Der chinesische Yuan wird den US-Dollar nicht ersetzen. Lassen Sie uns das aus dem Weg räumen.
Die Versuche Russlands und Chinas, ihre Währungen auf die globale Bühne zu bringen, sind sicherlich beeindruckend, stehen jedoch vor einer Reihe von Herausforderungen.
Die Dominanz des Dollars im internationalen Handel, im Finanzwesen und in den Währungsreserven ist beispiellos. Trotz des wachsenden wirtschaftlichen Einflusses Chinas bleibt der Yuan in Bezug auf globale Nutzung, Vertrauen und Stabilität weit hinter dem Dollar zurück. Weit hinten.
Das wirtschaftliche Machtspiel zwischen den Vereinigten Staaten und China
Chinas Fokus auf die Ausweitung seiner globalen wirtschaftlichen Präsenz ist schmerzlich klar. Und wer kann es ihnen verdenken? Sie glauben schlicht und einfach, dass Amerika ein Tyrann ist.
Das Land hat seine Wirtschaftskraft immer wieder gegen Länder eingesetzt, die seinen egoistischen Standards nicht entsprechen, und ihnen lächerliche Sanktionen und Zölle auferlegt.
Heute hat China mehr als eine Billion US-Dollar für die Infrastruktur in über 140 Ländern ausgegeben und ist damit die größte Handelsmacht der Welt.
Laut dem australischen Lowy Institute handeln 128 Länder mittlerweile mehr mit China als mit den Vereinigten Staaten. Aber wenn es um Militärbündnisse geht, hat Amerika deutlich die Nase vorn.
Die Vereinigten Staaten haben Verteidigungsabkommen mit 56 Ländern und bieten Sicherheitsgarantien, die China einfach nicht bieten kann.
Die militärischen Beziehungen hingegen sind schwach. Der einzige formelle Verteidigungsvertrag Chinas besteht mit Nordkorea. Das ist alles.
Unterdessen leistet Amerika derzeit Militärhilfe für Israel und die Ukraine, zwei vertragslose Verbündete inmitten von Kriegen.
China verfügt nicht über diesen Einfluss, was viele seiner Nachbarn zu seinem schärfsten Feind drängt.
Wenn es um Finanzen geht, gewinnt China vielleicht einige Schlachten, aber den Krieg gewinnt es definitiv nicht.
Die Belt and Road Initiative (BRI) ist ein riesiges Infrastrukturprojekt, das darauf abzielt, Chinas globalen Einfluss zu erweitern. Hochgeschwindigkeitszüge in Indonesien, Häfen in Afrika und Autobahnen durch Zentralasien sind nur einige Beispiele dafür, wie China versucht, Amerika zu vernichten.
Allerdings haben diese Projekte ein Problem: riesige Schulden gegenüber chinesischen Finanziers. Pakistan, Sri Lanka und Sambia spüren den Druck.
Entwicklungsländer, die ein schnelles Wirtschaftswachstum anstreben, erkennen die Attraktivität der BRI. Der ehemalige USAID-Beamte Daniel Runde wies darauf hin, dass China bei der Abwicklung von Projekten schneller und billiger sei als die Vereinigten Staaten.
Von Anfang bis Ende scheint Chinas Ansatz effizient zu sein. Was jedoch unausgesprochen bleibt, ist die langfristige wirtschaftliche Belastung, mit der diese Länder aufgrund ihrer Schulden gegenüber China konfrontiert sind.
Yuan-basierter Ölhandel: eine langsame und unwahrscheinliche Mission
Die jüngste Diskussion darüber, dass China für saudisches Öl in Yuan bezahlt, ist die Motivation für diesen Artikel.
Das Problem? Selbst wenn Saudi-Arabien den Yuan akzeptieren wollte, wäre es nicht einfach. Der Yuan wird im internationalen Handel nicht häufig verwendet und es gibt nur sehr wenige Orte, an denen man ihn ausgeben kann.
Für Ölexporteure bedeutet dies, dass das Horten von Yuan ernsthafte Risiken birgt. Ohne ausreichende Möglichkeiten, den Yuan auszugeben, müssen die Länder ihn in andere Währungen umtauschen.
Dies führt zu höheren Kosten und größeren Währungsrisiken, was die Attraktivität des Yuan einschränkt. Aber Saudi-Arabien hat Interesse an einer Stärkung der Beziehungen zu China gezeigt, die über das reine Öl hinausgeht.
