Thud von Bper Banca und Banco Bpm auf der Piazza Affari. Hier sind Zahlen und Gründe. Es hat mit dem Haushaltsrecht und der Senkung der Anreize für Bankenfusionen zu tun
Thud von Bper Banca und Banco Bpm auf der Piazza Affari. Hier sind Zahlen und Gründe.
Bper und Banco Bpm waren mit Rückgängen von über 6% die schlimmsten der Ftse Mib am Freitag, 29. Oktober.
Laut Analysten verlieren M&A-Transaktionen mit der Senkung der Anreize für Bankenfusionen, die mit dem von der Regierung vorgelegten Haushaltsgesetz 2022 eingeführt wurden, an Attraktivität und dies bestraft Gruppen, die Protagonisten hätten sein können.
Insbesondere hat der Ministerrat dem 30-Milliarden-Euro-Manöver zugestimmt, das für Banken eine Verlängerung der Fusionsanreize um sechs Monate bis zum 30 Steuergutschriften bei Aggregationen, revidiert jedoch die Gesamtobergrenze durch Festsetzung eines Höchstbetrags von 500 Millionen.
MORGAN STANLEYS BERICHT ÜBER DTA, UNICREDIT, BANCO BPM UND BPER
Morgan Stanley hat heute berechnet, dass die Auswirkungen der Mini-DTAs vor allem bei der Unicredit- Banco Bpm zum Tragen kommen und sich von 4 Milliarden auf 500 Millionen Euro reduzieren. Und eine Kombination von Unicredit und Banco Bpm sinkt von 2,9 Milliarden Steuervorteilen auf nur noch eine halbe Milliarde. Im Gegensatz dazu stellen die Analysten der Investmentbank fest, dass eine andere Operation mit Banco BPM und BPER oder BPER und Popolare di Sondrio viel weniger unter den Steuervorteilen leiden würde.
DIE INTESA SANPAOLO-ANALYSE
Analysten von Intesa Sanpaolo schreiben heute, dass eine Ausweitung des Nutzens von DTAs mit einem Limit für den Sektor negativ wäre, da dies den Anreiz für Fusionen und Übernahmen mit großen und mittelgroßen Banken erheblich verringern würde. Analysten erinnern daran, dass sich die vom Kapital abgezogenen DTAs nach den aktuellen Regeln auf 1 Milliarde Euro für Banco Bpm, 3,7 Milliarden Euro für Mps, 4,3 Milliarden Euro für Unicredit und 0,4 Milliarden Euro für Carige belaufen. Aufgrund der zum Jahresende auslaufenden Gesetzgebung ist die Leistung auf 2 % des Gesamtvermögens der an der Transaktion beteiligten Gesellschaften mit Ausnahme der größten Gruppe begrenzt.
WAS EQUITA ÜBER BPER UND BANCO BPM sagt
„Die Festlegung einer Obergrenze als maximalen Nutzen aus der Umwandlung der DBA im Falle von M&A reduziert unserer Meinung nach die Spekulationsattraktivität auf die Konsolidierung des Bankensektors und insbesondere auf einen möglichen Deal zwischen Banco Bpm und Unicredit (nach der aktuellen Norm schätzen wir einen Nutzen von 2,7 Milliarden) ", kommentierten die Equita-Analysten und unterstrichen, dass" im Gegenteil die Wahrscheinlichkeiten von Fusionen und Übernahmen zwischen Banco Bpm und Bper Banca sich bei einem deutlich geringeren Kapitalvorteil von DTA-Umwandlung (bisher ca. 900 Mio.)".
DER MEDIOBANCA WERTPAPIERBERICHT
Mediobanca Securities spricht von „unerwarteten“ Maßnahmen, insbesondere bei der Anreizobergrenze, die den niedrigeren Betrag zwischen 500 Millionen Euro und 2 % des Gesamtvermögens der an der Fusion beteiligten Parteien nicht überschreiten darf: „Nach Unterbrechung der Verhandlungen zwischen Unicredit und dem Finanzministerium zu einer möglichen Transaktion auf MPS sahen wir die Verlängerung der DBA-Anreize bis Juni 2022 gefährdet hält die Unterstützung für Carige unverändert und schränkt sie für alle anderen Spieler erheblich ein.
NEGATIVE AUSWIRKUNGEN FÜR BANCO BPM UND BPER
Laut Mediobanca „sind die Änderungen für Banco Bpm und Bper nicht günstig. Ersteres könnte als potenzielles Ziel für den Erwerb von Unicredit an spekulativer Attraktivität verlieren. Für Bper könnten die Spekulationen über eine mögliche Einigung mit BPM verschwinden, auch wenn sie in den letzten Monaten immer weniger präsent waren. Die Chancen auf eine Einigung zwischen der Bper und der Banca Popolare di Sondrio sind jedoch unverändert, da für beide keine zulässigen DBA anhängig sind.
DIE LANDSCHAFT
Die neuen Regeln würden, falls sie bestätigt würden, nach der Zustimmung des Parlaments und des Präsidenten der Republik in Kraft treten, „also könnten sie Wochen oder Monate dauern. Dies schließt theoretisch nicht aus, dass der Verwaltungsrat in den kommenden Wochen vor Inkrafttreten der neuen Regeln eine Fusion ankündigt. Ein Szenario, dem eine hohe Wahrscheinlichkeit schwer zuzuschreiben ist".
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Fri, 29 Oct 2021 12:28:23 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/ecco-come-e-perche-si-sgonfiano-bper-e-banco-bpm-in-borsa/ veröffentlicht wurde.