Aufgrund der heute noch hohen Zinsen und der Aussicht auf Zinssenkungen durch die EZB sind BTPs durchaus interessant. Die Analyse von Vincenzo Cucito, Head of Investment Consultants Italy bei Moneyfarm
Für viele Manager und Analysten hätte 2023 „das Jahr der Anleihen“ werden sollen, doch trotz des positiven Jahresendes ist die Bilanz dieser Anlageklasse nicht so eindeutig.
Bei Staatsanleihen betrug die kumulierte Rendite eines ETFs auf zehnjährige BTPs, einschließlich Kupons, im Zeitraum vom 1. Januar 2023 bis 14. Februar 2024 9,1 %, bei einer Volatilität von 10 %. Im gleichen Zeitraum erzielten in Anleihen und Aktien diversifizierte Multi-Asset-Portfolios wie Moneyfarms P3 (70 %-Anleihe) oder P4 (50 %-Anleihe) Renditen von 8,5 % bei einer Volatilität von 4,8 % bzw. 11,6 % %, mit einer Volatilität von 5,7 %.
Wäre der Anleger bereit gewesen, das höhere Risiko eines Multi-Asset-Portfolios mit Aktienanteil in Kauf zu nehmen, hätte er kurzfristig eine Rendite erzielen können, die mit der eines BTP-ETF vergleichbar wäre, bei geringerer Volatilität .
Die Verlagerung des Fokus auf die Langfristigkeit, die den idealen Horizont zur Messung der Wirksamkeit einer diversifizierten Anlagestrategie darstellt und ein größeres Engagement an den Aktienmärkten ermöglicht, hätte in den letzten zehn Jahren eine Investition in ETFs auf zehnjährige BTPs zur Folge gehabt erzielte eine kumulierte Rendite von 13 % bei einer Volatilität von 9,4 %, eine Leistung, die deutlich vom schwarzen Jahr 2022 für die Märkte geprägt war.
Im gleichen Zeitraum (2014–2024) hätten die P3- und P4-Portfolios von Moneyfarm Renditen von 36,7 % generiert, bei einer Volatilität von 5,6 % bzw. 53 %, verglichen mit einer Volatilität von 7,2 %.
„Vergangene Leistungen sind natürlich niemals ein Hinweis auf zukünftige und externe makroökonomische Faktoren haben ein wichtiges spezifisches Gewicht, insbesondere angesichts der außergewöhnlichen Geldpolitik, die die Zentralbanken im letzten Jahrzehnt umgesetzt haben“, warnt Vincenzo Cuscito, Leiter der Anlageberatung Italien bei Moneyfarm – „Die Daten sind jedoch von grundlegender Bedeutung, um die Entscheidung für eine Investition in BTP besser treffen zu können. BTP ist nicht unbedingt das richtige Instrument für jeden Bedarf, sondern muss wie jedes andere Finanzinstrument auf der Grundlage des Risikoprofils und des verfügbaren Zeithorizonts bewertet werden.“ . Man sollte bedenken, dass es bei gleicher Volatilität und einem Zeithorizont, der eine Erhöhung des Risikos zulässt, möglicherweise interessantere Lösungen gibt.“
Wenn wir dann deutlich riskantere Finanzinstrumente mit Aktienanteilen von fast 75 % in Betracht ziehen, wie etwa das P7-Portfolio von Moneyfarm, werden wir sehen, dass diese ein ähnliches Maß an Volatilität mit sich bringen wie der ETF auf zehnjährige BTPs (8,1 % von P7 vs 10 % des BTP), jedoch mit deutlich höheren kumulierten Erträgen (13,7 % pro Jahr des P7 gegenüber 9,1 % des BTP).
Mit Blick in die Zukunft
Durch die Analyse der erwarteten Renditen langfristiger italienischer Staatsanleihen, die Berücksichtigung von Prognosen zur Entwicklung der Referenzzinssätze und anderer makroökonomischer Faktoren schätzt das Asset Allocation-Team von Moneyfarm, dass BTPs in den nächsten zehn Jahren eine durchschnittliche Rendite von 2,8 % pro Jahr erzielen werden , höher als erwartet für vergleichbare Staatsanleihen anderer Länder, wie in der folgenden Grafik dargestellt.
Es ist weiterhin wichtig, gemeinsam mit Ihrem Berater das Risikoniveau, das Sie bereit sind zu tolerieren, und den richtigen Zeithorizont sorgfältig abzuwägen, um zu verstehen, ob es alternative Anlagelösungen zum BTP mit ähnlichen Laufzeiten gibt, die potenziell attraktivere Renditen erzielen können. „BTPs sind aufgrund der heute noch hohen Zinsen und der Aussicht auf Zinssenkungen durch die EZB sicherlich interessant, was kurzfristig positive Auswirkungen auf den Kapitalkontopreis haben könnte“, erklärt Vincenzo Cuscito, „aber auch ausgewogene Portfolios.“ würden von diesen Aspekten profitieren, mit den zusätzlichen Vorteilen anderer Anlageklassen wie Aktien.“
Der Markt belohnt geduldige Anleger
In den letzten beiden Monaten des Jahres 2023 beschlossen mehrere Anleger, lange vor ihrem langfristigen Investitionsplan zu desinvestieren und dabei Verluste zu realisieren, um ihr Kapital in den „sicheren Hafen“ der Italiener, die ausgegebenen BTPs, umzuschichten.
Bei BTPs ist der Kupon sicherlich interessant und stellt eine Gewissheit für den Anleger dar, aber wenn wir den Zeitraum November-Dezember 2023 betrachten, hat ein Anleger, der seine diversifizierte und ausgewogene Strategie beibehalten hat (z. B. bei einem Moneyfarm P5-Portfolio), eine Rendite erzielt von etwa 6,5 %, was fast drei halbjährlichen Kupons eines BTP entspricht, ausgehend von einem jährlichen Kupon von etwa 4 %, was zeigt, wie geduldige Anleger, die ihrem Anlageplan treu bleiben, vom Markt belohnt werden.
Im Zeitraum zwischen November 2023 und Ende Januar 2024 betrug die P5-Rendite etwa 8,5 %, während im gleichen Zeitraum der 1-3-jährige BTP-Index eine kumulierte Rendite von 2,2 % brutto und die von 6-7-jährigen verzeichnete BTPs verzeichneten eine kumulierte Rendite von rund 6,3 % brutto.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es sicherlich viele Fälle gibt, in denen ein BTP für einen Anleger die richtige Wahl darstellt. Wie jedoch die Jahre 2022 und 2023 zeigten, als diejenigen, die BTPs besaßen, mit zweistelligen Kapitalverlusten zu kämpfen hatten, ist es wichtig, einen Berater zu kontaktieren, um ihre Ziele, ihr Risikoniveau und die angestrebten Renditen richtig zu identifizieren und zu verstehen, welche welches Werkzeug Ihren Anforderungen am besten entspricht.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 03 Mar 2024 07:09:18 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/btp-come-cambieranno/ veröffentlicht wurde.