Diese Covid-Welle stellt sicherlich die Überlegenheit des europäischen Modells und seinen wissenschaftlichen Ansatz in Frage, der in der deutschen Erzählung der letzten Monate viel gelobt wurde. Die Analyse von Alessandro Fugnoli, Chefstratege der Kairos-Fonds
Ist es möglich, einen konstruktiven Ansatz für die Zukunft von Finanzanlagen mit dem, was an der Pandemiefront geschieht, beizubehalten? In den letzten Tagen haben die Börsen mit Momenten tiefer und fast verzweifelter Dunkelheit Nein gesagt.
Die Aussicht, in die schlimmsten Phasen des Frühlings zurückzukehren, der Verdacht, dass das Virus nicht zu verschwinden beginnt, kann so viele Jahre wüten, wie es will, und das Bewusstsein, dass Impfstoffe eine teilweise und prekäre Abdeckung bieten, haben sich mit dem Gefühl verbunden, dass die Pandemie dies nicht ist kontrollierbarer, dass Unternehmen Intoleranzmaßnahmen nicht mehr tolerieren, dass der Schaden für die betroffenen Sektoren irreversibel wird, dass die soziale Unzufriedenheit schnell zunimmt. Die Regierungen ihrerseits schienen machtlos und gelähmt zu sein, konnten keine klaren Entscheidungen zwischen der öffentlichen Gesundheit und der Rettung der Wirtschaft treffen und verloren daher an beiden Fronten.
Hinzu kommt das Schweigen der Zentralbanken aufgrund der bevorstehenden Wahlen in Amerika und der Halblähmung der EZB wegen der deutschen Behinderung weiterer geldpolitischer Maßnahmen vor Dezember in Europa. Dann betrachten wir die amerikanischen Wahlen, die niemals eintreffen, und dass sie tagelang nicht lesbar sein werden, wenn sie in vielen Schlüsselstaaten, wie es scheint, nur durch eine Handvoll Stimmen geteilt werden. Betrachten wir auch die Auswirkungen eines Steuerpakets, über das gefälschte Verhandlungen geführt wurden, da weder Sprecher Pelosi noch die Republikaner im Senat von Anfang an die Absicht hatten, einen Kompromiss zu erzielen. Wir stellen alles in einen Kontext müder Börsen, ohne größere Ideen und mit hohen Bewertungen in bestimmten Sektoren und zu Recht niedrigen in anderen Sektoren, und wir haben alle Zutaten für einen perfekten Sturm.
Das Problem, jetzt, da der Sturm aufgetreten ist und wir nicht mehr in der Zeit zurückkehren können, um zu verkaufen, ist zu verstehen, ob es sich um eine vorübergehende Ausrichtung tödlicher Sterne handelte, die im Oktober aus verschiedenen Gründen häufig war, oder ob die Paradigma der letzten sechs Monate, bestehend aus monetären und fiskalischen Anreizen, bevorstehenden Impfstoffen und Technologien für Arbeit und Unterhaltung, die die Aktienmärkte auf neue Höchststände bringen.
Die Antwort muss auf halbem Weg gesucht werden, aber der ermutigende Aspekt ist, dass die Gründe für Pessimismus zyklisch und kurzfristig sind, während die des Optimismus strukturell und mittel- und langfristig sind. Kurz gesagt, zusätzlich zur amerikanischen Wahlsperre haben wir auch die Welle von Covid in Europa eingesetzt. Diese Welle stellt sicherlich die Überlegenheit des europäischen Modells und seinen wissenschaftlichen Ansatz in Frage, der in der deutschen Erzählung der letzten Monate viel gelobt wurde, aber es bleibt wahr, dass die Epidemie, auch wenn sie schlecht kontrolliert wird, in intermittierenden Phasen verläuft, die bisher die extrapolativen Hypothesen von Erweiterungen geleugnet haben Fahren Sie mit dem geometrischen Verlauf fort.
