Denken die Fed und andere Zentralbanken angemessen über die Inflation nach? Hoffen wir es, solange sie nicht nur an Inflation denken, sondern auch an Beschäftigung und Entwicklung. Die Rede von di Mario Lettieri, ehemaliger Unterstaatssekretär für Wirtschaft, und Paolo Raimondi, Ökonom
Die internationalen Wirtschaftskreise, die auf mögliche zukünftige Trends achten, beginnen sich Fragen zur Gefahr einer Wiederaufnahme der Inflation zu stellen. Sie befürchten, dass das optimale Ziel von 2% überschritten wird. Die größte Sorge gilt den Vereinigten Staaten.
Es liegt uns fern, ein weiteres Element von Spannung und Angst in eine Situation einzuführen, die bereits mit Problemen überladen ist. Es erscheint jedoch nur richtig, über die Konsequenzen einiger Entscheidungen nachzudenken, die es verdienen, auch wenn nötig, unter Kontrolle gehalten zu werden.
In den letzten Tagen wollte der Gouverneur der Federal Reserve , Jerome Powell, den Märkten versichern, dass der jüngste Anstieg der Renditen von Staatsanleihen den Optimismus für die wirtschaftliche Erholung und nicht die Erwartung einer inflationären Erholung widerspiegeln würde.
Es erscheint jedoch angebracht darauf hinzuweisen, dass der Anstieg der Inflation in der Vergangenheit immer mit dem übermäßigen Angebot an Liquidität in Bezug auf die Nachfrage verbunden war. Was Regierungen und Zentralbanken im Jahr 2020 getan haben und sich darauf vorbereiten, im Jahr 2021 die stark rezessiven Auswirkungen der Pandemie einzudämmen, ist von großer Bedeutung. In den USA hat die Fed Liquidität bereitgestellt und ihre Bilanz auf über 7,6 Billionen US-Dollar erhöht, was einer Steigerung von fast 3,5 Billionen US-Dollar entspricht.
Die Regierung von Washington hat öffentliche Mittel zur Unterstützung von Wirtschaft und Beschäftigung bereitgestellt, wodurch das jährliche Defizit auf 17% und die amerikanische Staatsverschuldung auf das höchste Niveau von 132% des BIP gebracht wurden. Darüber hinaus hat Biden gerade weitere 1,9 Billionen angekündigt, um den Covid-Notfall anzugehen, und würde ein weiteres Defizit von 9% vorbereiten. Von Februar 2020 bis heute ist der M2-Index, der die Verfügbarkeit von Geld und anderen sehr liquiden finanziellen Vermögenswerten misst, um 26% gewachsen, der stärkste Anstieg in der amerikanischen Geschichte. Europa hat eine ähnliche Politik gemacht.
Es ist wichtig, die Situation in den Vereinigten Staaten hervorzuheben, auch weil das, was in diesem Land passiert, im Rest der Welt, vor allem in Europa, immer starke Auswirkungen hat.
In den USA bestreiten viele den Anstieg der Inflation. Im Jahr 2020 gab es eine Deflation mit einem BIP-Verlust und einem jährlichen Preisanstieg von weniger als 1,4%. Wenn dies zutrifft, fragt man sich, wohin die gesamte zur Verfügung gestellte Liquidität geflossen ist. Glücklicherweise haben einige von ihnen Familien und kleinen Unternehmen erlaubt, den Notfall zu überwinden. Ein großer Teil landete jedoch an der Börse. In den USA verlor das BIP von März bis Ende 2020 3,5%, während der Dow Jones-Index 65% zulegte! Auch die Ersparnisse der privaten Haushalte nahmen dramatisch zu: Im September 2020 waren es im Vergleich zum Vorjahresmonat 2.200 Milliarden US-Dollar mehr.
Entwicklungen und Auswirkungen sind etwas ungewiss. "Es besteht die Möglichkeit, dass makroökonomische Impulse, die näher am Niveau des Zweiten Weltkriegs liegen als die normalen Rezessionsniveaus, Inflationsdruck auslösen, wie wir ihn seit Generationen nicht mehr gesehen haben", warnte Larry Summers, Finanzminister bei Clinton.
Nach Impfungen und Sperren könnten die oben genannten Einsparungen zu einer starken Nachfrage nach Konsum von Waren und Dienstleistungen führen. Was zu einem Aufflammen der Inflation führen könnte. Die Refinanzierung enorm gewachsener Schulden kann eine Erhöhung der Zinssätze erfordern, die angeboten werden, um Käufer zu finden.
Die Rohstoffpreise sind bereits in Bewegung, obwohl die Produktion niedriger ist als vor der Pandemie. Zum Beispiel ist der Benzinpreis in den USA auf das Niveau von Anfang 2020 zurückgekehrt, obwohl die Menschen viel weniger reisen. Im Jahr 2020 stieg der Kupferpreis um 56%, der von Soja um 54%, der von Holz um 117% und der des Güterverkehrs um 215%.
In Europa wächst eine gewisse Besorgnis, die vor allem von deutschen Ökonomen zum Ausdruck gebracht wird, die immer Angst vor den Erfahrungen der Weimarer Republik haben. Selbst der Chefökonom der EZB zur Zeit von Mario Draghi, Peter Praet, hat das Bedürfnis, sich auf die neuen Szenarien vorzubereiten. Diese Analyse teilt auch der Bundesbankchef Jens Weidmann.
Die Frage, die im Umlauf ist, lautet: Denken die Fed und andere Zentralbanken angemessen über die Inflation nach? Hoffen wir es, solange sie nicht nur an Inflation denken, sondern auch an Beschäftigung und Entwicklung.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 05 Apr 2021 06:02:20 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/fa-davvero-paura-linflazione/ veröffentlicht wurde.