Was Ignazio Visco sagt (und nicht sagt)

Was Ignazio Visco sagt (und nicht sagt)

Was sagte der Gouverneur der Bank von Italien zu Erholung, europäischen Geldern und Schulden? Und welche Lehren kann die Regierung daraus ziehen? Giuseppe Liturris Analyse

Es kommt nicht oft vor, dass der Gouverneur der Bank von Italien, Ignazio Visco, zwei Interviews in so enger Zeit gibt, Sonntag, 11. Oktober, in Corriere della Sera und Freitag, 16. Oktober, in der Wirtschafts-Finanzzeitung Bloomberg.

Es verdient also, die expliziten und vor allem auch die impliziten Botschaften zu unterstreichen. Kurz gesagt, die Einladung besteht darin, alle Werkzeuge auf dem Gebiet optimal zu nutzen, ohne sich über Dogmen der Vergangenheit Gedanken zu machen, die wir hoffentlich für immer beiseite legen möchten. Wir müssen es ausnutzen.

Prognosen zur wirtschaftlichen Erholung

Visco räumt ein, dass es mindestens zwei Jahre dauern wird, bis das BIP wieder auf das Vorkrisenniveau zurückkehrt. Mit anderen Worten, wenn alles gut geht, könnten wir das BIP-Niveau von 2019 frühestens 2023 revidieren. Die Prognosemodelle der Bank von Italien signalisieren nicht nur die Tiefe des BIP-Rückgangs im Jahr 2020 – von dem die Regierung einen Wert von 9 erwartet %, aber andere Prognosezentren sagen voraus, dass es sogar bis zu -11% gehen könnte – aber sie warnen uns, dass die Erholung sehr langsam sein wird, sicherlich keine „V“ -Wiederherstellung.

EUROPÄISCHE FONDS UND DAS BEISPIEL 2011

Die andere zu unterstreichende Tatsache ist die Warnung des Gouverneurs vor dem Risiko, das er vermeiden möchte, alle in den letzten Monaten eingeführten haushalts- und geldpolitischen Instrumente zu schnell zu beseitigen. Die akkommodierende Haltung an beiden Fronten muss noch lange anhalten.

Offensichtlich wird er an die vorzeitige Zinserhöhung erinnert, die EZB-Präsident Jean-Claude Trichet 2011 inmitten des Sturms der Staatsschuldenkrise beschlossen hat. Es ist auch klar, dass die EU-Kommission Mario Montis Regierung Ende 2011 eine prozyklische Haushaltskürzung auferlegt hat, die uns zu fast drei Jahren Rezession verurteilt hat. Noch vor wenigen Tagen von Kommissar Paolo Gentiloni als "Fehler" definiert. Schade, dass es uns einen Berg von rund 300 Milliarden Bankkrediten und eine entschiedene Verarmung des Landes gekostet hat.

Visco konzentriert sich auch auf die Bedeutung der korrekten und profitablen Verwendung europäischer Mittel aus der EU der nächsten Generation. In diesem Zusammenhang erlauben wir uns zu beanstanden, dass das Update selbst des Dokuments über Wirtschaft und Finanzen (Nadef) Wachstumsschätzungen enthält, die auf Instrumente zurückzuführen sind, die völlig vernachlässigbar sind. Wie kann man das kumulative Wachstum über drei Jahre definieren, das 1,5% des BIP entspricht, verglichen mit dem Rückgang des BIP 2020, der auf 10% geschätzt wird? Nützliche Mittel? Lass es uns hoffen. Entscheidend? Wir würden nein sagen.

IST DIE ÖFFENTLICHE SCHULD KEIN PROBLEM?

Schließlich bekräftigt der Gouverneur angesichts der Frage nach der Tragfähigkeit unserer Staatsverschuldung, dass dies kein Problem ist und dass der eigentliche entscheidende Faktor das Wachstum ist. Alles hängt davon ab.

In diesem Zusammenhang stellen wir fest, dass es zumindest merkwürdig ist, dass die Staatsverschuldung angesichts der auf 160% prognostizierten Verschuldung / des BIP und des negativen Wachstums heute kein Problem darstellt. Umgekehrt zögerte der Gouverneur selbst bei viel besseren makroökonomischen Bedingungen nicht, im Herbst 2018 Alarm zu schlagen .

Wir können nicht versäumen, darauf hinzuweisen, und dieser Visco sollte sehr gut wissen, dass es von damals bis heute einen grundlegenden Unterschied gibt: Die EZB ist auf dem Gebiet, das fast alle vom Finanzministerium ausgegebenen Anleihen gekauft hat, um Geld aus dem Nichts zu schaffen die größte Nachfrage im Jahr 2020 und verspricht, das gleiche im Jahr 2021 zu tun .

WELCHE LEKTION FÜR DIE REGIERUNG

Aus Viscos Worten kann unsere Regierung zwei Lehren ziehen: Zwei der dysfunktionalsten und schädlichsten Aspekte der EU-Wirtschaftspolitik sind derzeit deaktiviert, nämlich das Verbot der Geldfinanzierung des öffentlichen Defizits durch die Zentralbank und das strukturelle Gleichgewicht. Angesichts des durch den Stabilitäts- und Wachstumspakt und den Fiskalpakt auferlegten Haushalts ist es an der Zeit, diese Gelegenheit in vollem Umfang zu nutzen.

Wir erinnern uns noch an die miserablen 3,6 Milliarden, mit denen Minister Roberto Gualtieri Anfang März daran dachte, die Covid-Krise anzugehen. Außer dann ändern Sie seine Meinung und weisen 100 Milliarden zu, jedoch verstreut in einer Flut langsamer und umständlicher Implementierung.

Es ist ratsam, dass Gualtieri nicht denselben Fehler wiederholt und dass er für einen Winter 2021, der besonders hart verspricht, viel Heu in das Bauernhaus legt. Wir brauchen nicht den leichten Trost, es im Voraus gesagt zu haben und die klaren Signale der Worte von Gouverneur Visco zu erfassen.


Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sat, 17 Oct 2020 07:20:28 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/cosa-dice-e-non-dice-ignazio-visco/ veröffentlicht wurde.