Angesichts des außergewöhnlichen Wachstums von Nvidia um 211 % seit Jahresbeginn zeigt sich der Technologiesektor optimistisch. Dieser Wachstumsschub, der größtenteils auf die wachsende Nachfrage nach künstlicher Intelligenz , insbesondere generativer KI wie ChatGPT und Bildgenerierungsdiensten wie Midjourney, zurückzuführen ist, hat viele fassungslos gemacht.
Allerdings teilen nicht alle Brancheninsider diese optimistische Stimmung. Eine von ihnen ist Samantha LaDuc, eine aufmerksame Beobachterin der Finanzaktivitäten von Nvidia, die relevante Fragen zu den jüngsten Ergebnissen des Unternehmens für das zweite Quartal gestellt hat. Er äußerte Bedenken hinsichtlich des „zweifelhaften“ Umsatzwachstums im Rechenzentrum des Unternehmens.
Die Quartalsergebnisse von Nvidia stießen auf Skepsis
Ein Streitpunkt, der Nvidia auf sich aufmerksam machte, war die Kreditlinie in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen dem Spezial-Cloud-Dienstleister CoreWeave gewährte. BlackRock, ein großer Kreditgeber hinter diesem Kredit, ist mit mehr als 115,6 Millionen Aktien auch der drittgrößte Aktionär von Nvidia .
„Wir haben mit ihnen verhandelt, um einen Zeitplan dafür zu erstellen, wie viel Sicherheit hinterlegt werden soll und wie der Tilgungsplan im Vergleich zum Rückzahlungsplan aussehen würde. Die Aufnahme von Krediten gegen die Vermögensbasis ist für uns eine sehr bequeme Möglichkeit, Zugang zu den Schuldenmärkten zu erhalten“, sagte Michael Intrator, CEO von CoreWeave.
Der faszinierendste Teil dieser Kreditlinie besteht darin, dass die Grafikprozessoren (GPUs) von Nvidia als Sicherheit verwendet wurden und das Kapital für die Erweiterung vorgesehen war, um der wachsenden KI-Arbeitslast gerecht zu werden.
Darüber hinaus steht der Kredit in Höhe von 2,3 Milliarden US-Dollar im Einklang mit Nvidias Rechenzentrumsumsätzen im zweiten Quartal. Das Unternehmen meldete einen Rekordwert von 10,3 Milliarden US-Dollar , was einem Anstieg von 141 % gegenüber dem letzten Quartal und 171 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.
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Obwohl diese Finanztaktiken legal sind, haben sie sicherlich für einige Stirnrunzeln hinsichtlich der ethischen Praktiken von Nvidia gesorgt.
„Es scheint verdächtig zu sein, da es sich um eine unregelmäßige Abrechnungsmethode handelt, nicht unbedingt um Channel-Stuffing, was normalerweise dann passiert, wenn das Gegenteil eintritt.“ Sie haben eine große Nachfrage, aber nicht genug Angebot. Hier sind viele Akteure auf allen Ebenen beteiligt, von Nvidia bis hin zu CoreWeave. Die Absicherung dieser Kreditlinie und die Höhe dieser Kreditlinie scheinen ihren Einnahmen aus dem Rechenzentrum zu entsprechen. Es ist alles ein geschlossenes System“, sagte LaDuc.
Ein solcher Schritt, eine Kreditlinie mit Nvidia-GPUs zu besichern, ist angesichts der raschen Veralterung von Technologiegeräten riskant. Anschließend wird an die katastrophale Finanzstrategie der Kryptowährungsbörse FTX erinnert.
Berichten zufolge hat Sam Bankman-Fried, ehemaliger CEO von FTX, Kundengelder mit Gegenparteien gemischt und Geschäfte ohne direkte Zustimmung des Kunden durchgeführt. Noch wichtiger ist, dass einige dieser Leveraged-Transaktionen FTT, eine von der Börse entwickelte Kryptowährung, als Sicherheit verwendeten.
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Die Auswirkungen der miteinander verflochtenen Finanzaktivitäten von Nvidia und CoreWeave breiten sich auf dem Finanzmarkt aus, so wie es FTX und Alameda Research auf dem Kryptowährungsmarkt taten.
