First Republic gibt die Ergebnisse bekannt und zeigt einen Rückgang der Einlagen. Gefahren einer neuen Bankenkrise?

Vor wenigen Augenblicken veröffentlichte die Regionalbank an der Spitze der Bankenkrise, First Republic , deren Aktien vor einem Monat inmitten einer breiteren Bankenkrise von 125 $ auf 12 $ fielen, ihre genau verfolgten Ergebnisse. In Wirklichkeit sind die Zahlen nicht so schlimm: Das Unternehmen übertraf sowohl EPS als auch Nettozinserträge und -einnahmen :

Umsatz Q1: 1,2 Milliarden US-Dollar, -14 % im Jahresvergleich, übertrifft die Schätzungen von 1,12 Milliarden US-Dollar.
EPS (Gewinn pro Aktie) für das erste Quartal: 1,23 USD, was die Schätzungen um 0,72 USD übertrifft
Nettozinsertrag Q1: 923 Mio. USD, -19 %, übertrifft jedoch die Schätzungen von 889,9 Mio. USD.

Die Bilanz erscheint relativ solide:

  • Harte Kernkapitalquote 9,32 %, übertrifft die Schätzungen von 8,84 %.
  • Rückstellungen für Kreditverluste 16 Millionen US-Dollar, Anstieg um 60 % im Jahresvergleich, unter den Schätzungen von 22,2 Millionen US-Dollar.
  • Common Equity Durchschnittsrendite 6,55 % vs. 11,9 % J/J, geschätzt 4,22 %.
  • Neue Einlagen 11,44 Mrd. USD, -36 % im Jahresvergleich
  • Zur Veräußerung verfügbare Schuldtitel 3,41 Mrd. USD, +1,9 % im Quartalsvergleich, über der Schätzung von 2,8 Mrd. USD
  • Bis zur Fälligkeit gehaltene Schulden 31,39 Milliarden US-Dollar, Anstieg um 11 % im Quartalsvergleich, über der Schätzung von 28,21 Milliarden US-Dollar (das ist ein Problem)
  • Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 13,16 Milliarden US-Dollar gegenüber 4,28 Milliarden US-Dollar im Quartal, deutlich über den Schätzungen von 3,62 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen hat auch Ausgaben „optimiert“:

  • Zinsunabhängige Aufwendungen 852 Millionen US-Dollar, -1,6 % J/J, unter den Schätzungen von 898,1 Millionen US-Dollar.
  • Die Bank unternimmt auch Schritte zur Reduzierung der Ausgaben, „einschließlich erheblicher Kürzungen der Vergütung von Führungskräften, der Zusammenlegung von Unternehmensbüros und der Einschränkung nicht wesentlicher Projekte und Aktivitäten“. Die Bank erwartet außerdem, ihre Belegschaft im zweiten Quartal um etwa 20-25 % zu reduzieren.

Aber die Sache, auf die alle schauten, war das Einlagen- und Kreditengagement der Bank, und hier meldete die Bank eine Bombe: Die Einlagen gingen am 31. März um 41 % von 172 Milliarden US-Dollar zum Jahresende auf 104,5 Milliarden US-Dollar zurück Ende des Quartals (einschließlich 30 Mrd. USD von einem Bankenkonsortium, also tatsächlich 74 Mrd. USD) und fiel dann bis zum 21. April um weitere 1,7 %, was nicht zuletzt eine gute Sache ist: Zumindest das Tempo der Abflüsse verlangsamt sich runter.

Einige zusätzliche Informationen: „Die Einlagenaktivität begann sich ab der Woche vom 27. März 2023 zu stabilisieren und blieb bis Freitag, den 21. April 2023, stabil. Die Gesamteinlagen beliefen sich zum 21. April 2023 auf 102,7 Milliarden US-Dollar, mit einem Rückgang von nur 1,7 % im Vergleich bis 31. März 2023, was hauptsächlich die saisonalen Zahlungen von Kundensteuern widerspiegelt, die jeden April anfallen .

Das Problem ist, dass diese etwa 100 Milliarden Dollar an Einlagen auch etwa 30 Milliarden Dollar vom Rettungskonsortium von Banken beinhalten, darunter JPM, Citi und so weiter. So beschrieb die Bank den jüngsten Bank Run:

„Als Reaktion auf beispiellose Abflüsse von Einlagen stärkte die Bank ihre Finanzposition durch den Zugang zu zusätzlicher Liquidität von der Federal Reserve Bank, der Federal Home Loan Bank und JP Morgan Chase & Co. Die Gesamtkreditvergabe erreichte am 15. März 2023 ihren Höchststand 138,1 Milliarden Dollar. Zu diesem Zeitpunkt hatte die Bank 34,0 Milliarden US-Dollar an Barmitteln in ihrer Bilanz. Zum 21. April 2023 beliefen sich die Gesamtdarlehen auf 104,0 Milliarden US-Dollar, während sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 10,0 Milliarden US-Dollar beliefen. Darin enthalten sind langfristige Vorschüsse in Höhe von 25,5 Milliarden US-Dollar bei der Federal Home Loan Bank, gegenüber 7,3 Milliarden US-Dollar zum 31. Dezember 2022 .

