Frühjahrsprognosebericht der Europäischen Kommission. Die eingehende Analyse der Studien- und Forschungsabteilung von Intesa Sanpaolo
In der Frühjahrsprognose senkte die Europäische Kommission ihre Wachstumsschätzungen im Zweijahreszeitraum 2022-23: 2,7 % in diesem Jahr (von zuvor 4 %) und 2,3 % im nächsten Jahr (von 2,7 %); im Wesentlichen im Einklang mit unseren Schätzungen (2,8 % im Jahr 2022, 2,3 % im Jahr 2023). In dem von der Kommission skizzierten Szenario sollte sich die Erholung daher in den kommenden Quartalen fortsetzen, wenn auch langsamer als in den bisherigen Prognosen: Die Wirtschaft wird voraussichtlich im laufenden Quartal in etwa stagnieren, bevor sie mit einer Rate von etwa der Hälfte wieder auf den Wachstumspfad zurückkehrt ein Prozentpunkt auf Basis der wirtschaftlichen Situation im 2. Semester.
Die Einreichung von Wachstumsschätzungen im Vergleich zum Winter wird hauptsächlich durch die Auswirkungen höherer Energiepreise auf die Aktivität beeinflusst (im Durchschnitt für 2022 schätzt die Kommission Öl auf 103,6 $ / b und Erdgas auf 97,8 Eur / Mwh, basierend auf den Terminpreisen im zweiten Mitte April). Es wurden jedoch zwei weitere pessimistische Szenarien analysiert, die beide rezessiv sind:
- Negativszenario mit um 25 % höheren Öl- und Gaspreisen für den gesamten Prognosezeitraum. Das BIP-Wachstum wäre 2022 um 1,25 Pp. und 2023 um 0,5 Pp. niedriger, während die Inflation um 0,75 Pp. bzw. 0,5 Pp. höher ausfallen würde.
- Schweres Szenario, bei dem der im adversen Szenario angenommene Preisschock mit einer Unterbrechung der Erdgaslieferungen aus Russland mit begrenzter kurzfristiger Ersatzmöglichkeit einhergeht. Die kumulative Auswirkung auf das Wachstum würde 2022 2,75 Pp. und 2023 1,25 Pp. betragen. Die Inflation wäre im laufenden Jahr um etwa 3 Pp. höher und im Folgejahr um mehr als 1 Pp. höher.
An der Inflationsfront wurden die Prognosen hingegen auf 6,1 % im Jahr 2022 (mit einem Höchststand von 6,9 % im laufenden Quartal) und auf 2,7 % im Jahr 2023 angehoben; im Winter lagen die Schätzungen konstant bei 3,5 % für dieses Jahr und 1,7 % für das folgende. An der Fiskalfront dürfte die Haltung 2022 noch expansiver sein als 2021, dank der von den nationalen Regierungen eingeleiteten Beruhigungsmaßnahmen zur Bekämpfung höherer Energiepreise (im Durchschnitt etwa 0,6 % des BIP für die EU-Mitgliedsländer) und der humanitären Hilfe für Flüchtlinge aus Ukraine (0,1 % des BIP). RRF-Mittel sollten auch zur Unterstützung öffentlicher Ausgaben und Investitionen beitragen. Vielmehr dürfte die Fiskalpolitik im Jahresdurchschnitt 2023 aufgrund des Auslaufens der Kontrollmaßnahmen restriktiv werden. Trotz der Verlangsamung der Erholung und der zusätzlichen Ausgabenmaßnahmen sollten das Haushaltsdefizit und die Schuldenstände dank des Endes der während der Pandemie eingeleiteten Unterstützungsmaßnahmen und der Verbesserung der zyklischen Komponenten der öffentlichen Haushalte in jedem Fall weiter resorbiert werden. Schließlich ergaben sich auch für 2023 keine Hinweise auf eine mögliche Anwendung der Schutzklausel des Stabilitäts- und Wachstumspakts. Wir halten diese Hypothese jedoch angesichts des besonders herausfordernden makroökonomischen Kontexts für wahrscheinlich. Die Bekanntgabe könnte am 23. Mai bei der Vorstellung des Frühjahrspakets erfolgen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 16 May 2022 14:07:43 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-commissione-europea-taglia-le-stime-di-crescita/ veröffentlicht wurde.