Gemini Earn-Kunden werden wahrscheinlich 100 % ihres Vermögens erhalten, obwohl die Digital Currency Group Genesis 1,7 Milliarden US-Dollar schuldet.
Ein Gläubigerausschuss, der die Kryptowährungsbörse Gemini und andere Gläubiger vertritt, hat einen Plan zur Liquidation der Vermögenswerte des Krypto-Kreditgebers Genesis Global Capital vorgeschlagen, nachdem Genesis die Auszahlungen nach der FTX-Liquiditätskrise im November 2022 ausgesetzt hatte.
Gemini verdient Gelder, die in illiquiden Krediten gebunden sind
Trotz ausreichender Vermögenswerte steht Genesis vor der Herausforderung, ausreichende Liquidität zu beschaffen, um kurzfristige Verpflichtungen gegenüber seinen Gläubigern zu erfüllen. Gemini glaubt, dass der Kreditgeber liquide werden wird, wenn er durch eine Kapital- oder Schuldenaufnahme oder durch Umstrukturierung einiger seiner Schuldenverpflichtungen Barmittel beschaffen kann. Gemini ging 2021 eine Partnerschaft mit Genesis ein, um Earn-Kunden Renditen von bis zu 7,5 % auf Einzahlungen in Kryptowährung anzubieten.
Genesis kann auch die Liquidität durch ein Umschuldungsprogramm steigern, das die Muttergesellschaft The Digital Currency Group dazu zwingen würde, zunächst eine Verbindlichkeit in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar zurückzuzahlen.
Berichten zufolge schuldet DCG Genesis etwa 1,7 Milliarden US-Dollar über einen Schuldschein (1,1 Milliarden US-Dollar) und ein konzerninternes Darlehen (575 Millionen US-Dollar). Die Fristen für die Rückzahlung der Verbindlichkeiten sind Juni 2032 und Mai 2023. Diese Daten machen die Darlehen für Genesis ungeeignet, um die Liquidität schnell wiederherzustellen.
Wenn die Ermittler feststellen, dass Genesis einen Bilanzverzug hat, was mehr oder weniger einer Insolvenzsituation gleicht, können Earn-Kunden von Gemini Geld verlieren.
Wenn Genesis andererseits illiquide ist, erhalten Kunden wahrscheinlich 100 % ihrer Gelder. Am 3. Dezember 2022 berichtete die Financial Times, dass DCG und Genesis Gemini-Kunden rund 900 Millionen US-Dollar schulden .
Der Gläubigerausschuss rechnet bis zum 23. Dezember 2022 mit einer Stellungnahme zu seinem Plan.
Wird Genesis den Weg von FTX gehen?
Der jüngste Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX und ihrer Tochtergesellschaft Alameda hat deutlich gemacht, wie sich die Kreditvergabe zwischen Unternehmen verschlechtern kann, was zu einer Liquiditätskrise für den Kreditgeber und schließlich zur Insolvenz führen kann.
FTX verlieh Kundengelder, um Alameda über Wasser zu halten, nachdem letztere im Frühjahr und Sommer 2022 hohe Kredite aufgenommen hatte, um angeschlagene Kryptofirmen zu retten. Der FTX-Token von FTX garantierte die Kredite.
Nach einem Tweet von Binance-CEO Changpeng Zhao Anfang November 2022 rannten Kunden los, um FTT von der Börse zurückzuziehen, was zu einer Liquiditätskrise bei FTX führte. Als der Preis von FTT fiel, wurden die Kredite von FTX an Alameda zunehmend unzureichend besichert, was die Lücke zwischen den Vermögenswerten und Verbindlichkeiten von FTX vergrößerte und schließlich zur Insolvenz von FTX führte.
Mit anderen Worten, die Illiquidität und der Konkurs von FTX waren eng miteinander verbunden.
Während die Details des DCG-Entwurfs nicht veröffentlicht wurden, wirft die bloße Verwendung eines solchen Schuldtitels Fragen auf.
Im Gegensatz zu einem Kreditvertrag mit einer Bank, der es der Bank ermöglicht, das Vermögen des Kreditnehmers zu verpfänden, wenn der Kreditnehmer den Kredit nicht zurückzahlen kann, enthält eine Rechnung den Kreditzinssatz, das Fälligkeitsdatum des Kredits und die Höhe des Kapitals. Insbesondere fehlt bei dem Geschäft, welche Rückgriffsmöglichkeiten der Kreditgeber hat, wenn der Kreditnehmer das Geld nicht zurückzahlt.
Die Nichtinanspruchnahme stellt ein Risiko für den Kreditgeber dar, der möglicherweise nicht über die Ressourcen verfügt, um einen Ausfall zu überleben.
Genesis räumte ein, dass ein Konkurs bevorstehen könnte, wenn es nicht gelingt, Kapital zu beschaffen. Und die Schuldscheine der DCG in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar könnten ihren Untergang beschleunigen.
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