Eine kurze Betrachtung der italienischen Schulden.

Ohne Zinsen ist Italien das Land, das am meisten gespart hat, und tatsächlich ist seine Verschuldung von 1994 bis 2007 gesunken und erreichte 126% bis 100% des BIP, obwohl sehr hohe Zinssätze für geerbt wurden aktuelle Standards. Angesichts der Strategie des Finanzministeriums, die Laufzeiten erfolgreich zu verlängern, sind die durchschnittlichen Schuldenkosten, die immer noch grob als Verhältnis zwischen den Zinsausgaben in einem Jahr und dem Schuldenbestand zu Beginn desselben Jahres gemessen werden, immer noch hoch relativ hohe Werte im Vergleich zu den am Markt vorherrschenden Raten. Beispielsweise belief sich der Zinsaufwand im Jahr 2019 auf rund 60 Milliarden Euro, was im Vergleich zu den zu Jahresbeginn bestehenden Schulden in Höhe von 2380 Milliarden Euro einen durchschnittlichen Ex-post- Satz von rund 2,5% ergibt. Wenn der Durchschnittssatz derjenige gewesen wäre, der bei den zehnjährigen BTP-Auktionen zu Beginn des Jahres 2020 (0,94%) erzielt worden wäre, wäre das Zinskonto viel niedriger gewesen (22 Milliarden), und wenn es stattdessen derjenige gewesen wäre, der bei der letzten Auktion aufgetaucht wäre (0,94%). Anfang Juni wäre die Rechnung auf 45 Mrd. gesunken, was 1,91% entspricht.

Warnung! Dies ist nicht die idiotische Argumentation derer, die sagen "Sie haben Ihre Zinsausgaben erhöht, weil der Spread zugenommen hat"! Die auf die Wertpapiere gezahlten Zinsen entsprechen denen, die zum Zeitpunkt der Emission vereinbart wurden, und daher wirkt sich der Spread auf die insgesamt gezahlten Zinsen aus, da er sich auf die letzten Auktionen auswirkt, die einen kleinen Bruchteil der gesamten Schulden ausmachen, so dass dies trotz Borghi der Fall ist (!) Die gesamten Zinsausgaben gehen weiter zurück. Wenn ein größerer Spread zehn Jahre andauert, kostet die Verschuldung am Ende natürlich alles mehr, und das ist offensichtlich, aber die Argumentation, die ich hier machen wollte, bezieht sich nicht auf die Vergangenheit, sondern auf die Zukunft, die eine Zukunft der Zinssätze ist niedrig und abnehmend.

Da jeder , dass jetzt zu sehen , stimmt die Zinsen auf einem historischen Tief sind, und dass es für eine Weile bleiben ‚und weil im Gegensatz zu Deutschland, wo heute geschieht dies (wirklich für eine Weile passiert‘, aber das Courier realisiert nur heute), gestern das war passiert, und weiter zurück in der Zeit , dies war passiert (und geht weiter zurück die andere sind), hat Italien nie Verzug geraten und in den letzten dreißig Jahren hat es einen Rekord von Primärüberschuss ist nicht klar, warum so viel Nervosität über die italienische Verschuldung.

Natürlich wird die Verschuldung wachsen, aber ihr Verhältnis zum BIP wird vor allem wachsen, wenn wir das BIP töten, indem wir keine Schulden machen, um die Wirtschaft wieder in Gang zu bringen. Zu diesem Zeitpunkt wird die Verschuldung nicht mehr tragfähig sein, da wir Italiens Fähigkeit zur Wertschöpfung und damit zu Steuereinnahmen, mit denen es seinen Verpflichtungen nachkommen kann (was es immer geschafft hat), beseitigt haben. Eine mutige Politik von heute würde genau dazu dienen, Probleme von morgen zu vermeiden, auch weil jetzt die Preise niedrig sind, wer weiß morgen! Wenn die Zinsen wieder steigen, ist klar, dass es jetzt an der Zeit ist, Schulden zu machen! Aber in jedem Fall, wenn der Abwärtstrend weiter besteht, wird der Zinsaufwand bestimmt werden , um zu verringern und der Primärüberschuss wird in einen Überschuss tout court umgewandelt werden (wo es als nützlich erweisen: Wir wissen , dass es nicht notwendig ist , weil das Verhältnis Schulden / BIP sinkt). In der Hypothese wären nach zehn Jahren ohne Zinsen (unter der Annahme, dass die Situation anhält – und wir wissen, dass sie nicht von Dauer sein wird) die Schuldenkosten Null und der primäre Überschuss würde mit dem Gesamtüberschuss zusammenfallen!

Müssen wir uns also Sorgen machen über einen Staat, der seit 1992 700 Milliarden gespart hat, oder über einen Staat wie Frankreich, der seit 1992 ebenso viele verschwendet hat und der sich mit doppelten Defiziten in einer vollen Krise befindet ?

Dies scheint mir so offensichtlich, aber vielleicht bin ich seltsam, dass Sie rücksichtslos gewählt haben und die Märkte, die Sie nicht gewählt haben, richtig sein werden und dass nach den Gerüchten in den Korridoren der Abakus (und ein Minimum) nicht verwendet werden kann Wie ich hier getan habe, werden sie uns eine Herabstufung zufügen, wenn wir uns nicht beim MES verschulden (d. h. sie befehlen, auch wenn Sie nicht für sie gestimmt haben, und unter anderem befehlen sie gegen ihr Interesse, was zeigt, dass sie die Macht nicht verdienen, die sie haben Sie haben es genommen, weil ihre Irrationalität jetzt voll ausgereift ist, und in dem Fall, der uns hier betrifft, ist es aufgetaucht, als sie Monti gefeiert haben, was das Verhältnis von Schulden zu BIP erhöht hat, wie wir hier sofort gesagt haben , und wie einige Ökonomen nicht reichlich wissenschaftliche Produktion hat noch nicht verstanden ).

Eines bin ich mir jedoch sicher: Bei MEF sind sie nicht schlecht, es gibt keine Verschwörung. Die Subalternität hat sie in die Doppelhelix ihrer DNA eingeschrieben und ist, wenn wir so wollen, das Doppelte ihrer Übermenschen, sich als eine Spanne über den Cialtroni (anderer) Italiener zu betrachten. Wir dürfen niemals vergessen, dass die Linke aus Italienern besteht, die sich anderen Italienern als moralische Erben derer überlegen fühlen, die sich sagten, sie hätten einen Krieg gewonnen, den das Land verloren hatte, und die heute ihre moralische Überlegenheit durch ihren Beitritt legitimieren zu dem, was sie ein Friedensprojekt nennen (ohne die Tatsache zu beachten, dass ein Krieg uns Frieden gebracht hat) und einen guten Empfang in europäischen Salons zu haben – wo sie nur geschlagen werden und sie nie zurückgeben! Zu denken, dass Ihr Land aus Schurken besteht, macht es natürlich im Gegenteil schwierig: unangenehm und unerwünscht, es in europäischen Büros zu verteidigen, insbesondere wenn Sie den Kontakt zu einfachen Daten verlieren, wie denen, die ich Ihnen hier gezeigt habe, und ich bin sicher, keiner von uns Herrscher weder Gegenwart noch Vergangenheit haben sich seinen europäischen "Gegenstücken" niemals widersetzt, nicht aus Bosheit, sondern aus Unwissenheit.

Wir arbeiten an der Zukunft.

Bleib standhaft.