Und heute gibt ISTAT das Unvermeidliche bekannt, nämlich dass die Inflation im Dezember auf 3,9 % gestiegen ist (die SRAS, die nicht SARS ist, steigt …). Die Preise steigen, dann werden wir sehen, was mit den Mengen passiert (d. h. reales Wachstum, BIP). Wir befinden uns immer noch bei den vorläufigen Schätzungen, daher haben wir keine konsolidierten Daten und die historischen Reihen fehlen in der Pressemitteilung, die wir jedoch in der Pressemitteilung finden können, die sich auf die Novemberdaten bezieht und am 15. Dezember veröffentlicht wurde . Um Bytes zu sparen, liefert uns ISTAT monatliche historische Daten nur bis 2019 und jährliche Daten nur bis 2016. Es ist daher etwas schwierig, das Geschehen zu relativieren, aber wir können uns mit der data.istat behelfen .it-Website. :
oder besser gesagt wir könnten, denn um 11:43 Uhr am 5. Januar ist die Situation so (besser so: Auge sieht nicht, Herz tut nicht weh)!
Aber was liegt daran!
Wir sind Europäer, und deshalb haben wir Eurostat. Suchen Sie in der großen und effizienten Datenbank nach dieser Variablen:
HVPI steht für Harmonisierter Verbraucherpreisindex , der zwischen den europäischen Ländern vergleichbar gemachte Verbraucherpreisindex. ISTAT weist ihn übrigens auch in seiner Tabelle 8 aus (zu finden in der November-Pressemitteilung) und nennt ihn HVPI (Harmonisierter Verbraucherpreisindex), und die Daten stimmen überein. Das einzige Problem ist, dass sie im November aufhören, weil Eurostat die endgültigen Daten von den nationalen statistischen Ämtern vor der Veröffentlichung im Dezember erwartet. Aber für die Perspektive sind die letzten Daten ziemlich überflüssig, während es notwendig ist, ein ausreichend langes Stück Geschichte zur Verfügung zu haben, und es nützlich ist, es mit der eines anderen Landes vergleichen zu können.
Ich schlage zufällig einen vor: Deutschland.
Also: Wenn man 100 zum Wert von Januar 1999 macht, haben sich die harmonisierten Verbraucherpreisindizes folgendermaßen entwickelt:
Die Preise sind die ganze Zeit gestiegen, zuerst schneller in Italien und dann noch schneller in Deutschland
(… Ich erinnere Neulinge aber auch, einfacher gesagt, Schmerz im Arsch daran, dass Indexzahlen verwendet werden, um die Dynamik eines Phänomens zu analysieren, also irgendwelche "intelligenten" Beobachtungen wie "aber in Deutschland waren 1999 die Preise niedriger! [ erinnern Lampredotto? ] Oder "Sie haben die vertikale Achse veränderteeeh! 11 !!!" in diesem Blog stellen sie Sie nur dumm da. Die Indizes werden verwendet, um zu sehen, wie schnell die Variablen wachsen, die Basis [und damit das Startniveau] ist weitgehend beliebig , worauf es ankommt, ist die Evolution …)
Folglich erwarten wir, dass in einer ersten Periode die Inflationsrate Italiens, berechnet als Trendschwankung (Monat zum entsprechenden Monat des Vorjahres), höher gewesen sein wird als die deutsche, und dann das Gegenteil eingetreten ist (und in Tatsache ist, dass es so ist):
(Zuerst ist es über Italien – orange – dann ist es über Deutschland – blau).
Folglich erwarten wir, dass das Verhältnis zwischen italienischen und deutschen Preisen, d. h. der relative Preis italienischer Konsumgüter im Vergleich zu deutschen, zunächst gestiegen ist (wenn die italienischen Preise schneller gestiegen sind als die deutschen) und dann gesunken ist (wenn die italienischen Preise weniger gestiegen sind als die deutschen). , und es ist unaufhaltsam und tautologisch so:
Der höchste Punkt dieser Grafik fällt mit Juni 2012 zusammen: Von da an ist es klar, dass das Verhältnis zwischen italienischen und deutschen Preisen abzüglich saisonaler Schwankungen (die wir mit einem gleitenden Durchschnittsfilter oder mit einem etwas feineren Bandpassfilter filtern könnten) abnimmt nahezu linear, auch wenn der niedrigste Wert des Jahres 2021, der Juli, immer 2,3 % über dem Ausgangswert (festgelegt im Januar 1999, also beim Start der Währungsunion) liegt. Kurz gesagt, es scheint so, als ob es dreizehn Jahre gedauert hat, um aufzusteigen, so dass es dreizehn Jahre dauern wird, um abzusteigen (wir sprechen davon im Jahr 2025).
