Fibercop-Tim-Dossier und Kkr-Fall. Fakten, Zahlen und Gerüchte
Aber will Kkr Fibercop (Tim) zufällig auch aufgrund der Inspiration durch das von der Regierung und Tims Aktionären effektiv abgelehnte Übernahmeangebot verlassen?
Diese Frage stellen sich in diesen Stunden die institutionellen und finanziellen Kreise, die das Tim-Dossier direkt und indirekt verfolgen.
Aber gehen wir der Reihe nach vor.
Heute ist Tim am Tag des Verwaltungsrats zur Genehmigung des ersten Quartals 2022 auf der Piazza Affari träge. Die positiven Ergebnisse der Tochtergesellschaft Tim Brazil reichen nicht aus, um Tims Performance an der Börse anzukurbeln, unterstreicht die Radiocor-Sole24Ore Agentur – da die Meinungsverschiedenheit mit Kkr über die Vereinbarung zwischen Open Fibre und Fibercop, der sekundären Linie von Tim, an der der US-Fonds mit 37,5 % beteiligt ist, auftaucht.
Nachdem sich Tims Vorstand geweigert hatte, die Eröffnung der Due Diligence ohne ein echtes Angebot an Kkr zu gewähren, die im vergangenen November ein 100-prozentiges Interesse an der italienischen Gruppe bekundet hatten, ohne tatsächlich mit einem echten Übernahmeangebot (Palazzo Chigi und Mef waren von Anfangs – wie bereits vor einiger Zeit von Startmag geschrieben – in Uneinigkeit, vor allem weil der amerikanische Fonds eigentlich auch die Kontrolle über die Netzinfrastruktur haben würde, eine Lösung noch nicht gefunden wurde, um den Abschluss des 'Handelsabkommens' zu erreichen Open Fiber verwendet Fibercop-Maste und -Kabelkanäle gegen eine Gebühr.
Wie die Zeitung Il Messaggero heute berichtet, haben sich Tim und Open Fiber auf einen Preis von 190 Millionen Euro geeinigt, der in sechs Jahren zu zahlen ist, was jedoch vom amerikanischen Fonds Kkr als unzureichend beurteilt würde, der eine höhere Zahl gleichsetzen möchte 310 Millionen Euro.
Für Equita-Analysten "heben die Diskussionen die Komplexität der Governance hervor, aber wir glauben nicht, dass sie ein Deal Breaker im Vergleich zu den Verhandlungen über das einzelne Netzwerk sind, für das wir bald ein MoU erwarten (es war für Ende April geplant)".
Aber was ist Fibercop der Tim-Gruppe?
Am 1. April letzten Jahres traten Kkr Infrastructure und Fastweb offiziell in das neue Unternehmen ein, in dem Tims sekundäres Netzwerk , das vom Schrank auf der Straße bis zu den Häusern der Kunden reicht, und das von FlashFiber entwickelte Glasfasernetzwerk zusammengeführt wurden Joint Venture von Tim (80 %) und Fastweb (20 %).
Kkr Infrastructure schließt den Kauf von 37,5 % von Fibercop von Tim für einen Gegenwert von 1,8 Milliarden ab, basierend auf einem Unternehmenswert von rund 7,7 Milliarden Euro (Eigenkapitalwert 4,7 Milliarden Euro).
Gleichzeitig zeichnete Fastweb Fibercop-Aktien, die 4,5% des Firmenkapitals entsprachen, durch die Einbringung von 20% in FlashFiber, die gleichzeitig in Fibercop integriert wurde.
Mit FiberCop haben sich die drei Partner dazu verpflichtet, Glasfaser in die Schwarz- und Grauzonen des Landes zu bringen und die Einführung von Ultrabreitbanddiensten (UBB) auf der Grundlage eines offenen Co-Investitionsmodells zu beschleunigen.
Insbesondere wird FiberCop – wie von der Tim-Gruppe mitgeteilt – nur auf dem Großhandelsmarkt tätig sein und Glasfaser, aber auch Kupfer „bis zu seiner vollständigen Abschaltung“ an 1.610 Städte liefern, was 56 % der nationalen technischen Eigentumseinheiten entspricht 2025. Das Unternehmen wird sowohl die schnellere FTTH-Technologie verwenden, die die Glasfaserkabel von der Zentrale direkt mit dem Haus verbindet (mit Verbindungsgeschwindigkeiten von bis zu 1 Gigabit), als auch die FTTB-Technologie, bei der die Glasfaser die Gebäude erreicht und nicht die einzelne Wohnungen (Geschwindigkeiten von 30Mbps und 100Mbps).
In diesen Tagen schrecken die italienischen Vertreter des amerikanischen Fonds zurück – als Anteilseigner von Fibercop (37,5 %), dem von Tim kontrollierten Unternehmen mit 58 % Treuhänder des sekundären Netzwerks – legen sie Tim einen Strich durch die Rechnung.
Im Mittelpunkt der Diskussionen – schrieb Il Messaggero heute – steht die Frage der Handelsvereinbarung Tim-Open Fiber (OF), wonach das Glasfaserunternehmen, das zu 60 % von Cdp und zu 40 % von Macquarie kontrolliert wird, Fibercop-Pole übernehmen wird und Kabelkanäle in Benutzung gegen Entrichtung einer Gebühr. Außerdem ist Tim bestrebt, Kunden zu versorgen.
Laut der zwischen Tim und Open Fibre erzielten Vereinbarung sollte der Preis 190 Millionen betragen, die in sechs Jahren zu zahlen sind, fügte Il Messaggero hinzu: „Aber die Hindernisse und Spannungen zwischen den Parteien schlagen sich auf das einheitliche Netzwerk nieder, das durchgebaut werden muss die weitere Passage des Mou zwischen Tim und Cdp soll ungefähr bis zum 30. April unterzeichnet werden und das Nda vom 2. April ersetzen. Letzteres bereitet die zweite vor, die Perimeter und Methoden zur Integration von Vermögenswerten definieren muss, um zu einem einzigen Netzwerk zu führen: Fusion, Abspaltung, Kauf, Abspaltung“.
Aber all diese technischen und rechtlichen Auseinandersetzungen beginnen, in den politischen Palästen, beginnend mit dem Palazzo Chigi und dem Wirtschaftsministerium, und in Finanzkreisen eine Frage aufzuwerfen: Aber zufällig will Kkr über den Ausstieg aus Fibercop verhandeln und das Beste daraus machen der Aktienhäftling?
Die Frage wird jedoch von vielen in den betroffenen Institutionen bejaht.
Wir werden sehen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Wed, 04 May 2022 09:34:37 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/kkr-vuole-uscire-da-fibercop-di-tim-fatti-e-rumors/ veröffentlicht wurde.