Die Notierungen an der LME, der London Metal Exchange , sind gewissermaßen ein Indikator für die Weltmetallpreise, auch wenn jede Region ihre eigenen spezifischen Indizes hat. Doch in letzter Zeit gibt es einige Zweifel , dass dieser Index ein verlässlicher Indikator ist.
Die Hauptsorge, die Käufer nachts wach hält, ist die Angebots-/Nachfragesituation . Anlass zur Sorge gibt insbesondere das Überangebot an russischem Aluminium und das begrenzte Angebot an nichtrussischem Metall an der Börse. Diese Situation könnte möglicherweise zu einem Überschuss an Lagermetall aus einer Lieferquelle führen, die zu wenige Käufer nutzen möchten. Dies wiederum könnte dazu führen, dass der LME-Preis mit einem Abschlag gegenüber seinem tatsächlichen Wert gehandelt wird.
Letzten Monat haben wir über heftige Schwankungen bei Contango/Backwardation an der LME berichtet. Dies war hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass Händler um Pakete nichtrussischer Marken konkurrierten. Allerdings hat die Knappheit nicht-russischen Metalls weitreichende Folgen, die über den Austausch selbst hinausgehen. Der Preis und die Menge auf dem Markt sind nicht realistisch, da ein großer Teil der Unternehmen keinen Zugang dazu hat, sodass Zweifel bestehen, dass der Markt nicht funktioniert.
Aluminiumpreise, China und das russische Metallproblem der LME
Laut Reuters machten russische Marken bis Ende Juni etwa 80 % der garantierten Aluminiumbestände an der LME aus. Darüber hinaus hat sich die Situation seitdem wahrscheinlich verschlechtert. Asiatische Lagerhäuser lagern einen erheblichen Teil dieses Metalls, da China sowohl direkt als auch über die LME der größte Abnehmer von russischem Metall war. Reuters stellte jedoch fest, dass Chinas Appetit auf das russische Primärmetall offenbar nachlässt. Im vergangenen Jahr war der Handel zwischen Russland und China robust, wobei China Aluminiumoxid nach Russland exportierte und im Gegenzug Primärbarren erhielt.
Dieser Handel war für China von Vorteil, insbesondere während einer Dürre in Yunnan, die seine Schmelzkapazität verringerte. Tatsächlich stiegen die chinesischen Importe von Primäraluminium russischer Marke von 291.000 Tonnen im Jahr 2021 auf 462.000 Tonnen im letzten Jahr. Das Tempo der Importe beschleunigte sich im ersten Halbjahr dieses Jahres weiter, wobei die Metallimporte aus Russland im Jahresvergleich um 177 % auf 414.000 Tonnen stiegen. Damals machte russisches Aluminium 85 % der chinesischen Importe aus. Russisches Aluminium landet in China, da es nicht auf westliche Märkte gelangt.
Aluminium erholt sich in China und die List der Türkei
Doch in China hat es aufgrund der gestiegenen Wasservorräte erneut zu regnen begonnen, und die chinesische Inlandsproduktion stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um eine Dreiviertelmillion Tonnen an. Dadurch besteht die ernsthafte Gefahr, dass die chinesischen Importe russischer Ausrüstung in der zweiten Jahreshälfte zurückgehen. Unterdessen hat Russland weiterhin Abnehmer für sein Primärmetall gefunden, das dann vielleicht trotzdem in Europa landet.
Jetzt äußern europäische Aluminiumproduzenten ihre Besorgnis darüber, dass türkische Halbzeuge den Markt überschwemmen, unterstützt durch billiges russisches Primärmetall. Tatsächlich könnte der potenzielle Verlust eines erheblichen Teils der chinesischen Nachfrage dazu führen, dass mehr russisches Metall in die LME strömt. Dies könnte zu einem fast ausschließlich russischen Metallpool mit begrenzten Käufern führen. Dies wiederum könnte möglicherweise die LME-Aluminiumpreise im Vergleich zu den physischen Käufern schwächen, die für das nichtrussische Metall zahlen müssten.
Ein Thema, über das man nachdenken sollte
Die LME könnte argumentieren, dass es Mechanismen gibt, um solchen Verzerrungen entgegenzuwirken. Beispiele hierfür sind die physische Lieferprämie, die seit jeher ein Maß für die regionale gegenüber der globalen Nachfrage ist.
Allerdings kann diese Auszeichnung keine konkreten Marken oder Herkunft widerspiegeln. Wie bereits berichtet, hat die LME die Lieferungen von russischem Metall regelmäßig überprüft und beschlossen, die Lieferungen nicht zu verbieten. Ein Grund dafür sind Bedenken hinsichtlich der rechtlichen Konsequenzen, da russisches Metall keinen Sanktionen unterliegt. Sollte sich ein fester und stabiler Rabatt auf russisches Aluminium ergeben, könnte dies einer Preisberichtsagentur die Möglichkeit eröffnen, eine nicht-russische Lieferprämie einzuführen. Vielleicht die einzig wirkliche Lösung für ein ansonsten unlösbares Problem.
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Der Artikel „Russisches Aluminium führt zum wirtschaftlichen Scheitern des LME-Aluminiummarktes“ stammt aus Economic Scenarios .
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 13 Aug 2023 12:30:04 +0000 im italienischen Blog Scenari Economici unter der URL https://scenarieconomici.it/lalluminio-russo-porta-al-fallimento-economico-del-mercato-dellalluminio-lme/ veröffentlicht wurde.