Warum Digital360 die Börse verlässt und was es Neues in der Aktionärsstruktur geben wird. Der Artikel von Emanuela Rossi
Digital360 unter dem Vorsitz von Andrea Rangone (im Bild) ist bereit, die Börse zu verlassen, obwohl sich die Gruppe und die Aktie einer guten Gesundheit erfreuen. Seit dem Jahr der Börsennotierung 2017 ist die Aktie um 365 % gestiegen und die Kapitalisierung ist von 17,7 Millionen auf rund 110 Millionen Euro gestiegen.
WER IST DIGITAL360 UND WAS MACHT ES?
Aus dem LinkedIn-Profil des Unternehmens erfahren wir, dass das KMU im Jahr 2012 gegründet wurde und fünf Jahre später an der Euronext Growth Milan-Börse der Borsa Italiana notiert wurde. Sie ist hauptsächlich in zwei innovativen Geschäftsfeldern tätig – MarTech, also der digitalen Transformation von Marketing und Vertrieb, und ConsulTech, also der technologischen Revolution der Beratung –, beschäftigt sich aber auch mit Inhalten zu digitaler Innovation durch Publikationen wie Agenda Digitale, CorCom, EconomyUp, InsuranceUp und TechCompany360. Seit 2012 ist Digital360 dank eines organischen Wachstums von 20 % mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 40 % gewachsen und hat 31 Unternehmen übernommen (und hervorragende Mitunternehmer an Bord geholt). Im Jahr 2021 wurde daraus eine gemeinnützige Körperschaft. In Italien verfügt Digital360 über Niederlassungen in Mailand, Rom, Catania, Potenza, Ferrara und Prato sowie im Ausland in Madrid, Buenos Aires, Bogota, Mexiko-Stadt und Santiago de Chile.
DIE AKTIENREORGANISATION
Wie Il Sole 24 Ore berichtet, wurde zur Fortführung der Umstrukturierung der Anteile eine verbindliche Investitionsvereinbarung zwischen dem alternativen Kapitalfonds Three Hills Capital Partners (Thcp) und den Aktionären Andrea Rangone, Mariano Corso, Alessandro Perego, Gabriele Faggioli und getroffen Raffaello Balocco. Nach Abschluss der Vereinbarung wird im zweiten Halbjahr 2023 ein Pflichtangebot für die Stammaktien des Unternehmens (zum Preis von 5,35 Euro) vorangetrieben, um das Delisting zu erreichen.
Die Investitionsvereinbarung, erklärt die Zeitung Confindustria, „sieht die Einbringung von Aktien der Referenzaktionäre des Unternehmens und weiterer Minderheitsaktionäre für 12.724.116 Digital360-Stammaktien, was 61,7 % des Aktienkapitals entspricht, in das neu gegründete Unternehmen D360 Holding vor.“ , zu einem Bezugspreis, einschließlich der Prämie, der 5,35 Euro für jede eingebrachte Digital360-Aktie entspricht. Im Gegenzug wird die Newco von einigen reinvestierenden Aktionären und anderen verkaufenden Aktionären Digital360-Stammaktien, was 11,7 % des Grundkapitals entspricht, für 5,35 Euro erwerben.
Damit wird die D360 Holding Eigentümerin eines Gesamtanteils von rund 73,5 % an Digital360. Der Thcp-Fonds wird bis zu 64,2 Millionen Euro in den Betrieb investieren und in mehreren Tranchen eine Kapitalerhöhung von 360 Holding für einen Höchstbetrag, einschließlich Aktienagio, von etwa 25,7 Millionen zeichnen. Darüber hinaus stellte er sich zur Verfügung, um der Gruppe bis zu weitere 40 Millionen für zukünftiges Wachstum zur Verfügung zu stellen. Die D360 Holding hingegen hat sich verpflichtet, eine Kapitalerhöhung von Digital360 in Höhe von 16 bis 30 Millionen zu zeichnen. Sobald die Transaktion abgeschlossen ist, wird Thcp eine Minderheitsbeteiligung an der Newco zwischen 28 und 35 % besitzen, während die restlichen 72 bis 65 % anteilig von den Referenzaktionären und den anderen Minderheitsaktionären gehalten werden.
Der Vorgang in wenigen Worten erklärt
Laut einem von Startmag befragten Analysten sieht die Operation im Wesentlichen Folgendes vor: Die derzeitigen Mehrheitsaktionäre von Digital 360 übertragen ihre Anteile an eine Holdinggesellschaft (D360H), die dann eine Kapitalerhöhung durchführt und ein Darlehen aufnimmt, beides vom Thcp-Fonds, z Insgesamt etwa 64 Millionen.
Dank dieser Ressourcen kauft die Holding 11,7 % von Digital 360 für rund 11 Millionen von einigen Aktionären und stellt rund 50 Millionen Euro zur Verfügung, um das Übernahmeangebot zu starten (Kosten 30 Millionen) und das Unternehmenswachstum zu finanzieren (rund 20). Million). Unterdessen hat sich auch der Fonds Three Hills Capital Partners dazu verpflichtet, weitere 40 Millionen zur Unterstützung des Wachstums zu zahlen.
WAS SIND DIE ZIELE VON DIGITAL360?
Vermutlich – so ein anderer von Startmag befragter Analyst – zielen die Gründer von Digital360 mit der Beteiligungsumstrukturierung darauf ab, eine anfängliche Mehrheitsbeteiligung zu behalten und einige Minderheitsaktionäre zu liquidieren, aber auch sofort 20 Millionen Euro zu investieren und weitere 40 Millionen Potenzial zu haben. Ohne jedoch zu vergessen, dass der Three Hills Capital Partners-Fonds, wenn er seine Darlehen in Eigenkapital umwandeln würde, über die absolute Mehrheit des Kapitals verfügen würde.
Die Gründer könnten also von der Tatsache angetrieben worden sein, dass die Börse derzeit keine Kapitalerhöhungen von 60 Millionen (die bei Digital360 passieren würden) für am Euronext Growth Market notierte Unternehmen zulässt. Darüber hinaus ist nicht ausgeschlossen, dass die Aktionäre anschließend nicht an den Fonds verkaufen und somit ein noch teureres Übernahmeangebot von Three Hills Capital Partners entfällt.
WAS PASSIERT AN DER BÖRSE?
Um unseren Blick zu erweitern, sollte angemerkt werden, dass das Übernahmeangebot für Digital 360 nur eines von acht Delisting-Geschäften ist, die seit Anfang 2023 auf der EGM eingeleitet wurden: NET Insurance, Finlogic, Sababa Security, Cover 50, NICE, Digital 360, Reevo und Labomar.
Während für einige von ihnen das Übernahmeangebot eine Verpflichtung darstellt, die Mehrheit des Unternehmens an einen neuen Mehrheitsaktionär zu übertragen (Cover 50, Sababa, Finlogic, Nice Footwear, Reevo), sind es für andere – wie D360 (und offenbar auch Labomar). ) – das Übernahmeangebot hingegen ist ein Mittel zur Beschaffung von riesigem Kapital, das die Börse nicht auf den Tisch bringen kann.
Und wenn es einerseits positiv ist, dass viele Unternehmen die Börse verlassen, um Investitionen wirklich liquide zu machen, wäre es andererseits notwendig, über langfristige Mittel zu verfügen, um börsennotierte Unternehmen zu erhalten und zu unterstützen, die in der Lage sind, die Sparer zufrieden zu stellen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 04 Jun 2023 05:23:39 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/cosa-cambiera-in-digital360-agenda-digitale-e-corcom/ veröffentlicht wurde.