Die jüngsten makroökonomischen Daten zeigen, dass die Verlangsamung in China viel schwerwiegender ist als erwartet und nicht nur auf die Covid-19-Lockdowns zurückzuführen ist. Es gibt nur andere Ursachen wirtschaftlicher Natur, und der Analyst David Lacalle hebt sie gut hervor.
Lockdowns haben enorme Auswirkungen. In 26 der 31 Provinzen Festlandchinas nehmen Covid-Fälle zu, und die Angst vor einer Blockade im Stil von Shanghai ist enorm. Informationen aus dieser Megacity zeigen, dass diese drastischen Lockdowns der Bevölkerung enormen Schaden zufügen. Millionen von Bürgern ohne Nahrung oder Medikamente und der Anstieg der Selbstmorde haben gezeigt, dass die berüchtigte „Null-Covid“-Politik oft Bevölkerungskontrolle und Unterdrückung maskiert. Die Schwächung der chinesischen Wirtschaft hat jedoch viel tiefere Gründe als einfaches Covid-19. Unterdessen sehen wir, wie weit das aktuelle vierteljährliche BIP vom erwarteten Jahresdurchschnitt von 5,5 % entfernt ist, dem Ziel der Kommunistischen Partei Chinas, und wie diese Schwelle in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen nicht erreicht wurde.
Noch wichtiger ist, dass die chinesischen Einzelhandelsumsätze buchstäblich eingebrochen sind, was auf den Lockdown, aber auch auf das allgemeine Misstrauen der Verbraucher zurückzuführen ist.
Die Verlangsamung ist nicht so sehr oder nur auf Covid zurückzuführen, sondern auf eine wirtschaftliche Mischung, die mit dem Platzen der Immobilienblase und der Verlangsamung der Weltwirtschaft verbunden ist.
Laut Nomura Research steht China vor der schlimmsten Verlangsamung seit der Epidemie von 2020, und das alles, obwohl offizielle Zahlen, sagen wir mal, oft für den internen Gebrauch verschönert werden. Diese kosmetische Wirkung tritt hauptsächlich auf zwei Arten auf:
- Veröffentlichung einer niedrigen Inflation und eines niedrigen BIP-Deflators, dann Erhöhung der realen Werte;
- massive Erhöhung der Kredit- und Infrastrukturausgaben.
Aber auch diese Verzierungen können nicht alles verbergen.
Das Platzen der Immobilienblase ist das größte Problem. Eine Forschungsarbeit von Kenneth Rogoff und Yuanchen Yang schätzt, dass der Immobiliensektor etwa 29 % des chinesischen BIP ausmacht . Es ist der chinesischen Regierung unmöglich, die Auswirkungen eines so großen Teils der Wirtschaft durch andere wachstumsstarke Sektoren auszugleichen. Darüber hinaus ist der Einfluss von Immobilien auf den Arbeitsmarkt schwer zu ersetzen. Der Wirtschaftswissenschaftler George Magnus warnte davor, dass die Auswirkungen des Immobiliencrashs jahrelang anhalten würden.
Ein weiteres Element der konjunkturellen Abschwächung sind die direkten Eingriffe des Staates in die Privatwirtschaft, wie dies beispielsweise bei Dienstleistungen per App oder bei Alibaba geschehen ist. Diese Art von Maßnahmen verunsichert die allgemeine Rechtslage und schreckt ausländische Investitionen ab.
Das Ausmaß der Verschlechterung der chinesischen Wirtschaft zeigt sich in den jüngsten Frühindikatoren. Der Caixin China General Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) fiel im März 2022 auf ein 25-Monats-Tief von 48,1 und signalisierte damit einen Rückgang. Der Caixin Services PMI fiel von 50,2 im Februar auf 42,0 im März und fiel damit unter das Niveau, das Wachstum von Kontraktion trennt. Dieser Wert weist auf den stärksten Aktivitätsrückgang seit Februar 2020 hin.
Auch die hohe Verschuldung Chinas ist ein Problem. Die Gesamtverschuldung liegt laut IIF bei über 300 % des BIP. Die EZB weist darauf hin, dass Chinas Schuldenquote für den gesamten Privatsektor inzwischen 250 % übersteigt und die Unternehmenskomponente dieser Schulden die höchste der Welt ist. Die EZB hebt auch das Risiko hervor, das durch die Tatsache entsteht, dass „ein erheblicher Anteil der Finanzierung des Unternehmenssektors von Nichtbanken-Finanzinstituten bereitgestellt wird“, was zu einer erhöhten Risikobereitschaft und einem Schattenbankensystem führt, das eng mit den Investitionen wohlhabenderer und nicht wohlhabende Haushalte unter der Kontrolle der Zentralbank.
Kurz gesagt, die allgemeine chinesische Wirtschaftsabschwächung ist nur teilweise mit den Problemen im Zusammenhang mit dem Lockdown verbunden, die im Grenzfall als Verstärker bereits bestehender Krisensituationen gewirkt haben. Die Lockdowns werden enden, die strukturellen Probleme nicht. Es wird interessant sein zu sehen, wie die KPCh versucht, sie zu lösen.
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Der Artikel CHINA: Die Gründe für eine wirtschaftliche Verlangsamung, die weit über den Lockdown für die Covid hinausgehen, stammt von ScenariEconomici.it .
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 18 Apr 2022 15:04:26 +0000 im italienischen Blog Scenari Economici unter der URL https://scenarieconomici.it/cina-le-ragioni-di-un-rallentamento-economico-che-vanno-ben-oltre-il-lockdown-per-il-covid/ veröffentlicht wurde.