Auswirkungen, Zeiten, Unbekannte und Szenarien nach der Entscheidung von Tims Vorstand, exklusive Verhandlungen mit dem amerikanischen Fonds Kkr über das NetCo-Dossier (Netzwerk und Sparkle) aufzunehmen.
Alles hängt von den wechselnden und erbitterten Stimmungen von Vivendi in Tim ab. Werden die Franzosen dem Konzern auch beim Plan des Firmenchefs Pietro Labriola mit den Amerikanern von Kkr im Netz noch einen Strich durch die Rechnung machen? Oder wird sich die Regierung über das US-Schicksal des Netzwerks beschweren, nachdem sie ihr italienisches Flair zur Schau gestellt hat, um die Mef oder Cdp direkt in das NetCo-Netzwerkspiel einzubeziehen? Und wird das von Tim kontrollierte strategische Sparkle unter amerikanischer Kontrolle stehen? Alles normal?
Dies sind einige der Fragen, die sich stellen, nachdem der Vorstand von Tim einstimmig beschlossen hat, exklusive Verhandlungen mit Kkr aufzunehmen (aber derzeit gibt es keine vom französischen Aktionär benannten Mitglieder im Vorstand) und damit der Linie der Planstrategie folgt definiert vom CEO Pietro Labriola, mit Schwerpunkt auf Netzwerkverkäufen.
Hier finden Sie Details und Einblicke.
WAS TIM BOD ÜBER RETE UND KKR ENTSCHIEDEN HAT
Tim brachte es gestern in einer Pressemitteilung auf den Punkt: „Nach einer umfassenden und tiefgehenden Debatte, die mit Unterstützung der wichtigsten Finanzberater (Goldman Sachs, Mediobanca – Banca di Credito Finanziario und Vitale & Co) und im Lichte der … geführt wurde „Untersuchung durch den Ausschuss für verbundene Parteien (der seinerseits von LionTree und Equita als unabhängigen Beratern unterstützt wurde)“ und bei der die diesbezügliche Beratung von Umberto Tombari in Anspruch genommen wurde, entschied sich der Vorstand von Tim dafür, die Gespräche mit Kkr fortzusetzen, da er den Vorschlag für „vorzuziehen“ hielt in Bezug auf Machbarkeit und relativen Zeitplan» sowie in wirtschaftlicher Hinsicht «dem Konkurrenzangebot überlegen».
KKR'S BEWEGUNG UND GEWICHT AUF TIM'S NETZWERK
Der US-Fonds hat 23 Milliarden angeboten – gegenüber 19,3 Milliarden vom gegnerischen Konsortium bestehend aus Cdp und Mquarie – und wird bis zum 30. September Zeit haben, die Kaufbedingungen für Tims Infrastruktur auszuhandeln, von der er durch die 37,5-prozentige Beteiligung bereits einen Teil besitzt FiberCop, das Unternehmen, das die letzte Meile des Netzwerks kontrolliert, ist im Verkaufsumfang enthalten. Es sei daran erinnert, dass der amerikanische Fonds bereits 1,8 Milliarden Euro in die Tim-Gruppe investiert hat, indem er einen Anteil von 37,5 % an Fibercop, dem Unternehmen im Sekundärnetz der Telekommunikation, gekauft hat.
DIE KONTINUIERLICHEN ZÜGE VON VIVENDI IN TIM
Die Vivendi-Gruppe (Tims größter Anteilseigner mit 23,75 % ) ist gegen die Übertragung der Infrastruktur an den US-Fonds und gestern berichtete die Financial Times , dass Tims größter Anteilseigner bereit sei, dafür zu kämpfen, den Betrieb zu stoppen. „Wie alle Aktionäre – sagte Yannick Bollorè, Sohn von Vincent und Vorsitzender des Aufsichtsrats von Vivendi – gegenüber der Financial Times – wollen wir sicher sein, dass der Vorstand prüft, wie die Rendite aller Stakeholder maximiert werden kann.“ Nach Angaben der FT ist Vivendi weiterhin davon überzeugt, dass die Trennung und Übergabe des Netzwerks an die von KKR vorgeschlagenen Einschätzungen die Probleme des Konzerns, darunter 25,5 Milliarden Schulden sowie ineffizientes Management und Governance, nicht lösen werden.
Tims Anmerkung zu KKR
Tim hat nun drei Monate Zeit, um „Verhandlungen über Verbesserungen mit Kkr zu führen“, erklärte das Unternehmen in einer Mitteilung , „mit dem Ziel, die Vorlage eines endgültigen und verbindlichen Angebots zu den besten Konditionen zu erhalten sowie den Umfang, die Methoden usw. zu vereinbaren Zeiten für die Durchführung der bestätigenden Due-Diligence-Aktivität».
WAS WIRD JETZT PASSIEREN?
