Das Interesse an Bitcoin-Futures erreichte am Montag in US-Dollar gemessen ein Allzeithoch und erreichte über 500.000 BTC im Wert von 36,3 Milliarden US-Dollar.
Analysten sagen, dass der enorme Anstieg des offenen Interesses mit einem cleveren Arbitrage-Spiel institutioneller Händler zwischen Bitcoin-Futures und Spotmärkten zusammenhängt.
Cash-and-Carry-Handel
In einem Newsletter vom Dienstag stellte der leitende Glassnode-Analyst James Check die Theorie auf, dass Leveraged Funds gleichzeitig Bitcoin an der CME verkaufen und gleichzeitig Münzen über Bitcoin-Spot-ETFs kaufen.
„Diese Händler behalten eine Delta-neutrale Position bei, in der sie keinem Bitcoin-Preisrisiko ausgesetzt sind, da sie zu gleichen Teilen Long- und Short-Positionen eingehen“, schrieb Check.
Diese Technik ist weithin als „Cash-and-Carry-Trade“ bekannt und wird von Händlern immer dann eingesetzt, wenn sich zwischen den Futures- und Spotpreisen eines Rohstoffs ein großer Aufschlag entwickelt.
Dies ist häufig bei Bitcoin der Fall, wo Perpetual-Swap-Händler derzeit bereit sind, einen Aufschlag von 10 % auf Short-Positionen zu zahlen, um das Privileg zu erhalten, Long-Positionen in Bitcoin mit Hebelwirkung einzunehmen.
Zum Zeitpunkt des Beitrags von Check wurde Bitcoin bei 68.400 US-Dollar gehandelt, während der Terminkontrakt vom Dezember 2024 bei 73.200 US-Dollar gehandelt wurde. Mit dieser Prämie könnten Nutzer der Cash-and-Carry-Strategie tatsächlich praktisch risikolos eine jährliche Rendite von 6,4 % erzielen.
„Solange der Händler keinen schwerwiegenden Fehler bei der Sicherheitenverwaltung begeht, ist es höchst unwahrscheinlich, dass für diese Positionen das Risiko einer Nachschussforderung oder Liquidation besteht“, schrieb Check.
Bitcoin-Arbitrage-Händler
Seit Jahresbeginn ist das offene Interesse an Bitcoin-Futures um 21 % (92.000 BTC) in Bitcoin und um 100 % in USD gestiegen. Ein Großteil des explosiven Wachstums fand in der CME statt, der Heimat institutioneller Futures-Händler mit Sitz in den USA.
Laut Check erklärt dies, warum Bitcoin in den letzten Wochen eine relativ geringe Preisvolatilität verzeichnete, obwohl letzte Woche wieder Zuflüsse im Wert von 25.000 BTC zu verzeichnen waren . Während einheimischen Kryptowährungsunternehmen seit Jahren Cash and Carry zur Verfügung steht, haben Bitcoin-ETFs es für eine neue Generation von Anlegern plausibel gemacht, davon zu profitieren.
Check sagte, der Nettoeffekt des Cash-and-Carry-Handels darauf, ob der Preis von Bitcoin steigen oder fallen werde, sei „gering“. Allerdings verleihen die Nutzer der Strategie den Märkten Tiefe und sorgen dafür, dass die Spot- und Terminmärkte ständig in Bewegung bleiben.
„Was wir wirklich brauchen, damit der Markt wieder in Bewegung kommt, ist ein ernsthafter Anstieg der nicht-arbitrageorientierten Nachfrage, die die Spot-Verkaufsseite der bestehenden HODLer und Inhaber überwältigt“, schloss er.
Der Beitrag „Bitcoin Open Interest erreicht Allzeithoch von 36,3 Milliarden US-Dollar: Hier ist der Grund“ erschien zuerst auf CryptoPotato .