Aus diesem Grund bremsen regulatorische Beschränkungen die Aktienkurse von Unternehmen. Der Kommentar von Christian Munafo, Venture Capital Advisor von GAM Investments
In den letzten zwei Jahrzehnten hat sich die Zahl der börsennotierten Unternehmen in den Vereinigten Staaten halbiert. Damit haben sich auch die Chancen für Anleger in US-Aktien halbiert. In den 1990er oder sogar 1980er Jahren ging ein Venture-Backed-Unternehmen im Durchschnitt innerhalb von vier Jahren nach seiner Gründung mit einer durchschnittlichen Marktkapitalisierung von rund 0,5 Milliarden US-Dollar an die Börse.
Unternehmen der gleichen Art bleiben heute im Durchschnitt 12 Jahre, teilweise 15 und 20 Jahre privat und wachsen inzwischen zu Unternehmen mit einer deutlich größeren Marktkapitalisierung heran.
Unternehmen wie Microsoft, Oracle, Amazon und Google gingen im Zuge ihrer Geschäftsentwicklung viel früher an die Börse als heute. Dies bedeutet, dass sich Risikokapital-unterstützte Unternehmen in der Spätphase und mit hohem Wachstum entwickeln und sich in viel größere Betriebe auf dem Privatmarkt verwandeln.
Diese Entwicklung wurde von mehreren Faktoren getrieben. Ein Grund, warum Unternehmen länger privat bleiben, ist die Vermeidung regulatorischer Herausforderungen. Ein öffentliches Unternehmen zu werden, kann mühsam und teuer sein. Wenn Unternehmen diese Belastung vermeiden können, entscheiden sie sich tendenziell dafür, länger privat zu bleiben.
Zweitens sind die Unternehmen, die am längsten privat bleiben, in der Regel Technologieunternehmen in der Spätphase, mit hohem Wachstum und hoher Innovationskraft. Diese Unternehmen wachsen jährlich zwischen 50 % und 200 % und möchten angesichts ihrer innovativen und disruptiven Natur nicht unbedingt gezwungen sein, Quartalsergebnisse zu veröffentlichen. Wenn Unternehmen versuchen, eine Branche oder einen Sektor zu stören und sich auf Expansion konzentrieren, kann die Bindung an vierteljährliche Gewinnschätzungen einschränkend sein. Aus diesem Grund entscheiden sich viele Unternehmen dafür, länger privat zu bleiben, bis sie verschiedene Aspekte ihres Geschäftsmodells ausgereift und optimiert haben, wonach sie sich darauf konzentrieren können, Quartalsgewinne zu erzielen.
Der letzte und wichtigste Grund, warum Unternehmen länger privat bleiben, ist die Kapitalmenge auf privaten Märkten, die in die Höhe geschossen ist. Im vergangenen Jahr wurden mehr als 300 Milliarden US-Dollar in die Anlageklasse Venture Capital investiert, davon allein 230 Milliarden US-Dollar in diese Late-Stage-Unternehmen. Allein in den letzten zehn Jahren wurden diesen Unternehmen mehr als 1 Billion US-Dollar Kapital zugeteilt.
In unsicheren Marktumfeldern wie dem aktuellen können wir Makroverwerfungen nutzen und attraktive Einstiegspunkte handeln, was bedeutet, dass wir Aktien mit einem erheblichen Abschlag kaufen können. Aus unserer Sicht ist dies ein attraktiver Zyklus für den Kapitaleinsatz, der es uns ermöglicht, attraktive Einstiegspunkte zu sichern. Private Märkte ergänzen ein traditionelles börsennotiertes Portfolio und können unkorrelierte Renditequellen bieten.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 03 Jul 2022 06:07:23 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/perche-non-nascono-piu-in-borsa-microsoft-amazon-oracle-e-google/ veröffentlicht wurde.