Der Besuch von Präsident Xi Jinping im Königreich im Dezember 2022 war der Auftakt für neue finanzielle, kulturelle und institutionelle Verbindungen zwischen den beiden Ländern.
Die Rolle des Yuan im Ölhandel bleibt jedoch im Vergleich zum Dollar minimal.
Ölexporteure, die mit China Handel treiben, verzeichnen bereits enorme Handelsüberschüsse mit dem Land. Das bedeutet, dass sie mehr Einkommen in Yuan hätten, als sie ausgeben könnten.
Das Festhalten an überschüssigen Yuan ist unattraktiv, da die Umrechnung in andere Währungen mit Kosten und Risiken verbunden ist. Für Länder wie Saudi-Arabien ergibt die Idee, Öl gegen Yuan zu tauschen, finanziell einfach keinen Sinn.
Die globale Dominanz des Renminbi stößt auf Hindernisse
Seit China im Jahr 2009 begann, auf die weltweite Verwendung des Renminbi zu drängen, waren die Fortschritte nur langsam.
Die People's Bank of China (PBOC) hat den Yuan über zwei Hauptkanäle gefördert: die Zunahme von Yuan-Handelsabkommen und das Wachstum der Offshore-Renminbi-Märkte.
Während sich der Anteil des Landes am Welthandel in den letzten zwei Jahrzehnten verdreifacht hat, von 4 % im Jahr 2002 auf 13 % im Jahr 2023, ist der Anteil des Yuan an globalen Handelsabkommen immer noch gering. Im Jahr 2012 machte der Yuan weniger als 1 Prozent der grenzüberschreitenden Handelsgeschäfte aus. Heute sind es knapp über 3 %.
Dies mag wie ein Fortschritt erscheinen, verblasst jedoch im Vergleich zum US-Dollar, der 84 % der globalen Handelsfinanzierung dominiert. Selbst der angeschlagene Euro hält mit 5,9 % immer noch einen größeren Anteil am Yuan.
Wirtschaftsprobleme in der Eurozone, wie etwa die fehlende Haushaltskonsolidierung und das Fehlen einer europäischen Kapitalmarktunion, haben die Position des Euro weiter geschädigt.
In China gab es Phasen, in denen der Yuan im Welthandel an Boden gewann, doch diese Gewinne wurden schnell wieder zunichte gemacht.
Zwischen 2012 und 2015 unternahm China Anstrengungen, die Verwendung des Yuan auszuweiten, indem es Währungsswap-Vereinbarungen mit Handelspartnern unterzeichnete.
Ende 2015 wertete der Yuan jedoch deutlich gegenüber dem Dollar ab, was zu einer geringeren Nachfrage bei Handelsabwicklungsszenarien führte. Seit 2018 erholt sich die Währung, wenn auch deutlich langsamer.
Die Volatilität des Yuan ist einer der Hauptgründe dafür, dass viele Länder ihn nur ungern nutzen.
Im Jahr 2022 gaben zunehmende geopolitische Spannungen dem Yuan vorübergehend Auftrieb, sodass sein Anteil am Welthandel von 2 % auf über 3 % stieg. Offensichtlich reichte dies nicht aus, um eine ernsthafte Bedrohung für den Dollar darzustellen.
Dollar-Dominanz: unerschütterlich und wächst
Trotz Xi und seines selbsternannten besten Freundes Vlad Putin bleibt die Rolle des Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt gesichert.
Die von der Gruppe der Sieben nach der Invasion der Ukraine verhängten westlichen Sanktionen gegen Russland haben einige Länder dazu veranlasst, nach Alternativen zum Dollar zu suchen.
Aber selbst innerhalb der BRICS-Staaten gab es kaum Fortschritte bei der Abkehr vom Greenback.
Chinas Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), das die Yuan-Liquidität fördern sollte, verzeichnete in diesem Jahr 62 Teilnehmer.
Aber auch hier nicht genug im Vergleich zur Reichweite des Dollars über SWIFT.
Die BRICS-Staaten haben über die Entwicklung einer Währungsunion gesprochen, aber diese Diskussionen haben zu nichts Konkretem geführt.
Da der Euro in Schwierigkeiten steckt und der Renminbi keine wirklichen Fortschritte macht, gibt es derzeit keine ernsthafte Alternative zum Dollar.
Länder, die ihr Risiko reduzieren wollen, haben sich Gold zugewandt, aber Gold ist auch keine praktische Lösung für die Weltwirtschaft.
So schlimm wurde es.