Die Marktreaktion auf Bidens Sieg. Die Analyse von Andrea Delitala, Leiterin Euro Multi Asset bei Pictet Asset Management
Der angebliche "Blue Sweep" existierte nicht und wir hatten stattdessen eine "geteilte Regierung", aber der Markt hat nichts dagegen, im Gegenteil: Die Wirtschaftspolitik wird ähnlich wie in den letzten Jahren sein, jedoch ohne die unberechenbare Einmischung der Trump- Präsidentschaft. Tatsächlich gaben die Märkte sofort ihre Stimme ab, wobei die Aktien stark stiegen, die Zinsen fielen und nur wenige Währungsbewegungen stattfanden. Tatsächlich wird ein geteilter Kongress als unfähig interpretiert, die radikalsten Manöver auf der demokratischen Agenda zu genehmigen, wie höhere Steuern auf höhere Einkommensklassen und Unternehmensgewinne und mehr Regulierung im Energie-, Finanz- und Pharmasektor sowie in der technologischen, wo es zu einem Druck auf das Kartellrecht gegen Big Tech gekommen sein könnte (Pharmaaktien sollten die ersten Nutznießer der weicheren Linie der "geteilten Regierung" sein, da der technologische Sektor auf jeden Fall wiegt , Bewertungen nicht billig).
Sobald die Eventualität der blauen Welle verschworen ist, können die Märkte auf den Wandel an der Spitze anstoßen: Die Einweihung von Joe Biden im Weißen Haus befreit tatsächlich die politische Landschaft von Donald Trumps schwer vorhersehbarer Führung. Die Wahl kehrt in die Vereinigten Staaten zurück, ein gemäßigter Führer, der, indem er aus der Notwendigkeit heraus eine Tugend macht, selbst die zentristischsten Republikaner, die von Trump desillusioniert sind, dazu bringen könnte, mit seiner Regierung zusammenzuarbeiten. Eine politische Linie der nationalen und parteiübergreifenden Aussöhnung wäre in einer komplizierten Phase für die Vereinigten Staaten und die Welt, die sich immer noch mit der Covid-19-Pandemie auseinandersetzt, äußerst wünschenswert. All dies erfordert offensichtlich Trumps Ausstieg, der, da er keine Figur eines "Apparats" ist, recht einfach sein sollte, selbst wenn er mit der interessierten Partei ausgehandelt wird.
Die Bereiche, in denen der Führungswechsel am auffälligsten sein wird, sind diejenigen, in denen der Präsident eine größere Entscheidungsautonomie hat, dh in außen- und handelspolitischen Fragen. Es ist vernünftig, eine Rückkehr zum Multilateralismus und die Aufgabe von Trumps aggressiver Dialektik zu erwarten: Wenn einerseits die antichinesische Rhetorik fortbestehen soll, wenn auch mit moderateren Tönen (die Rivalität mit dem asiatischen Riesen ist tatsächlich zwei) parteiisch), eine erneute Mitgliedschaft der Vereinigten Staaten in internationalen Organisationen, die von der letzten Regierung, beginnend mit der WTO , verleumdet wurde , ist plausibel. Eine Haltung, die an den Finanzmärkten in den nächsten Jahren aufstrebende Vermögenswerte begünstigen sollte.
Aber nicht nur das, als Teil des größeren demokratischen Engagements in Umweltfragen hat Biden bereits angekündigt, dass die USA sofort unter die Richtlinien des Pariser Übereinkommens von 2015 zur Bekämpfung des Klimawandels fallen würden (positiv für die Energietitel erneuerbare Energien und im Allgemeinen für Maßnahmen im Zusammenhang mit der Energiewende hin zu nachhaltigeren Modellen).
Kurz gesagt, die Priorität der neuen Regierung, wie auch immer dies letztendlich zusammenkommen wird, wird sicherlich darin bestehen, die jetzt berühmte "Fiskalklippe" zu vermeiden, dh das Fiskalvakuum, das entstehen würde, wenn es nicht gegeben würde Befolgung der im Frühjahr aktivierten Politik der Übertragung auf die Bevölkerung, um die sozioökonomischen Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie einzudämmen.
