Was passiert mit der Tim-Aktie an der Börse? Fakten, Zahlen, Hypothesen und Erkenntnisse
Tim auf der Achterbahnfahrt an der Börse.
Nach der außerordentlichen Vorstandssitzung und der Ergänzung der Pressemitteilung zum Industrieplan hatte Tim den Tag an der Piazza Affari positiv eröffnet (+3,4 % bei 0,2295 Euro) und eine Erholung nach dem katastrophalen Rückgang am vergangenen Donnerstag vorhergesagt, als die Aktie verlor fast 24 %. Der Markt zeigte sich besorgt über den neuen „Free tu run“-Plan für 2026, den Tims CEO Pietro Labriola anlässlich des Kapitalmarkttags 2024 vorgestellt hat.
Doch der Anstieg hielt nicht lange an: Um 11 Uhr stürzten Tims Aktien ab und fielen um mehr als 9 % auf 0,2 Euro, auf den tiefsten Stand der letzten 15 Monate.
Die Aktien schlossen die heutige Sitzung mit einem Minus von 4,59 % bei 0,2118 Euro. Das Volumen belief sich laut Reuters auf mehr als 1,165 Milliarden Aktien.
Alle Details.
BEGINN DER WOCHE AUF EINER ACHTERBAHN FÜR TIM ON THE STOCK STOCK
Heute Morgen eröffnete die Aktie mit einem Anstieg von 3,15 % auf 0,229 Euro und kehrte damit auf das Niveau vom 6. März (0,228 Euro) vor dem Rückgang nach dem Plan zurück. Ein Effekt, der jedoch etwas mehr als eine Stunde nach Handelsbeginn nachlässt, wobei die Aktie mit 0,2 Euro auf das untere Ende der Liste (-7,7 %) zurückfällt, um schließlich mit einem roten ersten Wert von 5 nach unten suspendiert zu werden % und dann über 7 %.
Am Ende des Vormittags wechselten etwa 840 Millionen Aktien von Telecom Italia den Besitzer, was etwa 5,4 % des Grundkapitals entspricht, berichtet Radiocor . Heute, nach der Integration einiger Zahlen zum Plan 2024-2026, die sich insbesondere auf Schulden und Cashflow beziehen, verloren Tim-Aktien 9 %. Am frühen Nachmittag halbierten sich die Verluste fast und die Telefonaktie schloss nach einem Auf und Ab in einer neuen Handelsrunde mit einem Minus von 4,6 %.
Seit der Vorstellung des Industrieplans „Free to Run“ 2024–2026 am vergangenen Donnerstag begann die Talfahrt der Tim-Aktien an der Börse, sodass rund 24 % ihres Wertes am Boden blieben. Der Austausch war sehr intensiv und belief sich auf über 30 % des Stammkapitals, das den Besitzer wechselte.
AUSSERGEWÖHNLICHES BOARD
Nach dem 24-prozentigen Einbruch der Aktien an der Mailänder Börse am 7. März berief das Unternehmen für Freitag, den 8. März, eine außerordentliche Vorstandssitzung ein.
Gestern traf sich der Vorstand von Tim, um eine Bestandsaufnahme der Gründe für den Absturz der Aktien (der stärkste jemals verzeichnete Tagesrückgang) vorzunehmen, der nach Angaben des Top-Managements nicht mit dem Plan zusammenhängt.
INTEGRATION IN DEN PLAN
Mit der Integration hat das von Pietro Labriola geführte Unternehmen schwarz auf weiß dargelegt, dass die Pro-forma-Nettoverschuldung, abzüglich der für den Netco-Betrieb geschätzten Entschuldung (rund 6,1 Milliarden Ende 2023), am Ende erwartet wird 2024 entspricht etwa 7,5 Milliarden. Diese Änderung ist hauptsächlich auf Folgendes zurückzuführen: normales Management, d. h. das Ebitda abzüglich Investitionen, Finanzkosten, die Leistung des Net Working Capital (Nwc), die Minderheitsbeteiligungen von Tim Brasil sowie die Steuer- und andere Kostenkomponente; Außerordentliches Management oder Auswirkungen im Zusammenhang mit dem Netco-Betrieb wie Trennungskosten, etwaige Auswirkungen von Preisanpassungen und weitere Posten im Zusammenhang mit dem Nettoumlaufvermögen, erklärt die Konzernmitteilung.