Wie Sie wissen sollten, wird der relative Preis von Waren aus zwei Ländern (das Verhältnis zweier geeigneter aggregierter Preisindizes, ausgedrückt in einer gemeinsamen Währung) als realer Wechselkurs bezeichnet. Wir haben unzählige Male darüber gesprochen, eine faulheitssichere Erklärung, die ich hoffe, ist hier . Was Sie in der Grafik sehen, ist daher die Geschichte der internen Abwertung (Senkung des realen Wechselkurses durch Einwirkung auf das Niveau der internen Preise) von der Monti-Regierung (2012) bis zum heutigen Tag, eine einzigartig einheitliche Geschichte.
Gehen wir einen Schritt zurück zum ersten Beitrag dieses Blogs :
Die grüne Linie oben in der zweiten Grafik dieses Blogs entspricht (mit Jahresdaten) genau dem aufsteigenden Teil der dritten Grafik dieses Beitrags (der Beziehung zwischen den HVPIs): Sie können deutlich das Wachstum in der Beziehung zwischen den Preisen sehen von Italien und Deutschland, zuerst schneller, dann weniger schnell. Sie sehen die Wende nicht, weil dieses Diagramm aus dem Jahr 2011 stammt, die Wende nicht da war und dieser Blog geöffnet wurde, um davor zu warnen, wie sie (mit Sparmaßnahmen) erreicht werden würde.
Die Grafik zur Beziehung zwischen den HIPCs ist daher die Mutter aller #sevedeva (um einen Begriff aus der Debatte zu verwenden, also aus unserem Familienlexikon – ich sage vertraut, sie sollten ein Streichholz unter meinem Zehennagel anzünden, damit ich sage "vertraut". “, aber dies ist, wie einige sicher verstanden haben, ein Zitat).
Wenn nach der Begründung des ersten Beitrags eine Erhöhung dieses Verhältnisses, d. h. eine Aufwertung des realen Wechselkurses, die Auslandsverschuldung des Landes verschlechtert hat, wird es offensichtlich eine Verringerung, d. h. eine Abwertung des realen Wechselkurses, geben Inzwischen ist es besser geworden, und das hat es, aber wir werden es morgen sehen. Sie werden überrascht sein (wenn Sie Corriere della Sera lesen), dass Auslandsschulden das sind, was ausländische Gläubiger interessiert (seltsam – für einen Journalisten – aber wahr!). Unter diesem Gesichtspunkt (zumindest so) sollte die Situation also verbessert werden.
Ich verstehe, dass die Spezifizierer, die alle ausgestorben sind, angesichts der Tatsache, dass die neuesten kritischen Beobachtungen in diesem Blog zwischen einem vulgären Grillismo und einem vulgären Janinismus oszillieren (die dann am Ende in den Mitteln übereinstimmen, weil sie am Ende übereinstimmen: das der Delegitimierung des Parlaments …), könnten sie eines richtig einwenden: Die beiden Preisindizes, die wir vergleichen, sind nicht die geeignetsten, um die Leistung der Wettbewerbsfähigkeit eines Landes, die Dynamik seines realen Wechselkurses zu überprüfen. Vielleicht sollte der Vergleich auf Waren ausgedehnt werden, die international gehandelt werden, und nicht auf Waren, die im Inland konsumiert werden.
Richtig.
Aber es gibt, wie Sie wissen, eine Lösung, und die besteht darin, die wahren Indizes des realen Wechselkurses zu vergleichen, statt dieser zugegebenermaßen groben Schätzung, die durch den Vergleich der HIPCs erhalten wird.
Also los geht's hier:
wo wir die effektiven Wechselkurse der europäischen Länder finden. Denken Sie daran, dass die effektiven Kurse ein Durchschnitt der bilateralen Kurse in Bezug auf einzelne Länder sind und daher als solche eine synthetische Einschätzung der effektiven Stärke einer Währung liefern. Der Vollständigkeit halber werde ich die Indizes betrachten, die unter Berücksichtigung von 37 Partnerländern erstellt wurden – also neben den Mitgliedern der Europäischen Union, deren Zahl sich im Laufe der Zeit änderte, mindestens neun weitere Länder: USA, Japan usw .
