Weil die Zentralbanken ihre CBDC-Programme (Central Bank Digital Currency) beschleunigen. Die Analyse von Alessandro Fugnoli, Chefstratege der Kairos-Fonds
In diesem Jahr wurde viel über die Stärke von Technologiewerten gesprochen, die vom Markt als sicherer Hafen angesichts des Erdbebens der Pandemie angesehen werden. Irgendwann rechnete dann jemand und bemerkte, dass Goldaktien, die sich ebenfalls im Konsolidierungsprozess befinden, noch besser abschneiden als Technologie. Nun stellt sich heraus, dass die Anlageklasse, die im Jahr 2020 am meisten Rennen gefahren ist, Bitcoin ist. Es endete 2019 bei 7.300 USD und liegt nun bei 18.000 USD. Sein Anstieg scheint mit jedem Tag an Dynamik zu gewinnen.
Sie haben noch nichts gesehen, sagt Thomas Fitzpatrick von der Citibank, über den heutzutage in den Medien viel berichtet wird. Bitcoin wird 2021 bei 318.000 schließen, nachdem es im Laufe des Jahres viel höher gestiegen ist. Das Argument ist, dass Bitcoin in den 1970er Jahren einfach in die Fußstapfen des Goldes tritt, als es von 35 USD im Jahr 1971 auf 850 USD im Januar 1980 stieg. Damals war es der Ausstieg aus dem Gold Exchange Standard und der Eintritt in den Gold Exchange Standard monetäres Paradigma des Fiat-Geldes. Seit 2009 hat sich das kontrollierte Fiat-Geld der ersten drei Jahrzehnte mit der quantitativen Lockerung in etwas anderes verwandelt, das sich im nächsten Jahrzehnt mit der faktischen Übernahme der modernen Geldtheorie durch viele Zentralbanken weiter ändern wird. Bitcoin ist der Nachfolger von Gold, fährt Fitzpatrick fort, aber es ist viel volatiler. Ein Aufwärtszyklus mit einer hundertfachen Preiserhöhung ist absolut normal, daher sollte die Schätzung von 318.000 als aufsichtsrechtlich und moderat angesehen werden.
Was soll ich sagen? Bitcoin ist ontologisch wie Göttlichkeit in bestimmten Strömungen der Mystik. Es ist sowohl absolutes Sein als auch absolutes Nichts. Es ist absolut zu sein, denn wenn es voll funktionsfähig ist, wird es für immer für sich selbst gleich sein. Heute sind 18 Millionen Bitcoins im Umlauf, und wenn die sogenannten Bergleute weitere drei Millionen produziert haben, werden wir die Obergrenze von 21 Millionen erreichen, die laut Gesetz bis zum Ende der Zeit unübertroffen bleiben wird. Eine perfektere parmenidische Währung als Gold, das weiterhin jeden Tag aus den Eingeweiden der Erde gewonnen wird und das Elon Musk und Jeff Bezos eines Tages aus Asteroiden gewinnen werden.
Aber auch absolut nichts, da Bitcoin nichts dahinter oder darunter hat. Es ist eine reine Abstraktion, die nicht die Materialität von Gold und allen Münzen besitzt, die vom Neolithikum bis heute geschaffen wurden, und nicht einmal die Stärke der Nationalstaaten als Grundlage hat, die ihren Bürgern Steuern auferlegen, die in der ausgegebenen Währung zu zahlen sind Von den Staaten selbst verwandeln sie ihr Papier in Wert.
Andererseits wissen wir, dass der Begriff eines sicheren Hafens historisch bestimmt ist. Die bolschewistischen Kugeln, mit denen der Zar und seine Familie erschossen wurden, erholten sich der Legende nach, weil die Diamanten, die sie vor ihrer Flucht aus Petersburg vom kaiserlichen Hof gestohlen hatten, in ihre Kleidung eingenäht wurden. In einiger Zeit wird es jedoch praktisch unmöglich sein, natürliche Diamanten von kostengünstigen synthetischen Diamanten zu unterscheiden, und der Seltenheitswert von Diamanten wird zumindest in Frage gestellt.
Wenn das sichere Hafengut heute Bitcoin ist (oder werden wird), bleibt es nur noch anzuerkennen. Dies ist, was berühmte Zeugnisse wie Druckenmiller und die vielen Konvertiten, die ihn bis gestern für exzentrisch hielten, getan haben und heute mit Begeisterung in ihre Brieftaschen stecken.