Und noch ein paar Details zur Finanzierungsfront:

Zu den weiteren Finanzierungsquellen gehörten zum 31. März 2023 kurzfristige, von der Federal Reserve besicherte Darlehen, im Rahmen von Pensionsgeschäften verkaufte Wertpapiere und kurz- und langfristige FHLB-Vorschüsse in Höhe von insgesamt 105,9 Milliarden US-Dollar. Das sind sowohl schlechte Nachrichten, da die Bank etwa 100 Milliarden US-Dollar an Notfinanzierung benötigt, um ihren Betrieb zu stabilisieren, als auch gute Nachrichten, da sich die Situation im vergangenen Monat nicht verschlechtert hat.

Angesichts dieses Einbruchs der Einlagen stiegen die Kredite der Bank am 31. März um 3,9 % auf 173,31 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit die Schätzungen von 168,31 Milliarden US-Dollar, was darauf hindeutet, dass die Bank nicht zumindest Vermögenswerte fegt, sondern sich stattdessen auf den guten Willen der Fed und JPM verlässt (+ andere Banken), um am Leben zu bleiben.

Unterm Strich hat die FRC Notkredite in Höhe von etwa 100 Milliarden US-Dollar aufgenommen, für die sie etwa 5 % gemischte Zinsen zahlt. Wie lange das noch so weitergehen kann, ist noch offen, aber bis dahin dürften etwa 100 % des Zinsüberschusses der Bank vernichtet sein. Der einzige mögliche Ausweg besteht darin, dass es FRC irgendwie gelingt, seine lebenswichtigen Kredite (von denen viele IO-Kredite sind, die durch Hampton-Immobilien besichert sind) nahezu paritätisch zu verkaufen und die Fed, die FHLB und das Bankenkonsortium zurückzuzahlen. Mit Krediten in Höhe von 173 $ (zur Erinnerung, dass es sich bei den meisten Krediten von FRC um Super-Prime-Immobilien in New York handelt) könnte es genügend Kredite finden, um die Notkredite zurückzuzahlen und mit dem Wiederaufbau seiner Bilanz ohne zu viele Verluste beginnen. Und tatsächlich hat das Management diese Annahme gerade bestätigt:

Die Bank nahm sich etwas Zeit, um über ihr Juwel, die Vermögensverwaltungsgruppe, zu sprechen, die ein Vermögen von rund 290 Milliarden US-Dollar verwaltet. Vor allem hat FRC "fast 90 % seiner gesamten Vermögensverwaltungsexperten behalten und erwartet, einen Teil des Vermögensverwaltungsgeschäfts, das mit den scheidenden Teams verbunden ist, zu behalten". Noch ein paar Details:

Zum 31. März 2023 beliefen sich die gesamten Vermögensverwaltungsaktivitäten auf 289,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 6,7 Prozent gegenüber dem Vorquartal, und umfassten Anlageverwaltungsaktivitäten in Höhe von 118,9 Milliarden US-Dollar, Makler- und Geldmarktfonds in Höhe von 149,7 Milliarden US-Dollar sowie Treuhand- und Depotvermögen in Höhe von 20,9 Milliarden US-Dollar .

Die Vermögensverwaltungsgebühren, die Erträge aus Anlageverwaltung, Maklergeschäften und Investitionen, Versicherungen, Treuhand- und Devisengebühren umfassen, beliefen sich im Quartal auf insgesamt 223 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 6,7 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Diese Einnahmen machen 18,5 % der Gesamteinnahmen der Bank aus.

So bleibt First Republic eine Bank in der Krise, die nur durch das Wohlwollen (und Kalkül) der großen Kreditgeber und die Notfonds der FED gestützt wird. Die Einlagenflucht war erschütternd, und ohne diese Kredite wäre die Bank zusammengebrochen. Auf diese Weise kann es noch ein paar Jahre überleben, vielleicht gerade rechtzeitig, um zum nächsten QE der FED zu gelangen. Leichtes Geld hilft.


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Verstand

Der Artikel von First Republic veröffentlicht die Ergebnisse und zeigt einen Rückgang der Einlagen. Gefahren einer neuen Bankenkrise? stammt aus Wirtschaftsszenarien .


Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Tue, 25 Apr 2023 07:00:23 +0000 im italienischen Blog Scenari Economici unter der URL https://scenarieconomici.it/first-republic-rende-noti-i-risultati-e-mostra-un-calo-nei-depositi-pericoli-di-una-nuova-crisi-bancaria/ veröffentlicht wurde.