Die Niveaus der realen effektiven Wechselkurse, umbasiert von Januar 1999, entwickeln sich wie folgt:
wo wir den Kursrutsch des Euro zwischen 1999 und 2000 sehen, und viele andere Dinge, aber vor allem für unsere Zwecke, sehen wir, dass Italien am Anfang im Vergleich zu seinen Partnerländern real im Durchschnitt mehr aufgewertet hat als Deutschland (es ist ab 2001 sieht er gut), das heißt, er verlor schneller an Wettbewerbsfähigkeit, während ab einem bestimmten Zeitpunkt das Gegenteil eintrat. Wenn wir also das Verhältnis der realen effektiven Wechselkurse nehmen, erhalten wir eine auffallend andere Grafik als die, die durch den Vergleich der HIPCs erhalten wird:
nein, aspè, in der Tat: überraschenderweise (für das Genaue) dasselbe! Wer hat es erwartet? Ich, weil ich nach vierzig Jahren Datenverarbeitung weiß, dass, wenn es etwas in den Daten gibt, es einfach existiert (und deshalb sieht man mich manchmal genervt die Details abschütteln).
Kommen wir zurück zum Anfang, nämlich zu der für Dezember angekündigten italienischen Inflationsrate: 3,9 %, was der italienischen harmonisierten Inflationsrate für November entspricht, die bereits 3,9 % betrug. Wenn Sie auf die erste Grafik zurückgehen, sehen Sie unschwer, dass der deutsche Wert im November bei 6 % lag, das heißt, dass Deutschland real um 2 % gegenüber uns aufgewertet hat (für die Details: 2,1 %). Höhere Inflationswerte gab es unseres Erachtens nur zwischen Juni und August 2008 (vor dem Urknall bei Lehman, um zu verstehen, ohne einen kausalen Zusammenhang herstellen zu wollen), als die Inflation im Durchschnitt bei 4,1 % lag. Es wäre interessant, einige Schlagzeilen der damaligen Zeit abzurufen. Was Deutschland betrifft, so ist die Situation beispiellos, seit es die Währungsunion gibt (wir können Spaß daran haben, Jahrzehnte zurückzublicken, aber vielleicht ein anderes Mal): Wir können davon ausgehen, dass sie besorgt sind.
Wenn sie besorgt sind, kommt jemand zu dem Schluss, dass wir glücklich sein sollten.
Meine Wahrnehmung ist etwas differenzierter. Ja, das stimmt, in den letzten Monaten scheint sich das Tempo der realen Wechselkurskorrektur Italiens gegenüber Deutschland erhöht zu haben. Wir werden schneller wettbewerbsfähig. Wenn wir die Dinge relativieren, können wir jedoch noch keine signifikante Tempoänderung erkennen: Unsere interne Abwertung, wie auch immer sie gemessen wird, verläuft linear mit der gleichen einheitlichen Regelmäßigkeit seit 2012 (entsprechend der Tatsache, dass alle Regierungen dies tun sie sind passiert, außer einem, bei dem sie sich an dasselbe Programm gehalten haben: dieses ). Es ist also nicht sicher, dass unsere reale Abwertung, auch wenn sie sich in den letzten Monaten beschleunigt hat ( motus in fine velocior ), zwangsläufig zu einem größeren Ausgleich der Handelsungleichgewichte innerhalb des Euroraums führen muss (die uns jedoch bereits im Übermaß sehen), noch allgemein, dass es uns politisch stärken kann, denn die einfache Tatsache – die die Pandemie deutlich macht – dass die Daten nichts nützen, wenn wir uns entschieden haben, sie nicht zu berücksichtigen!
Umgekehrt gibt es Grund zum Nachdenken darüber, wie sehr man in Deutschland angesichts einer ähnlichen Preisdynamik glauben mag, eine interne Abwertung (Deflation) zu brauchen und was ihre Sorge um die Weimarer Inflation (die berühmten Schubkarren, alias „Kugeln im Garage"), maßgeblich durch eine Propagandageschichtsschreibung induziert, wird in Bezug auf die Geldpolitik der EZB und Vorschläge zur Reform der "Regeln" bestimmen.
Das Problem ist, wie wir alle wissen, da, und die bisher vorgeschlagenen Lösungen sind nicht aufregend …
Dies ist eine automatische Übersetzung eines Beitrags, der von Alberto Bagnai verfasst und auf Goofynomics unter der URL https://goofynomics.blogspot.com/2022/01/inflazione-e-tasso-di-cambio-reale.html am Wed, 05 Jan 2022 12:36:00 +0000 veröffentlicht wurde. Einige Rechte vorbehalten unter der CC BY-NC-ND 3.0 Lizenz.