und wenn die letzte Woche begonnene Gewinnsaison positive Aussichten zeigt, wird sich dieser Trend fortsetzen.
Letzte Woche war auch die Europäische Zentralbank an der Reihe, die bei ihrer Sitzung am Donnerstag erneut eine umsichtige Haltung an den Tag legte und die Referenzzinssätze zum fünften Mal in Folge stabil hielt. Christine Lagarde bekräftigte, dass es trotz der ersten positiven Anzeichen noch zu früh sei, den Kampf gegen die Inflation für gewonnen zu erklären, die erste Kürzung jedoch bereits im Juni erfolgen könnte, wenn die Daten positiv seien.
Die Märkte setzen darauf, und zwar in einem makroökonomischen Kontext auf europäischer Ebene, der abzüglich der Arbeitslosigkeit schwierig bleibt, vor dem Hintergrund peripherer und fiskalischer Risiken.
Es besteht die Möglichkeit, dass die EZB den falschen Weg einschlägt, und wenn die Wirtschaft insbesondere in den Mittelmeerländern nicht mehr die Erwartungen übertrifft, könnte das Risiko einer Ausweitung des Spreads mit Gewalt zurückkehren. Es bleibt weiterhin die Empfehlung, das Risiko nicht zu sehr auf einzelne Anleiheemissionen, auch wenn es sich um staatliche Anleihen handelt, zu konzentrieren und stattdessen einen gut diversifizierten Ansatz zu bevorzugen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 27 Apr 2024 05:32:17 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/paura-inflazione-mercati/ veröffentlicht wurde.