Die Silicon Valley Bank ist nicht „too big to fail“, aber auch kein „Bankett“ umsonst. Die Analyse von Mario Lettieri, ehemaliger Staatssekretär für Wirtschaft, und Paolo Raimondi, Ökonom
Wenn das Finanzsystem von Schuldenblasen erdrückt wird, ist es unverantwortlich, die Banken auf eine Achterbahnfahrt mitzunehmen. Was die Federal Reserve gestern getan hat und heute tut. Das offensichtlichste Ergebnis ist der Bankrott der Silicon Valley Bank ( Svb ) aus Santa Clara in Kalifornien. Wir alle hoffen, dass dies nicht der Beginn eines neuen globalen Finanzkollaps wie 2008 wird.
WAS DIE BANKEN MIT SCHATZANLEIHEN GEMACHT HABEN
Während der Zeit der Nullzinsen und der quantitativen Lockerung erhielten viele Unternehmen, sogar Zombies, wie die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich Basel solche in einem Beinahe-Konkurszustand definiert, beträchtliche Volumina an neuen Krediten von Banken, selbst mittelständischen. Jetzt haben sie große Schwierigkeiten, den Schuldendienst zu bezahlen.
Die Banken ihrerseits kauften bequemerweise große Mengen an Staatsanleihen, insbesondere 10-jährige Staatsanleihen, die, obwohl mit einer bescheidenen Rendite, eine Garantie für Stabilität, kein Risiko und einen attraktiven Gewinn im Vergleich zum absoluten Nullpunkt darstellten. Die plötzliche und kontinuierliche Erhöhung der Zinssätze durch die Fed, kombiniert mit der Ankündigung neuer Zinserhöhungen für lange Zukunftsperioden, verzerrt die Finanzmechanismen. Beispielsweise bieten 1- und 2-jährige Staatsanleihen jetzt höhere Zinssätze als in der Vergangenheit ausgegebene 10-jährige Anleihen. Etwas Unvernünftiges und Destabilisierendes.
IST DIE SILICON VALLEY BANK DAS OPFER EINES SYSTEMISCHEN PROBLEMS?
Das Problem ist systembedingt, da der Bankensektor einen Berg von niedrig rentierenden Vermögenswerten im Magen hat, und es wird noch schlimmer, wenn die Fed den Zinssatz anhebt.
Die Silicon Valley Bank ist die Bank, bei der die meisten Kunden Start-up-Technologieunternehmen sind, die die erhaltenen Kredite aus dem sogenannten Risikokapital hinterlegen, also jene Gruppen, die ihre Arbeit gegen eine zukünftige Rendite finanzieren, wenn die Ergebnisse und neue Technologien werden implementiert. Ihre Investitionen sind Wetten. Der Anstieg der Zinssätze hat unter anderem die Finanzströme aus Risikokapital verringert. In der Folge nutzten Start-ups vermehrt ihre Einlagen bei der SVB. Letztere, die bereits unter Druck standen, erhöhten den Verkauf von Verlusttiteln deutlich. Ein emblematischer Fall sind zehnjährige Anleihen, die weniger Rendite bringen als die jährlichen.
DIE BOMBE EXPLODIERTE
Als die Silicon Valley Bank Pläne ankündigte, neue Aktien im Wert von 2,25 Milliarden US-Dollar auf den Markt zu bringen, um ihre Bilanz zu stützen, ging die „Bombe“ hoch und verursachte einen Bank-Run, sowohl elektronisch als auch physisch. Um Panik zu vermeiden, intervenierte die Federal Deposit Insurance Corporation (Fdic), die unabhängige Regierungsbehörde, die Bankeinlagen versichert und Finanzinstitute beaufsichtigt, sofort und garantierte Einlagen bis zu 250.000 US-Dollar und andere Unterstützungsmaßnahmen für nichtfinanzielle Parteien.
Die Silicon Valley Bank ist nicht zu groß, um scheitern zu dürfen , zu groß, um scheitern zu dürfen, aber sie ist auch kein «Bankett». Es ist das 16. des amerikanischen Bankensystems. Es hat ein Vermögen von 212 Milliarden Dollar. Dies ist die zweitgrößte Bankenpleite in der Geschichte der USA nach der Insolvenz von Washington Mutual mit einem Vermögen von 318 Milliarden, die im September 2008 zu Beginn der großen Finanzkrise stattfand.
DAS AUSFALLEN DER SIGNATURBANK
Es sollte beachtet werden, dass dieser Ausfall nicht bei ruhiger See auftritt, sondern bei den Stürmen, die auch durch den Zusammenbruch des Kryptowährungsmarktes verursacht werden. Tatsächlich ging eine andere Bank, die Signature Bank of New York, die viele Einlagen in Kryptowährung und ein Vermögen von 110 Milliarden US-Dollar hat, bankrott, nachdem sie einen Einbruch im Wert ihrer Aktien und Anleihen erlitten hatte. Dies ist der drittgrößte Bankenzusammenbruch in der amerikanischen Geschichte.
Anfang März ging auch Silvergate Capital Corp., eine kleine Bank in San Diego, die eng mit Kryptowährungen verbunden ist und über ein Vermögen von 14 Milliarden US-Dollar verfügt, in Konkurs. Die Entscheidungen der Fed treiben die Märkte dazu, sich kurz- und sehr kurzfristig zu bewegen. Dies macht das System instabil, unvorhersehbar und risikoreich. Die Worte, die mit Angst kursieren, sind „Ansteckungsgefahr“ und „Dominoeffekt“. Tatsächlich war das Fibrillieren, das durch die frei fallenden Svb-Aktien verursacht wurde, so groß, dass andere Bankaktien ausgesetzt wurden, um eine Lawine zu vermeiden.
ZINSSÄTZE UND DIE MASSNAHMEN DER FED
Die Zinsentwicklung wird das Damoklesschwert der Märkte und des internationalen Finanz- und Bankensystems sein. Andererseits ist es kein Zufall, dass sich außerbörslich gehandelte Finanzderivate zu 80 % ihres Gesamtnennwerts (630 Billionen Dollar) auf Zinssätze konzentrieren. Glücklicherweise gibt es Janet Yellen, US-Finanzministerin, die ihr Vertrauen in die Widerstandsfähigkeit des US-Bankensektors zum Ausdruck gebracht hat. Dies beruhigt jedoch nur diejenigen, die es glauben wollen.
In der Zwischenzeit hat die Fed ein Programm für Notkredite an in Schwierigkeiten geratene Banken wie die First Republic Bank gestartet, um sie daran zu hindern, die von ihnen gehaltenen Staatsanleihen zu verkaufen, und um zusätzliche Mittel zu haben, um mit Abhebungen von Einlagen durch die Kunden fertig zu werden.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 01 Apr 2023 05:35:19 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/silicon-valley-bank-rischio-collasso/ veröffentlicht wurde.