Die Kerninflation in den USA ist rückläufig und bestätigt die 5 % „Mauer“ für die Fed. Die Analyse von Antonio Cesarano, Chief Global Strategist von Intermonte
Die US-Inflation entsprach im Dezember allgemein und im Kernbereich den Erwartungen, was die Möglichkeit stützt, dass die Fed im Februar das Tempo der Zinserhöhungen von 50 Basispunkten auf 25 Basispunkte bei der Februar-Sitzung weiter verlangsamen könnte, was bedeuten würde, dass das Ziel von 5 % erreicht würde Fed Funds Rate bis März.
Die Hypothese einer Verlangsamung des Tempos der Fed wurde von dem stimmberechtigten Mitglied Harker kurz nach der Veröffentlichung der Daten prompt unterstützt, indem er so weit ging, die Hypothese aufzustellen, dass die Kerninflation von derzeit 5,7 % im Jahr 2023 auf 3,5 % steigen könnte.
Schließlich sprach sich Harker selbst für die Hypothese aus, die Zinsen knapp über 5 % zu platzieren und dann aufzuhören. In diesem Fall würden bei einem angenommenen Tempo von 25 Basispunkten bis zur Mai-Sitzung 5,25 % erreicht.
INFLATION WEITERT DIE VERLANGSAMUNG
Insgesamt bestätigen die heutigen Daten den Trend der Inflationsverlangsamung und versetzen die Fed in die Lage, die Verlangsamung und den anschließenden langen Stopp anzukündigen.
Die Hypothese eines Stopps bei 5 oder 5,25 % scheint ein Detail zu sein, das in den kommenden Monaten definiert werden wird, indem nicht nur die Inflation, sondern auch die Leistung des Dienstleistungssektors, der im Dezember Anzeichen eines deutlichen Rückgangs zeigte, mit dem zugehörigen Index überwacht wird Der ISM fiel deutlich unter 50.
Die Signale aus diesem Sektor könnten sogar 5 % ausreichen, was im Vergleich zum Kern-PCE und vor allem zur Lohndynamik, die beide bereits unter 5 % liegen, tatsächlich einen leicht restriktiven Fed Funds Rate implizieren würde.
Die Signale aus dem Dienstleistungssektor, zusammen mit denen, die von der deutlichen und anhaltenden Inversion der Zinskurve kommen, machen ein Rezessionsszenario in den USA zwischen mild und stark während der mittleren zweiten Hälfte wahrscheinlich, was die Fed veranlassen könnte, die QT vor Hypothese eines nachfolgenden Pivot auf Raten.
ENERGIE UND NAHRUNG
Um auf die heute veröffentlichten Daten näher zurückzukommen, beziehen sich die Komponenten, die am meisten zum Downsizing beigetragen haben, auf Energie und vor allem auf die Lebensmittelkomponente.
Es fehlt noch die wichtige Komponente der Mieten, die beim Verbraucherpreisindex typischerweise lange dauert, bis die tatsächliche Entwicklung des relativen Marktes (berichtet von den verschiedenen Immobilien-Websites) in indirekter Form erfasst wird.
Mit Blick auf die Zukunft und vorbehaltlich außergewöhnlicher Ereignisse scheint der Rückgang der Inflation, vor allem der Kerninflation, bis Ende des Jahres wahrscheinlich bei etwa 3 %/4 % zu liegen.
Untermauert werden diese These vor allem zwei Überlegungen:
- die starke Verlangsamung des Wachstums der US-Geldbasis
- Die Verlangsamung der Mieten, die von verschiedenen Standorten einschließlich Zillow gemeldet wird, wird schrittweise auch vom Kern-CPI umgesetzt
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 15 Jan 2023 08:09:26 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/linflazione-cala-negli-usa-la-fed-cambiera-approccio/ veröffentlicht wurde.