Die nächsten Schritte der Fed in der Analyse von Richard Flax, Chief Investment Officer von Moneyfarm
Die jährliche Konferenz der Federal Reserve Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, ist mittlerweile ein fester Bestandteil im Finanzmarktkalender. In der diesjährigen Ausgabe übermittelte Fed-Präsident Powell eine starke Botschaft, klarer als von den Anlegern erwartet: Auch angesichts der Abschwächung des US-Arbeitsmarktes sei „die Zeit für eine Anpassung der Geldpolitik gekommen“. Es scheint daher klar, dass sich die Federal Reserve für eine Lockerung der geldpolitischen Straffung entscheiden wird, Tempo und Ausmaß der Zinssenkungen sind jedoch noch nicht festgelegt und werden von der Entwicklung der makroökonomischen Daten abhängen. Insbesondere hinsichtlich des Umfangs der für die September-Sitzung erwarteten ersten Zinssenkung, die 50 Basispunkte oder nur 25 Basispunkte betragen könnte, scheinen sich die Anleger uneinig zu sein. Nach Rezessionsängsten Anfang August scheinen die heutigen Daten auf die Widerstandsfähigkeit des Landes hinzuweisen Obwohl die US-Wirtschaft, wie Powell betonte, eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes verzeichnet hat, ist sich die Fed der Dringlichkeit bewusst, sich nicht nur auf Preisstabilität, sondern auch auf Beschäftigung zu konzentrieren – anders als ihr europäisches Pendant. Auch wenn die US-Arbeitslosenquote im historischen Vergleich immer noch niedrig erscheint, hat der Anstieg im vergangenen Jahr bei vielen Analysten Befürchtungen einer drohenden Rezession geweckt.
Auch das Lohnwachstum und die Fluktuationsrate, also die Häufigkeit, mit der Arbeitnehmer kündigen, haben sich stark verlangsamt, was auf eine Abschwächung des Arbeitsmarktes schließen lässt.
Darüber hinaus ergab eine unter US-Verbrauchern durchgeführte Umfrage zur Verfügbarkeit von Arbeitsplätzen, dass man an eine Verlangsamung der Beschäftigungsdynamik im Vergleich zur Zeit nach Corona glaubt, auch wenn die Daten noch nicht auf die Gefahr einer Rezession hinweisen (siehe Grafik unten, wo das Blau ist). Balken zeigen vergangene Rezessionen an).
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Zentralbanken den Konjunkturzyklus vorhersehen und die Geldpolitik vor einer Rezession lockern sollten. Dies ist jedoch nicht so einfach. Nach dem Preisanstieg nach der Pandemie wurden die Entscheidungen der politischen Entscheidungsträger zunehmend von makroökonomischen Daten bestimmt, ein Ansatz, der das Risiko, zu lange mit dem Handeln zu warten, erheblich erhöht. Einige Analysten argumentieren, dass die Fed die Zinsen bereits zu spät senkt, auch wenn die Analyse der Makrodaten darauf hindeutet, dass noch Spielraum zur Vermeidung einer Rezession besteht. Eine „sanfte Landung“ erscheint uns derzeit noch als das wahrscheinlichste Szenario mit positiven Auswirkungen auf die Finanzanlagen, auch wenn sich die Lage schnell ändern könnte.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 01 Sep 2024 04:59:55 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/come-agira-la-fed/ veröffentlicht wurde.