Fidelity Digital Assets, ein führender Emittent von Spot-Bitcoin-ETFs in den Vereinigten Staaten, hat seinen mittelfristigen Ausblick für Bitcoin von positiv auf neutral geändert.
Diese Änderung, die in ihrem am 22. April veröffentlichten Q1 2024 Signals-Bericht detailliert beschrieben wird, ist auf mehrere besorgniserregende Trends in der Bitcoin-Marktleistung zurückzuführen.
Warum hat Fidelity seine mittelfristige Position zu Bitcoin geändert?
Der Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) verzeichnete ein beeindruckendes Wachstum und verzeichnete Zuflüsse in Höhe von über 8 Milliarden US-Dollar. Es ist der am zweitschnellsten wachsende Bitcoin-ETF seit seiner Einführung. Trotz dieses Erfolgs deuten aktuelle Analysen auf eine deutliche Verschiebung der Bewertungsaussichten von Bitcoin hin.
Der Bitcoin Yardstick oder Hashrate Yardstick dient als Schlüsselmetrik, ähnlich dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das an traditionellen Aktienmärkten verwendet wird. Dieses Verhältnis vergleicht die gesamte Marktkapitalisierung von Bitcoin mit seiner Hash-Rate, die die Rechenenergie misst, die das Netzwerk sichert.
„Die Idee ist, dass Bitcoin umso ‚billiger‘ erscheint, je niedriger das Verhältnis ist, genauso wie ein niedrigeres PE-Verhältnis als ‚billige‘ oder unterbewertete Aktie interpretiert werden kann“, erklärte Fidelity.
Dem Bericht zufolge gab es im ersten Quartal keinen einzigen Tag, an dem Bitcoin als „billig“ galt. Die Kryptowährung schwankte während der Hälfte des Quartals zwischen null und zwei Standardabweichungen vom Mittelwert. Es ist wichtig zu betonen, dass Werte von mehr als zwei Abweichungen typischerweise auf eine Überschätzung im Verhältnis zur Energieproduktion des Netzes hinweisen.
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Der neutrale Ausblick wird zusätzlich durch den zunehmenden Verkaufsdruck seitens langjähriger Inhaber und einen hohen Anteil profitabler Adressen gestützt, was den Verkauf fördern könnte.
„Wir glauben, dass die On-Chain-Indikatoren jetzt deutlich über zuvor beobachteten Tiefstständen oder extremen Tiefstständen liegen. Allerdings sind wir noch lange nicht in der Nähe extremer Allzeithochs“, sagte Chris Kuiper, Research Director bei Fidelity Digital Assets.
Der Ausblick von Fidelity ist jedoch nicht durchweg vorsichtig. Nach Gewinnmitnahmen am Ende des ersten Quartals behält das Unternehmen seinen positiven kurzfristigen Ausblick bei.
Darüber hinaus deuten On-Chain-Daten auf eine anhaltende Akkumulation durch kleinere Anleger hin. Die Zahl der Adressen, die mindestens 1.000 US-Dollar in Bitcoin halten, ist seit Jahresbeginn um 20 % gestiegen und hat neue Allzeithochs erreicht.
„Dies zeigt ein anhaltendes Wachstum kleiner Adressen, die Bitcoin anhäufen und speichern, selbst wenn die Preise steigen. Dies könnte auch repräsentativ für die wachsende Verbreitung von Bitcoin und seine Akzeptanz bei der „durchschnittlichen“ Person sein, bemerkt Fidelity.
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Auch die Devisenbestände sind gesunken, da sich immer mehr Anleger für die Selbstverwahrung entscheiden, was den Verkaufsdruck verringern könnte.
Nachdem Bitcoin am 14. März ein Allzeithoch von 73.777 US-Dollar erreicht hatte, erlebte es eine scharfe Korrektur und stürzte innerhalb einer Woche auf 60.775 US-Dollar ab. Seitdem schwankt er zwischen 60.000 und 71.800 US-Dollar. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels liegt der Handelspreis bei rund 66.000 US-Dollar.
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