Die neuesten Nachrichten der PNRR, kommentiert von Giuseppe Liturri
Donnerstag war der Tag des großen Triumphs für die PNRR. Tatsächlich hat die Aufforderung an die Kommission zur Bewertung der Erreichung der 45 Ziele, die die Zahlung der zweiten Tranche von 21 Milliarden, einschließlich Darlehen und Subventionen, bedingen, begonnen.
Die Kommission wird sich nun die üblichen zwei Monate Zeit nehmen, um ihre vorläufige Bewertung abzugeben. Dann übergibt sie den Ball an den Wirtschafts- und Finanzausschuss, der innerhalb von vier Wochen seine Stellungnahme abgeben wird, und schließlich wird die Kommission ihre endgültige Bewertung abgeben, die die Zahlung freigibt.
Diese ganze Fahrt, anlässlich der Zahlung der ersten Rate, die am 30. Dezember 2021 beantragt wurde, endete am 13. April mit der Zahlung von 21 Milliarden.
Also gut? Gar nicht. Wir stecken unseren Kopf zunehmend in die Schlinge der Schulden und der von der Kommission auferlegten Auflagen, die uns einige Ausgabenrichtlinien auferlegt und uns gezwungen haben, einen imposanten bürokratischen Apparat aufzubauen (Kontrollkabinen, Sondereinheiten für den Pnrr usw.). ) um alles zu planen und zu berichten. Aber die Kosten hören hier nicht auf.
Die wichtigsten werden wir in einigen Jahren lesen, wenn wir die bescheidene Antriebskraft bemerken werden, die von Investitionen ausgeht, die nicht von uns beschlossen wurden und die Produktionsketten mit einem hohen Anteil an Importen umfassen. Hinzu kommen die Kosten, die sich aus der Einhaltung der restriktiven makroökonomischen Auflagen des Stabilitätspakts und der Länderempfehlungen der Kommission ergeben.
Was könnte mit den Aussichten Italiens passieren, wenn wir bereits heute aufgefordert werden, die laufenden Ausgaben einzudämmen und nur den Konjunkturfonds die Rolle der Wachstumsstimulierung spielen zu lassen. Um nur ein Beispiel zu nennen: Es ist kein schöner Anblick, wenn die vom NFP finanzierten telemedizinischen Einrichtungen dann Ärzte benötigen, deren Gehälter wie üblich gekürzt werden.
Die Erreichung der mit den ersten beiden der zehn halbjährlichen Tranchen bis 2026 verbundenen Ziele und Zielvorgaben zwang Parlament und Regierung zu erzwungenen Etappen, deren Folgen sich in Zukunft als negativ erweisen könnten. Die Herstellung von "Papier" war jedoch relativ einfach. Die wirklichen Herausforderungen beginnen mit den nächsten Fristen, insbesondere denen von 2023 und 2024. Wenn die Karten nicht mehr ausreichen und die Arbeiten durchgeführt und die Baustellen geschlossen werden müssen.
Angesichts der unbekannten politischen Wahlen auf dem Weg, die ein Ergebnis bieten könnten, das in Brüssel nicht gerade willkommen ist. Die allerdings bereits ihre Waffen schärft und mit Polen die Macht beweist, Zahlungen von der Durchführung bestimmter Reformen oder Projekte abhängig zu machen. Tatsächlich kommt ausgerechnet am Donnerstag die Nachricht, dass die vorläufige Einschätzung der Kommission – nachdem Polen seit Mai 2020 gewartet hatte – nicht ganz zufriedenstellend zu sein scheint und die begehrte erste Rate daher noch in weiter Ferne liegen könnte.
Unterdessen sind die Einzigen, die feiern, die Investoren, die Anleihen zeichnen, die von der Kommission ausgegeben werden, um Zahlungen an die Mitgliedstaaten zu finanzieren. Die Emissionen im ersten Halbjahr erreichten die Summe von rund 50 Milliarden und wir sind 119 Milliarden seit Beginn der Emissionen. Am 21. Juni gab es die zehnte Emission, die 5 Milliarden für eine 25-jährige Anleihe einbrachte. Die dem Markt gebotene Rendite betrug 2,71 %, gut 79 Basispunkte mehr als die deutsche Anleihe gleicher Laufzeit.
Bei im Wesentlichen gleichem Risiko – wenn nicht sogar geringer angesichts der von allen Mitgliedstaaten gebotenen Garantie in Höhe von 0,6 % ihres jährlichen BIP – kassieren Anleger 79 Basispunkte mehr. Hinweis auf eine schlechte Effizienz und Liquidität des Marktes, dessen Volumina deutlich unter denen der italienischen Staatsanleihen liegen.
Aber das sind jetzt fast rein akademische Zweifel und Erkenntnisse. Der Zug wird gestartet und kann erst mit dem finalen Crash am Ende seiner Fahrt stoppen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 02 Jul 2022 08:14:18 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/chi-festeggia-per-ora-con-il-pnrr/ veröffentlicht wurde.