Tatsächlich hat das enorme Wachstum von Nvidia im Jahr 2023, das seine Marktkapitalisierung um 836 Milliarden US-Dollar erhöhte, die Stimmung an den Aktienmärkten beeinflusst. Die wahrgenommene Dominanz im KI-Sektor hat dem gesamten Technologiesektor Auftrieb gegeben. Dieses überhöhte Wachstum könnte die tatsächliche Nachfrage nach generativer KI verschleiern und unbeabsichtigt eine instabile Blase schaffen .
Experten gehen davon aus, dass Nvidia abstürzen könnte
Der astronomische Aufstieg von Nvidia hat die Aufmerksamkeit von Anlegern und Marktexperten gleichermaßen erregt. Dieser bullische Eifer war so groß, dass viele die Gefahren von Marktblasen scheinbar aus den Augen verloren haben.
Tatsächlich keimen angesichts der steigenden Nvidia-Bewertung Bedenken hinsichtlich einer möglichen Marktblase auf.
Rob Arnott, Gründer von Research Affiliates LLC, äußerte sich düster. Nvidia, das seit Jahresbeginn um 211 % gestiegen ist , könnte an der Spitze der Computerrevolution stehen. Arnott beschrieb die Aktie jedoch als „eine Lehrbuchgeschichte der großen Marktillusion“.
„Nvidias Preis spiegelt die Zuversicht wider, dass seine GPU-Architektur weiterhin dominieren wird, dass sie nicht durch neue Konkurrenten oder interne Designs anderer KI-Unternehmen ersetzt wird und dass die aktuellen Markterwartungen nicht übermäßig optimistisch sind …“ Übertriebenes Selbstvertrauen an den Märkten verwandelt paradoxerweise gute zukünftige Geschäftsaussichten in noch bessere aktuelle Aktienkursniveaus. Nvidia ist heute der Inbegriff dieses Genres: ein großartiges Unternehmen, dessen Preise über die Perfektion hinausgehen“, sagte Arnott.
Arnott stellte fest, dass ein Wertverlust von Nvidia einen breiteren Markteinbruch auslösen könnte. Der Experte, der für seine klare Meinung zu potenziellen Marktblasen bekannt ist, betonte die Risiken, die mit dem Ignorieren historischer Muster einhergehen.
„Selbst korrekte Narrative können länger dauern, als die meisten Anleger erwarten. Anleger gehen davon aus, dass die Aufwärtsunsicherheit über das künftige Wachstum wahrscheinlicher ist als die Abwärtsunsicherheit. Wie die Dotcom-Blase 2020 damals feststellte, preisen Technologieaktien jegliches zukünftige Wachstum ein … und darüber hinaus“, schloss Arnott.
Neue Informationen belegen, dass Nvidia-CEO Jensen Huang eine beträchtliche Anzahl von Aktien verkauft hat, was die Geschichte zusätzlich befeuert. Er nutzte Aktienoptionen für zwei Lots von 29.688 Aktien zum Preis von jeweils 4 US-Dollar.
Aufzeichnungen zeigen, dass Huang diese Optionen für eine entsprechende Menge Stammaktien vom 1. bis 6. September im Rahmen von drei separaten Transaktionen ausgeübt hat.
Anschließend verkaufte Huang die erworbenen Anteile innerhalb desselben Zeitraums in drei separaten Chargen. Der Verkaufspreis dieser Aktien schwankte zwischen 466,13 und 497,17 US-Dollar. Bei der Analyse der vom Unternehmen bereitgestellten Informationen belief sich der Gewinn von Huang für jedes dieser drei Lose auf etwa 14 Millionen US-Dollar, was einem Gewinn von etwa 42.828.053 US-Dollar entspricht.
Angesichts der komplexen Finanzmanöver rund um Nvidia ist für Anleger Vorsicht geboten. Wie die Geschichte gezeigt hat, kann unkontrollierter Optimismus den Weg für Blasen ebnen, und selbst Branchenriesen sind vor den Folgen nicht gefeit.
Der Beitrag Experten deuten darauf hin, dass Nvidia zusammenbrechen könnte, da die Krypto-Börse FTX erstmals auf BeInCrypto erschien.