Fakten, Zahlen und Szenarien zur US-Wirtschaft laut Ökonomen von Intesa Sanpaolo
Die Sitzung des FOMC* vom 21. bis 22. September stellt einen Wendepunkt für die Geldpolitik der Fed dar. Der Ausschuss soll die Diskussion über die Reduzierung von Wertpapierkäufen offiziell eröffnen, ohne jedoch genaue Angaben zu machen, wie und wann die Drosselung erfolgen soll .
Der Turnaround für das Kaufprogramm soll nach unserer Prognose im September diskutiert, im November detailliert angekündigt und im Dezember gestartet werden.
Die Fed war die erste Zentralbank, die ein massives Anleihekaufprogramm eingeleitet hat, um den wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken, aber sie wird eine der letzten sein, die eine Trendwende bei QE-2020 ankündigen wird. Tatsächlich haben die Bank of England, die Bank of China, die Reserve Bank of Australia und die Europäische Zentralbank bereits eine Drosselung angekündigt und in einigen Fällen damit begonnen. Die Sitzung des FOMC in diesen Tagen sollte die Diskussion um die Kaufwende offiziell eröffnen, ohne jedoch zu konkreten Ankündigungen Anlass zu geben. Das Protokoll der September-Sitzung, das Mitte Oktober erscheinen soll, wird voraussichtlich Hinweise auf die Richtlinien für die Änderungen des Ankaufprogramms (derzeit 120 Mrd Umsetzung ab Dezember.
In der Pressekonferenz soll Präsident Powell bestätigen, dass die für die Reduzierung der Käufe erforderlichen Fortschritte an der Inflationsfront bereits erzielt wurden, während sie für die maximale Beschäftigung "sehr gut" sind, aber noch einer Bestätigung bedürfen. Powell sollte den deutlichen Unterschied zwischen den Konditionen für Tapering und denen für die Zinswende hervorheben: Für letztere sind die Zeiten noch in weiter Ferne und nicht direkt mit dem Kaufprogramm verbunden. Der erwartete Fortschritt des Makroszenarios innerhalb weniger Monate sollte als ausreichend angesehen werden, um mit dem Tapering zu beginnen. Der Fortschritt „in Richtung“ der Höchstbeschäftigung bedeutet jedoch nicht die Erreichung des Ziels, das für die Tarifänderung erforderlich ist. Der Pfad der Fed Funds erfordert viel strengere Bedingungen und sollte für einen relativ langen Zeitraum keine Erhöhungen beinhalten. Im Wesentlichen ist das Tapering an sich keine restriktive Zinswende, obwohl es offensichtlich eine notwendige (wenn auch nicht ausreichende) Bedingung ist, um den Weg für eine neue Runde der Geldpolitik zu ebnen.
Dazu wird es sehr wichtig sein, die Wirtschaftsprognosen zu aktualisieren, die auch 2024 umfassen.
Gegenüber dem im Juni veröffentlichten makroökonomischen Szenario könnten sich mehrere Änderungen ergeben: für 2021 eine Abwärtsrevision des Wachstums, eine Aufwärtsrevision der Arbeitslosigkeit und der Inflation; für 2022 mehr Wachstum und Inflation. Insgesamt dürfte die Bewertung jedoch günstig bleiben, da sich Wachstum, Inflation und Arbeitslosigkeit ab 2023 in Richtung längerfristiger Trends annähern. Bei den Zinssätzen besteht das Risiko einer Medianerhöhung für 2022 und 2023, ausgehend von festen Zinssätzen bzw. zwei Erhöhungen, die im Juni angegeben wurden. Derzeit lautet (unsere) Intesa Sanpaolo-Prognose, dass der Median für 2022 unverändert bleibt, mit einem gewissen Aufwärtsrisiko im Jahr 2023 und Hinweisen auf mindestens zwei Anhebungen im Jahr 2024.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Tue, 21 Sep 2021 10:51:05 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/come-va-leconomia-usa-in-attesa-del-tapering-report-intesa-sanpaolo/ veröffentlicht wurde.