Der Gouverneur der Bank von Italien scheint immer noch an die längst vergangenen Tugenden expansiver Sparmaßnahmen zu glauben. Giuseppe Liturri analysiert und kommentiert die Thesen von Ignazio Visco
Wer nach einem Beinbruch humpelt und auf Krücken geht, braucht sicherlich niemanden, der ihm rät, ohne sie zu starten und sogar zum Laufen zu trainieren.
Dies ist die Ähnlichkeit, die sich einstellt, wenn man hört, was der Gouverneur der Bank von Italien, Ignazio Visco, auf dem von der Bocconi-Universität und der Deutschen Bank organisierten Webinar zum Thema "Der allgemeine Zustand der Renten" zum Thema des durch Covid verursachten Schuldenschocks sagte Rente und Staatsverschuldung. Er denkt bereits darüber nach, die Krücken des Landes zu entfernen und ihnen zu raten, zu rennen.
Unter den wichtigsten Passagen lesen wir: „ In Bezug auf die öffentlichen Konten kann sich das wirtschaftspolitische Handeln mittelfristig nur zum Ziel setzen, eine schrittweise Neuausrichtung zu erreichen. Dies gilt insbesondere für jene Länder, die wie Italien bereits vor der Pandemie eine hohe Staatsverschuldung hatten “.
Visco scheint nicht zu berücksichtigen, wie verfrüht es ist, ein solches Thema zu stellen. Tatsächlich befinden wir uns in einer Phase, in der trotz der ersten Prognosen im Nadef und im Entwurf des Haushaltsplans für 2021 eine konsequente und wachsende Ausweitung des öffentlichen Haushalts erforderlich sein wird, um eine von der zweiten Herbstwelle der Wirtschaft betroffene Wirtschaft zu unterstützen Covid. Heute muss das Thema auf der Tagesordnung nur sein, wie viel mehr Defizit im Jahr 2021 getan werden muss, damit nicht Tausende von Unternehmen für immer verschwinden und die drohende Bedrohung durch einige Millionen weniger Mitarbeiter abgewendet wird.
Der Gouverneur fuhr fort: " Um einen raschen Schuldenabbau in den nächsten zehn Jahren zu gewährleisten, der durch die Auswirkungen der Pandemie und die unverzichtbaren Maßnahmen der öffentlichen Finanzen ausgelöst wird – erklärte Visco -, muss der Qualität der Maßnahmen zur wirtschaftlichen Unterstützung größte Aufmerksamkeit geschenkt werden schrittweise Anpassung der Haushaltssalden, wenn die makroökonomischen Bedingungen „günstiger“ sind .
Der Gouverneur, der Glück hat, scheint immer noch an die längst vergangenen Tugenden expansiver Sparmaßnahmen zu glauben. Abgesehen von dem offensichtlichen Widerspruch zwischen "schnell" und "schrittweise" scheint es ein übermäßiges Vertrauen in die "Qualität der Maßnahmen" als Hebel zu geben, um den Abbau der Staatsverschuldung auch bei notwendigerweise großen Überschüssen des öffentlichen Haushalts zu ermöglichen. Wir haben bereits in der Vergangenheit gesehen, dass große Überschüsse im öffentlichen Haushalt, unabhängig von der Qualität ihrer Zusammensetzung, den Nenner der Schuldenquote nur zerstören. Offensichtlich war die Lektion nicht genug.
Vor allem aber vergisst Visco einen völlig neuen Aspekt: Mittlerweile hält die EZB / Bank von Italien zum 31. Oktober 520 Milliarden öffentliche Wertpapiere, mehr als ein Viertel der Gesamtzahl. Diese Anleihen werden bis Ende 2021 wieder auf mindestens 650/700 Milliarden ansteigen, und ein maßgebliches Mitglied der EZB wie Isabel Schnabel hat kürzlich erklärt, dass die Reinvestitionen fälliger Anleihen sehr lange dauern werden. Diese Beträge werden möglicherweise auf Dauer in den Bilanzen der EZB verbleiben, und es gibt auch einige Ökonomen, die der Euroskepsis sicherlich nicht verdächtigt werden, wie Professor Leonardo Becchetti, die von ihrer Kündigung sprechen . Von welchen Schulden spricht Visco?
Abschließend geht Visco auf ein sensationelles Eigenziel ein, als er feststellt, dass " in der im letzten Jahresbericht der Bank von Italien veröffentlichten Analyse gezeigt wird, dass bei einem durchschnittlichen Wirtschaftswachstum von rund 1,5 Prozent die Inflation steigt Dies überträgt sich schrittweise auf knapp 2 Prozent, eine allmähliche Rückkehr des Primärüberschusses aus der Mitte des betrachteten Zeitraums auf 1,5 Prozent des BIP und eine zehnjährige Renditedifferenz zwischen italienischen und deutschen Staatsanleihen Mit rund 100 Basispunkten könnte die Schuldenlast innerhalb eines Jahrzehnts wieder auf das Niveau vor Covid zurückkehren. Dies ist ein Weg der Konsolidierung der Konten, der dem von der Regierung in der jüngsten Aktualisierung des Def “beschriebenen nicht unähnlich ist .
Leider müssen wir Visco leider darauf hinweisen, dass unser Land und die gesamte Eurozone seit Jahren von einer Inflation „ knapp unter 2%“ träumen. Und zufällig ist es genau das wichtigste institutionelle Ziel der EZB, in deren Exekutivrat er auch schon seit einiger Zeit sitzt.
In jedem Unternehmen wäre ein CEO, der sein (einziges) Ziel systematisch verfehlt und dieselben fehlgeschlagenen Maßnahmen wiederholen möchte, um es zu erreichen, längst ausgeschieden.
Aber Sie wissen, der Staat ist kein Unternehmen (auch wenn es in diesem Fall besser wäre, wenn es so wäre).
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Thu, 05 Nov 2020 07:07:07 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/incredibile-ma-vero-visco-bankitalia-auspica-a-breve-nuove-politiche-di-austerita/ veröffentlicht wurde.