Weil nur Amerika (und nicht China) die Weltwirtschaft wiederbeleben kann

Weil nur Amerika (und nicht China) die Weltwirtschaft wiederbeleben kann

Ein großer Unterschied zu 2009, als China den Löwenanteil dazu beitrug, die Welt aus der Krise herauszuholen. Die Analyse von Alessandro Fugnoli, Chefstratege der Kairos- Fonds

Lärm ist das Positive von Covid , in einigen Ländern heute zahlreicher als im Frühjahr. Das Signal sind die Kranken, die Krankenhauskranken und die Toten, in weitaus geringerer Zahl überall. Lärm sind die Epidemiologen des Offensichtlichen und rechnen in der Hand, dass wenn die Fälle sich in zehn Wochen jede Woche verdoppeln, wenn die Grippesaison noch nicht begonnen hat, wir heute das 1024-fache der Fälle haben werden. Ein Zeichen ist, dass dies nirgendwo passiert ist und dass zwischen Mensch und Virus niemand jemals gewinnen kann. Die Intensivstationen in Bergamo, New York, Houston und Madrid wechselten sich am Rande einer Katastrophe ab, wurden jedoch alle geleert, bevor sie platzten.

Es geht das Gerücht, dass die Sperren vor der Tür stehen und noch mehr Schaden anrichten als im Frühjahr, denn diesmal wird der Faden, an dem sich so viele Unternehmen festgehalten haben, reißen. Ein Zeichen ist, dass die Insolvenzen vorerst geringer sind als erwartet, auch weil es nicht so unmöglich ist, sie in einer Zeit der wieder in Mode gekommenen öffentlichen Subventionen, Private Equity voller Geld für Investitionen, Fusionen und Übernahmen zu vermeiden (oder sogar um Jahre zu verschieben). Erleichtert durch reichlich vorhandene Liquidität und durch Anleger, die bereit sind, eine Umschuldung zu akzeptieren, bei der der Schuldner als zahlungsfähig gilt, um weiterhin einen Kupon über Null zu erhalten. Das Drama ist für viele kleine und sehr kleine Unternehmen, die sich selbst überlassen sind, aber das Marktradar ist nicht darauf kalibriert, es wahrzunehmen.

Es wird gemunkelt, dass die Inflation, wie einige sagen, nach oben explodieren oder nach unten fallen wird, wie andere sagen. Ein Zeichen ist, dass die Gesamtinflation einige Dezimalstellen niedriger ist als in der Welt vor Covid, aber positiv bleibt, während nichts auf dramatische Veränderungen in den nächsten zwölf Monaten hindeutet.

Die amerikanischen Wahlen sind ohrenbetäubend, wie immer epochal und apokalyptisch, wenn sie als letzter Kampf zwischen Gut und Böse gelebt werden. Um etwas Originelles über die Zeit der Turbulenzen zu sagen, die uns nach der Abstimmung erwarten, hat jemand sogar den XII. Änderungsantrag noch einmal gelesen, der besagt, dass im Falle der Parität des Wahlkollegiums die Wahl des neuen Präsidenten an das Unterhaus delegiert wird, wo er abstimmen wird Staaten, eine Stimme für Kalifornien und eine für Wyoming, wobei die erstere 75-mal so viele Einwohner hat wie die letztere. Der Senat seinerseits wird den Vizepräsidenten wählen, mit dem Risiko, dass er von einer anderen Partei als der des Präsidenten stammt.

Das Signal ist, dass die amerikanische Verfassung festlegt, dass es am 30. Januar um jeden Preis einen neuen Präsidenten geben wird, so dass von nun an alles, was in den letzten drei Monaten passiert ist, höchstens eine Fußnote in den Geschichtsbüchern sein wird. . Vor allem ist dies ein Zeichen dafür, dass jeder, der gewinnt, eine äußerst expansive Finanzpolitik verfolgen wird. Die algebraische Summe zwischen Steuern und neuen Ausgaben wird praktisch nicht nur zwischen Biden und Trump praktisch gleich sein, sondern auch im Falle eines Unentschieden oder von Räumen unterschiedlicher Farben, die das Gewicht des Weißen Hauses unbedeutend machen und diese verklemmte Situation, den Stillstand, hervorrufen. was den Märkten in den letzten Jahrzehnten so gut gefallen hat (und was sie nach der heutigen neurotischen Erzählung stattdessen nach dem 3. November in Angst versetzen würde).

