Der Black Friday bringt auch etwas "Rabatt" auf die Stimmung der Märkte. Die US-Inflation war schwächer als erwartet, der Abschlag sowohl auf die „Kern“- als auch auf die „Schlagzeilen“-Messwerte überraschte die Märkte positiv. Der Markt will durchstarten, der Konsumsektor glänzte nicht in der im Oktober erreichten Erholung der Preislisten (auch aufgrund des Fehlens des chinesischen Verbrauchers), zeigt aber interessante Bewertungen. Die Analyse von Carlo Benetti, Market Specialist von GAM (Italia) SGR
Der diesjährige Black Friday schließt eine komplizierte Periode ab, in den letzten elf Monaten haben die schwarzen Kugeln die weißen bei weitem übertroffen, würde der Metaphysiker der Operette Morali sagen, die Energiekrise und der Krieg haben auch die Konsumlust belastet.
Am Erntedankfest erlebten amerikanische Familien die Auswirkungen der Inflation aus erster Hand, laut der American Farm Bureau Federation kostete das diesjährige Feiertagsessen 20 % mehr als im Vorjahr. Die Inflation bestätigt ihren Charakter als „unfaire Steuer“, weil sie die ärmsten Familien und Menschen belastet: 2022 sanken die Budgets der 20 % der Familien mit den niedrigsten Einkommen um 65 %.
Die Umfrage zum Preisanstieg im Oktober scheint auf eine Verlangsamung hinzudeuten, andererseits hat die gute Stimmung am Arbeitsmarkt die Konsumneigung nicht geschmälert, der amerikanische Konsument bleibt der Protagonist des Wirtschaftswachstums.
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels sind noch keine Ausgabendaten für das lange Einkaufswochenende verfügbar. Vom Black Friday bis zum heutigen Cyber Monday zeigen die Daten des dritten Quartals, dass die Verbraucherausgaben, die bei weitem größte Komponente des amerikanischen Bruttoinlandsprodukts, erneut bestätigt wurden erstaunliche Stärke. Schätzungen des Bureau of Economic Analysis zeigen einen jährlichen Anstieg der inflationsbereinigten Konsumausgaben um 1,4 %.
Wenn überhaupt, ist dieses Jahr mehr als in den vergangenen Jahren eine Kluft entstanden zwischen den vielen, die das „Schnäppchen“ und die attraktivsten Rabatte suchen, und dem anderen Ende des Verbraucherspektrums, den Großausgaben, die New York zum teuersten gemacht haben Stadt für Luxus-Shopping. Der Kauf von hochwertigen Gütern nimmt im Konsumsektor einen besonderen Platz ein, die langen Schatten der Konjunkturabschwächung ändern nichts an der Kaufkraft dieses Verbrauchersegments, und die Quartalsergebnisse bestätigen die positive Dynamik des Sektors.
Dank der Stärke des Greenback bewegen sich amerikanische Verbraucher in Richtung des Erlebnisluxus von Langstreckenreisen, während die höchsten Einkommensschichten weiterhin von den zusätzlichen Ersparnissen profitieren, die in Zeiten eingeschränkter Mobilität angesammelt wurden.
Der große Abwesende ist China. Amerikanische Touristen sind zurückgekehrt, aber chinesische Touristen fehlen, die zusammen mit den ersteren die verschwenderischsten der Welt sind. Die chinesische "wohlhabende" Mittelschicht war die große Neuheit des Jahrzehnts, die nachgewiesene Kaufkraft war ein echter "Game Changer", jetzt fragt sich der Markt, wie viele chinesische Touristen zurückkehren werden. Es ist möglich, dass der Wendepunkt in der ersten Hälfte des Jahres 2023 eintreten wird, teils aufgrund der Wucht der Proteste der Bevölkerung gegen den Druck der Lockdowns, teils aufgrund der Notwendigkeit, schrittweise zur Normalisierung der Wirtschaftstätigkeit zurückzukehren.
Der Markt hat die Erwartungen auch bei Unternehmen, deren Zahlen höher als erwartet waren, nicht geändert, die Bewertungen bleiben daher interessant, „nachdem der Höhepunkt der Umsätze und Margen im Jahr 2021 erreicht wurde, hat der Luxussektor um rund 30 abgewertet“, schreibt Swetha Ramachandran und hebt „a 20 % Rabatt im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt". Mit anderen Worten, der Black Friday Takeaway des Portfolios ist, dass der Luxussektor ein zuverlässiger Diversifikationskandidat bleibt, der mindestens drei Stärken zu seinen Gunsten hat:
1. in einem inflationären Kontext verteidigt es die reale Rendite dank der "Preismacht" von Unternehmen, die die Kostensteigerungen ohne Angst vor Umsatzeinbußen auf die Preislisten übertragen können;
2. Die Bewertungen zeigen ein gutes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität, der Sektor wird mit einem steilen Abschlag gegenüber durchschnittlichen Multiplikatoren von fünf Jahren gehandelt;
3. Starke Bilanzen: Traditionell profitieren der Verbrauchersektor und Nischenverbraucher von beträchtlicher Liquidität, die es ihm ermöglicht, die Verwendung von Finanzierungen zu steuern.
Der Black Friday bringt auch etwas "Rabatt" auf die Stimmung der Märkte. Die US-Inflation war schwächer als erwartet, der Abschlag sowohl auf die „Kern“- als auch auf die „Schlagzeilen“-Messwerte überraschte die Märkte positiv. Die Erwartungen an der ukrainischen Front verbessern sich: Die Zusammenstöße bleiben blutig, die Zahl der Todesopfer unerträglich, aber die Diplomatie ist am Werk, um einen Kriegswinter abzuwenden.
Der Markt will durchstarten, der Konsumsektor glänzte in der im Oktober erreichten Erholung der Listen (auch bedingt durch das Ausbleiben des chinesischen Verbrauchers) nicht, getrieben vor allem von „Value“-Aktien, Energie und Industrie, aber er präsentiert sich mit interessanten Auswertungen. Die Dynamik, die man im Auge behalten sollte, sind nach wie vor die Federal Reserve und China, da sie den Wiedereröffnungsprozess lenken und skalieren wollen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 03 Dec 2022 07:03:46 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/tempo-di-black-friday-anche-sui-mercati/ veröffentlicht wurde.