Mit dieser Zusammenfassung haben wir vor etwa einem Jahr aufgehört: nachdem wir unsere eigenen Outlet-Märkte in der Eurozone zerstört und uns mit unserer Arroganz von außereuropäischen Outlet-Märkten ausgeschlossen hatten, also den Ast abgesägt hatten, auf dem wir saßen Die deutsche Wirtschaft befand sich in einer heiklen Situation. Eine „kontrollierte Reflation“, die durch die Ankurbelung der Inlandsnachfrage (durch Investitionen oder andere öffentliche Ausgaben oder durch Steuersenkungen) erreicht würde, hätte das Wachstum unterstützt, aber durch die Ankurbelung des bereits laufenden Inflationsprozesses hätte sie zu einem Verlust an Wettbewerbsfähigkeit und damit zu einem Verlust der Wettbewerbsfähigkeit geführt Auslandsnachfrage:
Seit Jahren hoffen die berühmtesten Kommentatoren (und auch die weniger berühmten wie der Autor), dass Deutschland im eigenen Interesse und im Interesse derjenigen, die es sind, eine ähnliche Politik umsetzen wird, bei der die Auslandsnachfrage (Exporte) durch die Binnennachfrage (Investitionen) ersetzt wird Umfeld. Aus hinreichend offensichtlichen Gründen ist es jedoch sinnlos, ihn zu fragen. Andererseits wäre dies in vielerlei Hinsicht einer der schlechtesten Zeitpunkte für die Umsetzung. Insbesondere der inflationäre Kontext stellt für Deutschland nicht nur ein wirtschaftliches, sondern auch ein politisches Problem dar, wenn man bedenkt, welche Bemühungen seit Jahren unternommen werden, die Preisstabilität in den Mittelpunkt zu rücken.
Die Makroprognosen von vor einem Jahr besagten, dass Deutschland im Jahr 2023 nicht wachsen würde:
Wir können diese Prognosen und unsere Analyse im Lichte dessen, was einige Kommentatoren hervorheben, kurz überprüfen:
Das beunruhigt uns, weil wir unter Deutschland sitzen: Ich meine natürlich, dass ein Zusammenbruch der deutschen Wirtschaft ein Problem für unsere Wirtschaft wäre, die nach der Kur der Sparpolitik entschieden „extrovertiert“ und stark von der Auslandsnachfrage abhängig (und daher besonders) ist aus dem Deutschen), wie wir hier gesehen haben:
Unterdessen war die OECD-Prognose für 2023 genau richtig. Ein Jahr später stellen wir fest, dass wir tatsächlich gewachsen sind und sie nicht :
Ein weiteres Detail: Der Inflationsprozess schreitet im Norden weiterhin schneller voran als im Mittelmeerraum:
Die Sparmaßnahmen halfen uns, wieder wettbewerbsfähig zu werden, indem sie den Druck der internen Nachfrage auf die Preise verringerten, und unter diesem Gesichtspunkt funktionierte es: Indem wir den Patienten in die Schläfe schossen, gelang es uns, sein Fieber zu senken! In der Grafik ist der Norden der Durchschnitt von Deutschland, Österreich und Holland und das Mittelmeer der Durchschnitt von Frankreich, Italien und Spanien. Es ist klar, dass die Inflation vor der Großen Finanzkrise bei uns stärker ausgeprägt war, jetzt aber stärker bei uns. Ergebnis: Die Volkswirtschaften des Nordens verlieren an Wettbewerbsfähigkeit, ihr realer Wechselkurs, d. h. der Preis ihrer Waren im Verhältnis zu Waren aus anderen Ländern, steigt (und daher werden ihre Waren teurer, d. h. weniger wettbewerbsfähig als die Waren von andere Länder):
Das Ausmaß des Phänomens ist durchaus bedeutsam. Die Wechselkursbeziehungen sind zu denen zurückgekehrt, die zu Beginn des Jahrtausends galten, als Deutschland der kranke Mann Europas war, und sind es wieder geworden, nur mit einem Unterschied:
Ab 2021 ist der Beitrag der Industrie (ohne Baugewerbe) zum vierteljährlichen BIP-Wachstum im Durchschnitt negativ geworden, während der des Dienstleistungssektors gestiegen ist.
Der Verlust an Wettbewerbsfähigkeit spiegelt sich allmählich in der Außenbilanz wider (auch wenn es für uns nicht viel besser steht).
Wenn wir auf das Dilemma zurückkommen, das ich Ihnen vor einem Jahr dargestellt habe:
Daraus lässt sich schließen, dass einerseits die aufgeklärten deutschen Eliten dem weisen Rat der philanthropischen Bankiers folgten und Gehaltserhöhungen gewährten :
Andererseits hat dies jedoch tatsächlich die Inflation angeheizt, ohne das Wachstum effektiv anzukurbeln.
Das erklärt, warum die Europawahlen die Regierenden so sehr beunruhigen, warum die Bürger protestieren und warum es auch hier gut, aber nicht sehr gut läuft. Die Politik unserer Regierung, die darauf abzielt, die Binnennachfrage zu stützen, ist sicherlich den Umständen angemessen, aber die Geldpolitik der EZB ist auf den deutschen Inflationsprozess ausgerichtet, der kräftiger ist als unserer, und daher treibt der Versuch der EZB, die deutsche Inflation wieder auf 2 % zu bringen, das italienische Wachstum voran Richtung 0 %. Wir befinden uns wieder einmal in einem Kontext, in dem die Währungsstabilität (niedrige Inflation) Gefahr läuft, finanzielle Instabilität (Anhäufung uneinbringlicher Bankschulden) hervorzurufen, ähnlich wie zu Beginn dieses Blogs .
Für dieses Problem gäbe es bekanntlich eine Lösung, und zwar mehr als eine: Aber auf die eine oder andere Weise sind die politischen Voraussetzungen für ihre Umsetzung nicht gegeben, und deshalb erwarten wir ein interessantes Jahr 2024.
(… Ich sollte dir etwas anderes sagen, aber ich sage es dir ein anderes Mal: Ihr seid nicht nur ein paar, ihr seid auch …)
Dies ist eine automatische Übersetzung eines Beitrags, der von Alberto Bagnai verfasst und auf Goofynomics unter der URL https://goofynomics.blogspot.com/2024/01/segare-il-ramo-un-anno-dopo.html am Thu, 11 Jan 2024 16:04:00 +0000 veröffentlicht wurde. Einige Rechte vorbehalten unter der CC BY-NC-ND 3.0 Lizenz.