Mit jedem Kongress und jedem Weißen Haus werden wir wahrscheinlich 4 Billionen netto fiskalische Anreize haben. Zwei Billionen weniger Steuern und zwei Billionen mehr Ausgaben, wenn die Republikaner alles gewinnen. Vier Billionen mehr Steuern und acht weitere Ausgaben, wenn die Demokraten alles gewinnen. Steuern unverändert und vier Billionen mehr Ausgaben, wenn der Kongress geteilt bleibt und wer auch immer im Weißen Haus sitzt. Die Summe ist immer vier. Wenn die Wirtschaftsgeologie, die der großen tektonischen Platten und ihre enorme Energie, in Richtung Reflation geht, wird es Reflation sein. Einzelne Männer und ihr Einfluss auf die Geschichte, wie er in der Geopolitik gelehrt wird, werden stark überbewertet.

Vier Billionen (möglicherweise um zu wachsen, sicherlich nicht um zu fallen) machen 18 Prozent des amerikanischen BIP aus. In Kombination mit den bereits in den letzten Monaten zirkulierenden Stimuli bedeutet dies, dass die Hälfte der globalen Stimuli letztendlich aus den USA kommen wird. Ein großer Unterschied zu 2009, als China den Löwenanteil dazu beitrug, die Welt aus der Krise herauszuholen.

Zurück zu den Signalen und Geräuschen: Rauschen ist die hohe Volatilität der Märkte. Das Signal ist, dass die September-Krise die Aktienmärkte von bullischer Hysterie (in den ersten zwei Wochen), aber auch von bärischen Ambitionen befreit hat, die in der anschließenden Erholung schwer bestraft wurden. Heute ist die Positionierung ausgewogen und der Markt ist bereit für neue Aufwärtsexplorationen ohne das Gewicht einer zu hohen Hebelwirkung.

Was die Sektoren betrifft, so geht das Gerücht um, dass Biden, der neue Theodore Roosevelt, Krieg gegen die großen Champions der Technologie führen wird. Das gerade vom Unterhaus genehmigte Dokument über die neuen Monopole hat tatsächlich eine andere und harte Sprache und gibt noch mehr Anlass zum Nachdenken, wenn wir uns an die sehr enge historische Verbindung zwischen den Demokraten und dem Silicon Valley erinnern. Das Hintergrundsignal ist jedoch nuancierter.

Die geopolitische Geologie des jahrhundertealten Konflikts zwischen den Vereinigten Staaten und China erfordert eine Reaktion der amerikanischen Seite, die die nationalen Champions der Technologie verteidigt, fordert aber auch, dass sie Innovationen und das Wachstum eines reichen und artikulierten Forschungsgefüges um sie herum nicht behindern. .

Anstatt das Bestehen im Namen eines ideologischen Prinzips zu stören, braucht ein Amerika, das auf dem Weg ist, eine Kriegswirtschaft zu werden (wenn auch kalt, technologisch und wirtschaftlich), eine solide und gleichzeitig lebendige Wirtschaftsstruktur. . Die Kalifornierin Harris, die früher oder später die Nachfolge von Biden antreten wird, hat ihre gesamte politische Karriere in San Francisco aufgebaut und wird eine wichtige Vermittlerin zwischen dem alten und dem neuen Silicon Valley sein.


Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 11 Oct 2020 07:06:37 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/mondo/perche-solo-lamerica-e-non-la-cina-potra-risollevare-leconomia-mondiale/ veröffentlicht wurde.