Der Kommentar von Antonio Cesarano, Intermontes wichtigstem globalen Strategen, zu den amerikanischen Wahlen und zu den Programmen von Trump und Biden
Die Marktreaktion bis gestern konzentrierte sich zunehmend klar auf die Hypothese eines Biden- Sieges .
Auf den beigefügten Folien finden Sie die Hauptpunkte des Programms von beiden, die gemäß einem kürzlich von Moody's veröffentlichten Artikel quantifiziert wurden.
Biden widmete sich viel mehr den öffentlichen Ausgaben mit höheren Steuereinnahmen aufgrund von Steuererhöhungen, Trump widmete sich viel weniger den öffentlichen Ausgaben und befürwortete die Fortsetzung der Steuersenkungspolitik.
Insbesondere in Bezug auf den Infrastrukturplan sieht das Programm von Biden im nächsten Mandat 2021/2024 Ausgaben in Höhe von ca. 2400 Mrd. USD (davon mindestens 500 Mrd. USD für Umweltfragen) vor, verglichen mit ca. 400 Mrd. USD für Trump.
Biden scheint auch in der Frage der Handelspolitik viel weicher zu sein, dh weniger geneigt zu einer Politik weit verbreiteter Zölle in großem Umfang. In jedem Fall wäre die Haltung zum Thema China nicht zart, sondern würde eher einen Ansatz bevorzugen, der auf eine internationale Koalition abzielt, als einseitige Maßnahmen.
Die Umsetzung der Pläne jedes einzelnen Kandidaten hängt dann von der Überprüfung des Abstimmungsergebnisses für den Kongress ab, dh ob es eine "blaue oder rote Welle" geben wird.
Die Betreiber konzentrieren sich heute jedoch auf den möglichen Sieg von Biden, indem sie die Zinssätze vor allem langfristig (angesichts großer Regierungsprobleme) erhöhen und die Aktienmärkte angesichts der expansiven Fiskalpolitik trotz des Anstiegs der Steuern und des Dollars stärken Abschreibungen, auch im Hinblick auf eine größere Schwäche in der Frage der Handelspolitik. Wie aus der folgenden Grafik ersichtlich ist, tendiert der Dollar dazu, sich angesichts geringerer Unsicherheiten an der handelspolitischen Front zu schwächen.
Pressegerüchte zeigen, dass Trump bereits versucht, seine Strategie für einen Rechtsstreit vorzubereiten, um die Abstimmung anzufechten, die sich hauptsächlich auf den Bundesstaat Pennsylvania konzentriert.
Wenn dies die Haltung des Marktes ist, weist das Endergebnis immer noch einige Unsicherheiten auf.
Unabhängig davon, wer der Gewinner sein wird, besteht der Eindruck, dass die Zentralbanken in den kommenden Wochen weiterhin von den Zentralbanken vertreten werden, beginnend mit der Fed am Donnerstag, was beispielsweise bedeuten könnte, dass sie bereit ist, die Käufe wieder aufzunehmen. für Unternehmensanleihen, die für mehrere Monate bei 45 Mrd. USD in Richtung eines potenziellen Maximums von 750 Mrd. USD effektiv unterbrochen wurden.
Es wird daher erwartet, dass die Zentralbanken (insbesondere die EZB) in den kommenden Wochen nach mehr als zwei Monaten Abwesenheit massiv auf das Feld zurückkehren werden. Tatsächlich hielt die Fed die Bilanz stabil bei rund 7000 Milliarden US-Dollar, und die EZB blieb in Bereitschaft, bevor sie kürzlich die Neukalibrierung aller bereits vorhandenen Manöver spätestens am 10. Dezember ankündigte.
Infolgedessen bleibt das Gesamtklima für die Börsen zum Jahresende im Einklang mit dem Risiko, das für die USA einen großen Wechsel bedeuten könnte, dh etwas weniger US-Technologie und etwas mehr Technologie in China. An dieser Front kam heute die Nachricht von der Aussetzung des Beginns der Notierung der Ant-Gruppe in Shanghai und Hongkong, nachdem Jack Ma die chinesischen Regulierungsbehörden vor einigen Tagen ausdrücklich kritisiert hatte. Derzeit handelt es sich um eine Aussetzung und nicht um eine Annullierung. Daher ist es möglich, dass der Börsengang in den nächsten Tagen nach den Feststellungen der Regulierungsbehörde abgeschlossen wird.
An der europäischen Front könnte das andere Thema die „große Rotation“ des Sektors sein, wobei einige Sektoren bevorzugt werden, die seit Jahresbeginn eine Underperformance aufweisen und eng mit China verbunden sind. Während der Westen noch im Griff des Virus sein wird und auf eine Heilung / einen Impfstoff wartet, wird China / Asien in den kommenden Monaten der einzige Absatzmarkt bleiben, der für einige Sektoren relevant ist (wie das deutsche Auto).
Gleichzeitig zeigt die OPEC + einen konkreten Willen (vor allem Russland, anders als im März letzten Jahres), den Markt auch an der Grenze mit weiteren Produktionskürzungen zu unterstützen. Ich erinnere mich, dass die 40 Dollar für Brent die Gewinnschwelle für Russland darstellen. Darüber hinaus hat China (der erste Importeur der Welt) angekündigt, dass es "privaten" Betreibern (insbesondere den Teekannenraffinerien) im nächsten Jahr ermöglichen wird, die Importe gegenüber 2020 um 20% zu steigern, was etwa 800.000 b / d entspricht.
Zusammenfassend: Wenn die Wahlen nach den USA zu Turbulenzen an den Märkten führen, könnte dies angesichts der Rückkehr des Treibers der letzten Jahre, dh der Liquidität der Zentralbanken, immer noch eine Kaufgelegenheit sein.
In diesem Zusammenhang könnte Öl auch von den kombinierten OPEC + -Kürzungen / dem Anstieg der chinesischen Nachfrage profitieren, vor dem Hintergrund historisch sehr begrenzter spekulativer Nettopositionen gegenüber Brent, die Brent bis Ende des Jahres wieder auf rund 45 USD / b bringen könnten.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Wed, 04 Nov 2020 06:50:42 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/mondo/chi-tifa-biden-e-chi-tifa-trump-nei-mercati-finanziari/ veröffentlicht wurde.