Die Verhandlung dient dazu, den genauen Umfang des Geschäftszweigs zu definieren, der die zu verkaufenden Vermögenswerte ( NetCo ) enthalten wird, einschließlich der Anzahl der Mitarbeiter, der Höhe der zu übertragenden Schulden, der Dienstleistungsverträge und der technischen Details der Verkauf, hat der Corriere della sera betont: „Es ist nicht ausgeschlossen, dass Kkr zur Beschleunigung des Prozesses ein verbindliches Angebot vorbehaltlich des Eintritts der Bedingungen vorlegt, die in den nächsten drei Monaten mit Tim ausgehandelt werden.“ In jedem Fall wird es mehr als ein Jahr dauern, bis der gesamte Verkaufsprozess abgeschlossen ist.“
HINTER DEN KULISSEN CDP?
Kkr hat sich bereit erklärt, das Angebot für andere Teilnehmer zu öffnen, und Cdp – so Corriere della Sera – strebt eine Rückkehr mit einem Anteil von weniger als 5 % und ohne Governance an, um nicht die Kartellrechtsverhandlungen durchlaufen zu müssen. Ein kleiner, aber bedeutender Anteil, wenn man das einzelne Netzwerkprojekt aus der Perspektive betrachtet.
KOMMT F2I?
La Repubblica schrieb: „Mehrere Quellen argumentieren, dass eine längere Laufzeit auch für italienische Aktionäre wie F2i (bereit, neben Kkr 15 % zu übernehmen) und Cdp (bereit, 3-4 % zu übernehmen und neue Optionen für eine Rückkehr ins Spiel zu prüfen) nützlich ist.“ ) das Dossier gründlich zu studieren; und an die Regierung, um die Umrisse der Operation besser zu verstehen, die in jedem Fall weiterhin dem grünen Licht der goldenen Macht unterliegt.“
UND TELECOM ITALIA SPARKLE?
Die von Maurizio Molinari geleitete Zeitung Gedi wirft, obwohl sie pro-Nato und ultraamerikanisch ist, einen nicht trivialen Zweifel an einer strategischen Tochtergesellschaft von Tim auf , nämlich Telecom Italia Sparkle: „Sparkle oder das Unterseekabelunternehmen, das Italien mit Israel verbindet.“ In anderen strategischen Bereichen könnte es kaum unter die Kontrolle des US-Fonds gelangen. Genauso wie das Netzwerk eine gepanzerte Governance braucht, die nationale Interessen garantiert.“
WER WIRD ÖFFENTLICHES MITGLIED SEIN?
Das beliebteste Szenario unter Insidern und Analysten bleibt immer das eines Konsortiums zwischen privaten Unternehmen (wie dem amerikanischen Fonds) und öffentlichen Unternehmen unter der klaren und informellen Schirmherrschaft der Meloni-Regierung. „Der Garant dieser „Institutionalität“ wird an Bord geholt und in ein zukünftiges Netco-Aktionärsregister aufgenommen, in das Tim selbst aufgenommen werden könnte, schreibt Il Sole 24 Ore: „Könnte F2i auf dieses Bedürfnis reagieren?“ Das Interesse des Fonds, in das Spiel einzusteigen, ist vorhanden. Aber für die Rolle des Vertreters der Öffentlichkeit in den Operationssälen prüft man genauer die Möglichkeit, dass die Mef direkt das Feld übernimmt oder, was wahrscheinlicher ist, die Cdp. Das wiederum muss sich nun mit der Bindung an Macquarie auseinandersetzen, die durch die Co-Präsenz bei Open Fiber besiegelt wurde, und der australische Fonds hat deutlich gemacht, dass er bereit ist, sich aufzulösen, allerdings nur angesichts eines alternativen Plans mit ihm a Von solchen, die Macquarie die schwarzen Bereiche überlassen und den Rest Cdp überlassen. Es mangelt nicht an Voraussetzungen, damit alles zustande kommt, und es ist klar, dass in dieser Verhandlungsphase die Türen zum CDP offen stehen. Auf Macquarie-Seite scheint das Thema jedoch abgeschlossen zu sein und der Fokus wird sich nun wieder ausschließlich auf Open Fiber konzentrieren.
WAS SAGT UND TUN DIE REGIERUNG?
Es bleibt abzuwarten, ob, wie und wann die Meloni-Regierung wirklich auftauchen wird. Bisher haben die Minister, die sich offen über das Netzwerk-Dossier geäußert haben, und Tim argumentiert, dass es sich um eine Übereinstimmung zwischen privaten Unternehmen handele. Ein ziemlich seltsames Konzept, wenn man bedenkt, dass Cassa Depositi e Prestiti (kontrolliert vom Wirtschaftsministerium) mit 9,81 % Aktionär ist (nach Vivendi der zweitgrößte Einzelaktionär) und 60 % von Open Fiber hält. Und ebenso seltsam angesichts der strategischen Natur (die von allen politischen Kräften, einschließlich der Opposition, anerkannt wird) sowohl des Netzwerks als auch der Unterseekabel (Sparkle). Der Klatsch ist vielleicht Null.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Fri, 23 Jun 2023 06:28:08 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/tim-kkr-vivendi-rete-sparkle-controllo-americano/ veröffentlicht wurde.