Obwohl der US-Arbeitsmarkt in der Vergangenheit äußerst flexibel war, wie der teilweise Rückgang der Arbeitslosigkeit bereits ab den Sommermonaten zeigt, könnte es dennoch ein bis zwei Jahre dauern, bis der durch die aktuelle Krise verursachte Rückgang des Arbeitseinkommens wieder aufgenommen ist, insbesondere wenn dies der Fall wäre Warten Sie noch einige Monate, bevor Sie einen wirksamen Impfstoff gegen Covid-19 erhalten: Prognosen gehen davon aus, dass ein von der FDA zugelassener Impfstoff bis Mai 2021 in den USA vertrieben wird. In der Zwischenzeit wird Biden als Präsident die die Möglichkeit einer Bekämpfung der Pandemie auf Bundesebene, nicht mehr durch einen einzelnen Staat, die drastischere Maßnahmen zur Eindämmung des Virus nach dem Vorbild Europas mit allen folgenden sozioökonomischen Auswirkungen beinhalten könnte.
Umso dringlicher ist ein Notfallsteuerpaket, mit dem ein übermäßiger Einbruch des verfügbaren Einkommens und damit des Verbrauchs vermieden werden kann. Unter diesem Gesichtspunkt wäre ein klarer Sieg der Demokraten zweifellos eine größere Garantie gewesen. Tatsächlich wäre das Steuermanöver im Fall eines "Blue Sweep" wesentlich umfangreicher gewesen, aber dies schließt nicht aus, dass das Mindestpaket an Unterstützungsmaßnahmen von 500 Milliarden US-Dollar ("knappes Budget") erreicht ist, vielleicht bereits von Ende des Jahres, in der sogenannten „lahmen Ente“ -Periode, die den Moment der Übergabe innerhalb der Verwaltung kennzeichnet. Es ist auch legitim, etwas mehr zu erwarten, wenn Biden es schafft, das Land zusammenzubringen, aber was sicher scheint, ist, dass es auf finanzieller Ebene unwahrscheinlich ist, dass die Politik der Unterstützung der Bevölkerung mit dem Ziel der Umverteilung und Verringerung der sozialen Ungleichheit dies tut aufgrund des Versäumnisses der Demokraten, den Kongress zu kontrollieren.
Die Augen der Anleger werden daher wieder eindringlich in Richtung Zentralbanken blicken. Auf ihrer Sitzung am 5. November hat die Fed die Geldpolitik vorerst unverändert gelassen. In den kommenden Monaten könnte es jedoch gezwungen sein, das Tempo zu beschleunigen, mit dem Liquidität in das Wirtschafts-Finanz-System eingebracht wird: Ohne unbedingt auf den Liquiditäts-Tsunami zurückzukommen, den wir im Frühjahr erlebt haben, müssen die von ihnen prognostizierten Prognosen wahrscheinlich von hier auf revidiert werden Monatliche QE-Ströme in Höhe von 120 Mrd. USD oder weitere unkonventionelle Maßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft und zur Wahrung der Finanzstabilität (einschließlich langfristiger Zinskontrolle) müssen verlängert werden.
Die Würfel sind gefallen. Die amerikanischen Wahlen gaben den Investoren ein günstiges Szenario zurück und befreiten sie von der Unvorhersehbarkeit des Führers der weltweit führenden Wirtschaft. Ein geteilter Kongress wird sich mit der Bewältigung der Wirtschaftskrise aufgrund der Pandemie ohne größere ideologische Impulse befassen. Jetzt wird die Aufmerksamkeit aller wieder auf den großen Kampf unserer Zeit gerichtet sein, den Kampf gegen die COVID-19-Pandemie.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 14 Nov 2020 07:15:35 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/chi-e-perche-nei-mercati-usa-brinda-per-la-vittoria-di-biden/ veröffentlicht wurde.