Was die Cashflows 2025–2026 betrifft, gibt Tim an, dass der Netto-Cashflow im Jahr 2026 voraussichtlich etwa 0,5 Milliarden Euro betragen wird, was einem normalisierten Wert von 800 Millionen abzüglich außerordentlicher Komponenten entspricht. Das Unternehmen bestätigte die dem Markt vorgelegte Prognose für den Planzeitraum und gab an, dass „sich aus den Earn-outs im Zusammenhang mit dem Netco-Betrieb und dem möglichen Verkauf von Sparkle, dessen Prozess noch im Gange ist, ein Aufwärtspotenzial ergeben könnte“.
ANALYSTEN-KOMMENTAR
Für Equita-Analysten ist die Entscheidung, den Cashflow-Plan-Hypothesen völlige Transparenz zu geben, „angesichts der Verwirrung, die durch den Kapitalmarkttag am vergangenen Donnerstag entstanden ist, mehr als angemessen“. „Bei den gestrigen Preisen – beobachtet der Makler – bewertet der Markt tatsächlich allein die Investition in Tim Brasilien mehr als die gesamte Tim, mit einer impliziten negativen Bewertung des Inlandsgeschäfts von über 1 Milliarde Euro.“ Dabei handele es sich um „ein Szenario, das unserer Meinung nach angesichts der soliden Finanzstruktur des Konzerns nach dem Verkauf von NetCo (doppelte EBITDA-Verschuldungsquote) wenig Sinn macht“. Darüber hinaus berücksichtigt die Bewertung „die möglichen Aufwärtspotenziale aus den Earn-outs (bis zu einem Höchstbetrag von 2,9 Milliarden) nicht, während der potenzielle Verkauf von Sparkle keine negativen Auswirkungen auf den Cashflow des inländischen Geschäfts hätte“. Equita bestätigt daher die Preiseinschätzung bei 0,35 Euro.
In diesem Sinne hält Intermonte die Entscheidung des Vorstands zur Klärung der Schuldenfrage für „kohärent“. Der Broker sieht auch eine mögliche „erhebliche Verbesserung“ bei den Cashflow-Positionen angesichts der Einziehung der Earnouts und des Verkaufs von Sparkle, die „insgesamt ein Aufwärtspotenzial von etwa 80 % von Tims aktueller Marktkapitalisierung darstellen“.
Für die Verwaltung ist der Plan nicht für den Zusammenbruch des Aktienbestands verantwortlich
Wie bereits erwähnt, erklärten CEO Labriola und Tims Management bei der gestrigen Vorstandssitzung, dass der Plan nicht für den Zusammenbruch verantwortlich gemacht werden könne und umgesetzt werden könne.
Das Unternehmen hat staatliche Unterstützung für den 22 Milliarden Euro teuren Verkauf seines NetCo-Festnetzanschlusses an den amerikanischen Fonds KKR erhalten, als Teil der Strategie von Pietro Labriola, die Schulden um 14 Milliarden zu reduzieren.
VIVENDI WÄHRT DEN VERLUSTE IM ZUSAMMENHANG MIT DER ANTEILUNG AN DER EHEMALIGEN TELECOM ITALIA AUS
In der Zwischenzeit, erneut am 7. März, hat Vivendi den Verlust aufgrund seiner Beteiligung an Tim mit einem im Jahr 2023 erzielten Kapitalgewinn von 510 Milliarden eliminiert. Dies geht aus den Konten des französischen Riesen hervor, der daran erinnerte, dass er seine Beteiligung abgeschrieben hatte in Tim um 1,34 Milliarden im Jahr 2022.
Der französische Medienkonzern, der der Familie Bolloré gehört, hält einen Anteil von 23,75 % und mehr als 17 % der Stimmrechte von Telecom Italia. Das von Arnaud de Puyfontaine geführte Unternehmen klagt vor Gericht gegen den Verkauf des Festnetzes an den US-Fonds KKR im Wert von bis zu 22 Milliarden Euro und macht geltend, dass der Verkauf den Unternehmenszweck und die Satzung von Tim verändere. Mitte Dezember reichte der französische Partner tatsächlich beim Mailänder Gericht Berufung gegen das von Pietro Labriola geführte Unternehmen ein, ohne jedoch die dringende Aussetzung des Netzübertragungsvorgangs zu beantragen. Der Abschluss der Transaktion wird im Sommer dieses Jahres erwartet.