Kurz gesagt, selbst wenn wir uns noch viele Jahre daran gewöhnen würden, zwischen den intermittierenden Phasen der Pandemie zu leben, würden wir einerseits lernen, uns anzupassen (es fällt auf, dass amerikanische Fluggesellschaften, obwohl sie inmitten von Kapitalerhöhungen und Entlassungen sind, bereits nicht weit davon entfernt sind, die Gewinnschwelle zu erreichen. als man es sich hätte vorstellen können) und andererseits würden wir weiterhin die neue überaus expansive fiskalische und monetäre Ausrichtung nutzen, die auch dann bestehen bleibt, wenn sich das Virus aus unserem Leben entfernt oder durch Drogen und Impfstoffe besiegt wird.
Anatole Kaletsky, ein stolzer Anti-Trumpianer, weist darauf hin, dass Bidens Betonung auf Covid weitgehend instrumentell und wahlrechtlich ist und keine Biden-Regierung vorschlagen sollte, die sich dafür einsetzt, Amerika zum Schweigen zu bringen. Biden wird, wenn er an der Reihe ist, die Wirtschaft als Priorität haben, genau wie Trump und im Nachhinein genau wie die europäischen Regierungen in dieser zweiten Welle von weitgehend marginalen, symbolischen und pädagogischen Sperren. Die Wirtschaft in dem neuen Umfeld zu Herzen zu nehmen, bedeutet, sie weiterhin mit großen Defiziten zu stimulieren, die von den Zentralbanken monetarisiert werden.
Zwar haben die Republikaner des US-Senats seit August eine gewisse Abneigung gegen eine noch aggressivere Finanzpolitik gezeigt. Es wurde darauf hingewiesen, dass Trump in den letzten Jahren die Demokraten mehr verändert hat als die Republikaner und zu Hause mehr Probleme hatte als mit Pelosi bei den Verhandlungen über das Steuerpaket von zwei Billionen, das gerade in die Schublade zurückgekehrt ist. Die Geschichte des letzten Jahrzehnts zeigt jedoch, dass die Republikaner sehr bereit sind, einen ausgeglichenen Haushalt zu vergessen, wenn es darum geht, die Wirtschaft durch Steuersenkungen anzukurbeln. Ein möglicher künftiger Senat, der immer noch ein Republikaner ist, wird daher keine Probleme haben, den parteiübergreifenden Kompromiss der letzten Jahre fortzusetzen, mit Steuersenkungen in Verbindung mit den von den Demokraten der anderen Kammer geforderten Ausgabenerhöhungen.
Selbst Deutschland, das in den letzten Monaten immer wieder versucht hatte, die Frage der Rückkehr zur Fiskal- und Währungsordnung wieder in Umlauf zu bringen, wird diesen Weg nicht sehr weit gehen, da die Tendenz des schwachen Dollars Europa zwingen wird, diesem Weg zu folgen Amerika auf seinem unorthodoxen Weg.
Bereits nächste Woche werden wir eine Erholung der Taschen sehen können, unabhängig vom Wahlergebnis. Wenn die möglichen Streitigkeiten über das Abstimmungsergebnis in einigen Staaten oder die langen Verzögerungen bei den Umfragen die Märkte beunruhigen, ist dies eine Gelegenheit zum Kauf. Was auch immer der Fall sein mag, Amerika wird seinen Präsidenten am 20. Januar um 12.00 Uhr offiziell einsetzen und innerhalb des folgenden Monats das außergewöhnliche Steuerpaket von zwei Billionen auf den Markt bringen. Zu diesem Zeitpunkt wird es in einigen Ländern und in einigen Bevölkerungsgruppen sicherlich einen Impfstoff in der Erstverteilung geben.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 01 Nov 2020 07:00:13 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/mondo/come-andra-leconomia-degli-usa/ veröffentlicht wurde.