Die Analyse von Richard Flax, Chief Investment Officer von Moneyfarm
Die Woche begann ziemlich interessant: Die Märkte öffneten sich am Montag scharf, nachdem bekannt wurde, dass der Impfstoff von Pfizer Ergebnisse versprochen hatte (so sagten die Wissenschaftler). Vor allem Europa (+ 4,6%) entwickelte sich positiv, während in den USA der S & P 500 trotz des Abschwungs des Nasdaq (-1,40%) um 1,13% wuchs. Die positive Dynamik setzte sich nach der Euphorie fort, die durch den Abschluss des Wahlprozesses in den USA ausgelöst wurde, wobei alle wichtigen Aktienindizes trotz des Retracement am Dienstag positiv waren. Der Anstieg der Lagerbestände ermöglichte es, die Ende Oktober verlorenen Performance wiederzugewinnen, als die Märkte die Wahlunsicherheit und die Explosion der zweiten Welle von da Moneyfarm – Rentenalarm in Italien einschätzten: Millionen Rentner mit der Hälfte Gehalt. Bis zu 20% weniger Frauen in Europa. In den letzten Wochen haben uns die Märkte an einen volatilen Trend gewöhnt, der eine große Reaktivität gegenüber den Nachrichten zeigt. Die Gründe hängen hauptsächlich damit zusammen, dass Covid 19 für 2021 immer noch ein starkes Element der Unsicherheit darstellt. Diese Unsicherheit wird in den kommenden Monaten auf einem Weg bestehen bleiben, der unweigerlich holprig bleiben wird.
EINIGE WICHTIGE BEWERTUNGEN DER EIGENKAPITALSTRATEGIE FÜR 2021
Die Rallye am Montag bietet einige interessante Einblicke, die auch im Hinblick auf die kommenden Monate analysiert werden können. Die Nachricht betrifft die Schwäche des Nasdaq (der am Tag nach dem Laufen in der Vorwoche um 1,5% gefallen ist). Wir hatten bereits Gelegenheit zu sagen, wie US-amerikanische Technologieaktien die Erholung in diesem Jahr befeuern, aber die Aussicht auf einen Impfstoff hat die Zuflüsse in andere Sektoren wie z. B. zyklische Unternehmen vorangetrieben, die noch einen weiten Weg vor sich haben, um die Bewertungen vor dem Inverkehrbringen wiederzuerlangen. Covid.
In einer Welt, in der die Pandemie tobt, dominieren digitale Unternehmen. Traditionelle Unternehmen leiden unter der Rezession, der Immobilienkrise, dem Rückgang des Ölpreises und den niedrigen Zinsen, die die Rentabilität von Banken und Finanzinstituten beeinträchtigen. Anleger scheinen eher daran interessiert zu sein, die Verbrauchergewohnheiten zu ändern, als an rot dominierten vierteljährlichen und „Minuszeichen“, die die Fundamentaldaten erschweren. Seit Jahresbeginn ist der Unterschied deutlich: Der Wachstumssektor wuchs um über 25% und der Wertsektor um über 7%.
In einer post-Covid-Welt, in der sich das Wachstum wieder beschleunigt, zeichnen sich jedoch Alternativen ab. Digitale Unternehmen scheinen teuer zu sein. Ihre Vielfachen sind hoch und ihre Wachstumsaussichten vielleicht übertrieben. Dies ist wahrscheinlich der Grund, warum Zoom vorgestern 17% verloren hat. Dies sind kurzfristige Dynamiken, aber sie geben eine Vorstellung davon, wie sich die Erholung im Jahr 2021 entwickeln könnte, wenn die Streuung der Ergebnisse zwischen dem Technologiesektor und dem Rest der Welt sowie zwischen Wachstum und Wachstumsaktien höchstwahrscheinlich in irgendeiner Weise abnehmen wird. Wertaktien.
Wir müssen sehr vorsichtig sein, die Nachricht von Fortschritten in Bezug auf den Impfstoff ist positiv, aber sie beseitigt nicht die Unsicherheit: Der Frühling ist weit weg und in den kommenden Monaten werden wir immer noch Nachrichten haben, die die Stimmung der Märkte knacken können (erst vor zwei Wochen haben wir mit Besorgnis darüber Stellung genommen) neue in Europa vorgeschlagene Sperrmaßnahmen). Aus diesem Grund bleiben wir vorerst immer noch auf der Hut, um den Wert von Portfolios vor den vielen Risikofaktoren zu schützen, die das aktuelle Szenario charakterisieren.
Es ist äußerst interessant, wie die Sektoren, in denen Covid stärker abgezinst wurde (Europa als die USA, nicht technologisch oder technologisch), in diesem Jahr ein sehr wichtiges Wachstumspotenzial haben, auch wenn sie stark mit einer Lösung der Gesundheitskrise verbunden sind, möglicherweise schneller als erwartet ( zu überprüfende Hypothese). Es ist noch früh zu sagen, dass wir im Jahr 2021 eine Outperformance von Europa und Wertsektoren im Vergleich zu den Top-Performern von 2020 sehen werden. Die Lebendigkeit dieser Titel ist jedoch einerseits beruhigend, andererseits bietet sie interessante Einblicke für unsere Überlegungen zum Komponieren den Aktienanteil des Portfolios, um die Erholung an den Märkten optimal zu nutzen.
WAS BEDEUTEN SIE INVESTOREN?
Wenn Anleger in den letzten zwei Wochen auf den emotionalen Achterbahnmärkten waren, ist der Vorschlag, einen kühlen Kopf zu bewahren. Wir haben gesehen, wie sich die Leistung schnell ändert, aber eine langfristige Perspektive bleibt in unsicheren Zeiten der beste Ansatz. Darüber hinaus wird die Jagd nach leistungsstärksten Sektoren wie der Technologie von nun an nicht unbedingt Vorteile bringen.
Was in den letzten Tagen passiert ist, ist nicht das endgültige Signal dafür, dass Unsicherheit hinter uns liegt, aber es bietet uns dennoch wertvolle Informationen darüber, wie sich die Märkte in nicht allzu ferner Zukunft verhalten werden, und hilft uns, die sich daraus ergebenden Chancen optimal zu nutzen Erholungsphase für diejenigen, die investiert bleiben. Es erinnert uns auch daran, dass es nicht nur negative Szenarien gibt (der Impfstoff kommt nicht an, die Quarantänemaßnahmen dauern Jahre an), sondern auch Szenarien, die besser als erwartet sind. Eine Schwalbe macht keinen Frühling, aber es ist immer noch eine Schwalbe.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Wed, 11 Nov 2020 14:20:25 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/perche-le-borse-brindano-sulle-ali-del-vaccino/ veröffentlicht wurde.