Mps, Bnp und mehr: Unicredit steht weiterhin im Zentrum der Gerüchte über das Bankrisiko. Hier finden Sie journalistische Gerüchte und Analystenszenarien.
DIE NEUESTEN INDISKRIPTIONEN ÜBER UNICREDIT / MPS
Nach den neuesten Gerüchten wurde Unicredit vom Ministerium für Wirtschaft und Finanzen auf die Übernahme der Banca Monte dei Paschi di Siena geprüft , um die bis 2021 geplante Ausstiegsstrategie zu begünstigen. Laut Sole24Ore würde die letzte Hypothese Folgendes beinhalten eine Rekapitalisierung von Monte durch die Mef für einen Betrag zwischen 2 und 2,5 Milliarden Euro, von denen einer die Mittel für Rechtsfälle auffüllen soll und ein anderer zur Deckung von Entlassungen vor der Hochzeit, geschätzt auf rund 6 tausend Einheiten (die Hälfte davon in Siena).
DIE MEINUNG VON EQUITA SIM: FÜR UNICREDIT MEHR RISIKEN ALS CHANCEN
Für Equita Sim birgt eine solche Operation für Unicredit mehr Risiken als Chancen, da sie das Risikoprofil der Bank erhöhen und sich negativ auf die Einschätzung des Kreditinstituts auswirken würde. Tatsächlich, erklärt das Geschäftshaus, würden die rechtlichen Risiken für Unicredit von 10,7 Milliarden (7% gedeckt) auf 21 Milliarden (12% gedeckt) steigen, wobei eine spezifische Komponente für Mps von etwa 6 Milliarden bei 24 gedeckt wäre %, ein Niveau, das vom Markt als unzureichend angesehen werden könnte.
CET1
Analysten zufolge könnte die von Jean Pierre Mustier geführte Bank die Neutralitätsbedingung für Cet1 nach der Operation nicht erfüllen, da Mps nach der Vereinbarung mit Amco einen Kapitalstärkeindex von weniger als 10% (gegenüber 13,2%) aufweist von Unicredit) und die neuen Ressourcen der Kapitalerhöhung würden für die Restrukturierung verwendet. Laut Equita wäre Unicredit jedoch in der Lage, die aktiven latenten Steuern (3,6 Mrd.) des sienesischen Instituts, die aufgrund der Erwartung einer verringerten Rentabilität nicht im Kapital berechnet wurden, in den nächsten zwei Jahren nicht vollständig zu nutzen.
DIE AUSWIRKUNGEN AUF EPS
Selbst unter der Annahme erheblicher Kostensynergien (764 Millionen oder 31% der Kostenbasis von Mps ) würde der Deal das Eps 2022-2023 von Unicredit um etwa 20% verwässern und Mef würde mit 17% der führende Unicredit-Aktionär werden ( Annahme eines Austauschs zu Marktpreisen), was zu Governance-Unsicherheiten und einem Überhangrisiko für die Aktie führt.
DIE WETTBEWERBSPOSITIONIERUNG
Darüber hinaus würde Unicredit für Equita Sim die Wettbewerbsposition auf nationaler Ebene verbessern (Marktanteil von 11% auf 16,5% gegenüber 19% von Intesa Sanpaolo), die territoriale Präsenz in den gefragtesten Regionen jedoch nicht wesentlich erhöhen ( Lombardei von 7% bis 11%, Piemont von 14% bis 15%). Schließlich berichtet Equita Sim, dass ein möglicher Deal mit Mps die Hypothese der Abspaltung italienischer Aktivitäten von ausländischen Aktivitäten für Unicredit aufheben würde, da das inländische Geschäft – das niedrigere Margen und höhere Risikokosten als der Rest der Gruppe aufweist – scheitern würde um im Vergleich zur aktuellen Konfiguration die gleichen Renditen für sich allein zu gewährleisten.
DIE MEINUNG VON EXANE BNP PARIBAS: IST 2,5 MILLIARDEN GENUG FÜR MPS?
Exane Bnp Paribas hingegen fragt sich, ob 2,5 Milliarden Euro ausreichen werden, um Mps wieder in eine Situation finanzieller Solidität zu bringen. Nach Schätzungen von Analysten wird der voll beladene Cet 1, wie MF-Milano Finanza hervorhebt, im Jahr 2020 auf etwa 9% und in den Jahren 2021 und 2022 auf 8,2% fallen. Der Rückgang wird als Folge des vierten Quartals gesehen, in dem Es werden risikogewichtete Aktiva in Höhe von 3,5 Mrd. € erwartet. Prognosen zufolge würde eine Rekapitalisierung von 2 bis 2,5 Mrd. EUR den vollständig beladenen Cet 1 von MPS um 3,7 bis 4,5 Prozentpunkte auf 11,9 bis 12,8% erhöhen, jedoch ohne Berücksichtigung zusätzliche Rückstellungen für Risiken möglicher Ursachen.
KLEINER WERT VON DTA
Darüber hinaus hätten die aktiven latenten Steuern, die die sienesische Bank Unicredit bringen würde, für Exane Bnp Paribas nur einen geringen Wert, da Unicredit bereits Steuergutschriften in Höhe von über 3 Mrd. EUR für die gemeldeten Verluste hat.
CET1
Sollte ein Deal zwischen Unicredit und Mps zustande kommen, schätzt Exane für Unicredit einen vollständig geladenen Cet 1 von 12% im Jahr 2023 ( 13,85% des vollständig geladenen Cet 1 Ende Juni 2020 ).
DAS MEDIOBANCA STUDIO
Mediobanca Securities konzentrierte sich in einem kürzlich veröffentlichten Bericht stattdessen auf mögliche grenzüberschreitende M & A-Transaktionen, da die EZB M & A seit langem bei der Schaffung von Europameistern unterstützt. Darüber hinaus wird Covid laut Analysten als Katalysator fungieren und feste Banken klar von denen mit früheren Problemen trennen.
DIE WIRKSAMSTE KOMBINATION
Für Experten wäre eine der effektivsten Kombinationen die zwischen Unicredit und Bnp Paribas: Die Realität würde einen Börsenwert von über 68 Milliarden haben und bis 2022 zu 1,9 Milliarden Synergien führen. Nach den Berechnungen von Mediobanca Securities würde dies der Fall sein. unter anderem Einsparungen in Höhe von 0,7 Milliarden Euro aufgrund sich überschneidender Unternehmen, eine Senkung der Grundkosten um 40% und eine Umstrukturierung der Cib.
MUSTIER'S ERKLÄRUNGEN ZU M & A.
Der CEO von Unicredit, Jean Pierre Mustier, schließt mögliche Fusionen weiterhin aus. Tatsächlich erklärte der CEO kürzlich: „M & A ist nicht die Lösung und nicht das Allheilmittel gegen Krankheiten. Unicredit möchte keine M & A-Aktivitäten durchführen. Wir bevorzugen es, überschüssiges Kapital für Rückkäufe zu verwenden. Wir ziehen es vor, zu transformieren, anstatt zu integrieren. “
DAS NÄCHSTE QUARTAL
Die Situation in Bezug auf die künftigen M & A-Operationen italienischer Banken könnte anlässlich der Ergebnisse des dritten Quartals 2020 klarer werden. Unicredit und Banca Mps werden die Konten am 5. November veröffentlichen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Tue, 03 Nov 2020 07:30:12 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/unicredit-mps-bnp-mef/ veröffentlicht wurde.