Aber Zuflucht vor was? Mit ziemlicher Sicherheit von der Inflation, da die Weltkriege um Taiwan immer noch nur auf akademischer Ebene gesprochen werden. Von der Inflation, die kommen wird, wenn dies der Fall ist, nicht von der Inflation, die vor unseren Augen in die entgegengesetzte Richtung geht, der Deflation. Und wir werden bis zum Frühjahr wieder über Deflation sprechen, wenn Thanksgiving, Weihnachten und Neujahr für Covid zu neuen Expansionsmöglichkeiten werden und im Januar zu anderen Einschränkungen führen. Wir werden auch über die Deflation am 5. Januar sprechen, wenn die Republikaner mindestens einen der beiden Senatssitze in Georgien gewinnen und durch die Kontrolle des Oberhauses für weitere zwei Jahre die expansiven fiskalischen Maßnahmen der nächsten Regierung auf das unbedingt Notwendige beschränken können (vergessen wir nicht) dass das Geld vom Kongress kontrolliert wird, nicht vom Weißen Haus).
Aus diesem Grund beschleunigen die bisher rund siebzig Zentralbanken ihre CBDC-Programme (Central Bank Digital Currency). Es gibt sicherlich Sicherheits- und Effizienzaspekte im Zahlungssystem, aber das große Ziel von CBDCs ist die Geldpolitik und die Politik vor Gericht.
Offizielle digitale Währungen werden aus zwei Gründen möglicherweise die ultimative Atomwaffe gegen Deflation sein.
Das erste ist, dass sie durch die Abschaffung von Bargeld auch im Falle einer neuen schweren Rezession tief negative Zinssätze einführen können. Wenn zum Beispiel die Zinssätze für Anleihen und Girokonten um drei Prozent negativ wären, würden sich viele vor Banken aufstellen, um ihr Geld in Form von Banknoten abzuheben. Mit der Abschaffung der Banknoten konnten sie dies nicht mehr tun, und negative Zinssätze konnten zumindest theoretisch alle ihre Expansionseffekte entfalten.
Das zweite Ziel von CBDCs besteht darin, die sofortige Gutschrift von Geldern aus dem Nichts auf Konten zu ermöglichen, die Unternehmen und Bürger direkt bei Zentralbanken eröffnen könnten. Diese könnten im rasanten Tempo der Geldpolitik Geld mit sofortiger Wirkung erzeugen, das direkt als Tropfen in die Adern der Endverbraucher eingespeist wird. Denken Sie daran, dass heute der Großteil der Geldmenge von den Banken und nicht von der Zentralbank bereitgestellt wird. In Rezessionsphasen haben Banken jedoch Angst, Geld zu verleihen (d. H. Das Geld zu schaffen, das sie auf den Konten derjenigen gutschreiben, die sie um einen Kredit bitten), und wenn sie keine Angst haben, müssen sie immer noch Kapitalanforderungen erfüllen, die ihre Handlungsfreiheit einschränken. . Die Zentralbank hätte in diesem Fall weder Angst noch Grenzen.
In den letzten Jahren war von einer Krise der Zentralbanken die Rede, die tatsächlich wie ursprünglich und wie immer in Kriegszeiten unter dem Flügel des Finanzministeriums zurückgekehrt sind. Was jedoch vor uns liegt, ist zumindest potenziell eine erhebliche Steigerung ihrer Macht. Wenn wir die CBDCs mit dem Kampf gegen den Klimawandel verbinden, der jetzt für die EZB Priorität hat, und gegen die Ungleichheit, der jetzt für die Fed Priorität hat, sehen wir deutlich die Ausweitung ihrer Kompetenzen von monetären auf fiskalische und regulatorische. Und dies noch bevor die politische Macht diese Transformationen formalisiert und in das Statut der Zentralbanken einführt.
Natürlich versprechen die Zentralbanken bei CBDCs Gradualität und Umsicht und versichern den normalen Banken, dass sie nicht umgangen und an den Rand gedrängt werden. Am Anfang wird es sicherlich so sein, aber es eröffnet sicherlich für die Zukunft ganz andere Horizonte als wir es gewohnt waren.
Bitcoin und CBDC sagen uns daher dasselbe, aber mit unterschiedlichen Nuancen. Das steigende Bitcoin spricht für die Inflation am Horizont. CBDCs berichten von der Angst vor einer Deflation, die die Zentralbanken heute mehr denn je haben, und von ihrer Bereitschaft, um jeden Preis eine Reflation durchzuführen, einschließlich des Risikos, tatsächlich eine effektive Inflationsrendite zu erzielen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 23 Nov 2020 07:09:17 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/bitcoin-inflazione-banche-centrali/ veröffentlicht wurde.