Was den aus dieser Beteiligung resultierenden Nettoverlust von 393 Millionen angeht, erklärte der französische Konzern, dass er im vergangenen Jahr zusammen mit einer Abschreibung von Editis in Höhe von 300 Millionen durch einen finanziellen Kapitalgewinn von 515 Millionen im Zusammenhang mit der Beteiligung an Banijay ausgeglichen wurde Konzernholding.
HYPOTHESEN UND SZENARIEN
Beobachter nahmen diese wiederholte Mitteilung zur Kenntnis und fragten sich auch, warum. Die Gründe sind jedoch unbekannt und schwer zu vermuten. Bedeutet das implizit, dass der französische Konzern angesichts des plötzlichen Rückgangs der Aktie in den letzten Tagen ataraktisch ist?
Oder gibt es – auch außerhalb von Vivendi – Hypothesen über Manöver im Vorfeld eines Übernahmeangebots, die nun auf den Untergang der Aktie abzielen? Oder gibt es Versuche, die Liste des Vorstands für die Erneuerung des Vorstands zu lähmen?
Alles unbeantwortete Fragen.
Und die sich auf dem Markt nicht bestätigen.
Tatsächlich schreibt der Corriere della sera heute: „Aus den ersten Beweisen der Consob – die Kontrollen laufen noch – ging hervor, dass die Verkaufswelle auf dem Markt – in zwei Sitzungen wurden fast 23 % des Kapitals umgetauscht – verursacht worden wäre.“ durch einen „Panikverkauf“ und durch die automatischen Orders, die Handelsalgorithmen auslösen, wenn der Preis einer Aktie unter einen bestimmten Schwellenwert fällt, plus einer Komponente, die sich auf Investment- und institutionelle Fonds bezieht.“
Kurz gesagt, keine französische Hand im Einsatz.
CONSOB FOKUS AUF TIM-AKTIEN AN DER BÖRSE
Darüber hinaus begann am vergangenen Donnerstag auch die Consob- Überwachung der Tim-Aktien. Während Tims sogenanntem „Schwarzen Donnerstag“, nachdem der Markt den neuen „Free to Run“-Plan vorgestellt hatte, hatte die Aktie fast 24 % verloren und rund 13 % des Kapitals hatten den Besitzer gewechselt.
Daher beobachte die Aufsichtsbehörde für die Finanzmärkte sorgfältig den Börsenhandel, der durch außergewöhnlich hohe Volumina und sehr starke Spannungen gekennzeichnet sei, berichtete Ansa am Freitag. Nach Angaben der ersten italienischen Presseagentur erfolgt unter der Linse der Büros sowohl die Analyse der Performance der Aktie im Verhältnis zum Informationsfluss, um deren Kohärenz zu überprüfen, als auch die Operationen an den Aktien, mit dem Ziel des Verständnisses , durch die Analyse der Handelskonzentration, ob „starke Hände“ auf dem Telefonkonzern im Einsatz sind.
DIE POSITION DES CEO LABRIOLA
Schließlich sprach Pietro Labriola, CEO von Tim, während der Telefonkonferenz mit Journalisten über den Plan am vergangenen Donnerstag von „anomalen Austauschen“. Labriola betonte außerdem: „Heute haben unsere Anleihen an Wert gewonnen. Der Anleihenmarkt zeichnet sich daher dadurch aus, dass die Verschuldung der Unternehmen weitaus unter Kontrolle ist als in der Vergangenheit. Warum, fragte er, sehe die Börse die Dinge nicht genauso? angesichts des Rückgangs der Tim-Aktien an der Börse.
LABRIOLA KÄUFE
Unterdessen kaufte Labriola, CEO von Tim, 500.000 Aktien zu einem Preis von 0,2036 Euro pro Aktie. Ein Vertrauensbeweis des Vorstandsvorsitzenden nach der Vorstellung des ersten Industrieplans ohne Netz.
Artikel aktualisiert um 18.30 Uhr
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 11 Mar 2024 15:18:55 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/tim-borsa/ veröffentlicht wurde.