Ich werde die Zahlen und Geheimnisse von Nadef erklären

Ich werde die Zahlen und Geheimnisse von Nadef erklären

Was ist in der Aktualisierung des Wirtschafts- und Finanzdokuments (Nadef) verborgen? Die eingehende Analyse von Giuseppe Liturri

Am Montagabend genehmigte der Ministerrat schließlich die Aktualisierung des Wirtschafts- und Finanzdokuments (Nadef) . Dieses Dokument beschreibt die wichtigsten makroökonomischen Variablen, die für die Ausarbeitung des Haushaltsplanungsdokuments maßgeblich sind, das bis zum 15. Oktober nach Brüssel geschickt werden soll. Ab diesem Moment wird das Haushaltsgesetz auf einem sehr engen Weg verlaufen, der mit der Kommission vereinbart wurde.

Unter den enormen Informationen, die in 130 Seiten mit Daten und Tabellen enthalten sind, gibt es eine, auf die es sich zu konzentrieren lohnt und die den Dreh- und Angelpunkt der Prognosen für 2021 darstellt. In diesem Punkt müssen wir Minister Roberto Gualtieri zustimmen, den wir normalerweise hervorheben Fehler oder Ungenauigkeiten und falsch für viele Kommentatoren, darunter Federico Fubini, Kolumnist der Corriere della Sera .

Lassen Sie uns über das Defizit / BIP-Verhältnis und das BIP-Wachstum sprechen. Sie sind aus vielen Gründen von grundlegender Bedeutung, insbesondere aus Gründen: In einer Situation der Stagnation der privaten Nachfrage ist die Rolle des Staates entscheidend für den Beitrag zum BIP-Wachstum. In diesem Zusammenhang ist es wichtig, die Antwort auf eine Frage zu kennen: Wie stark wächst das BIP für jeden Euro zusätzlichen Defizits? Es ist das, was die Techniker einen Steuermultiplikator nennen. Sie variiert erheblich und liegt häufig unter 1 und ist maximal (auch über die Einheit hinaus) für Investitionen und Zwischenverbrauch.

Schauen wir uns die Nadef-Daten an: Sie zeigen uns sowohl die Trend-Nettoverschuldung (dh nach geltendem Recht) als auch die programmatische (dh unter Berücksichtigung der neuen Programme für Ausgaben und Einnahmen). Wie aus der Tabelle hervorgeht, wird das Defizit / BIP zusätzlich zum Trend 1,3% (7-5,7), 0,6% (4,7-4,1) bzw. -0,3% betragen (3-3,3) in 2021, 2022, 2023.

Mal sehen, was mit dem BIP passiert: Das reale Wachstum wird voraussichtlich 6%, 3,8% und 2,5% betragen. Im Vergleich zum Trend ist er für 2021, 2022 und 2023 erneut um 0,9%, 0,8% und 0,7% höher. In seinem Leitartikel vom 6. Oktober äußerte Fubini Zweifel an dem übermäßigen Optimismus der enthaltenen Wachstumsschätzungen in Nadef von der Regierung. Insbesondere stellte er fest, dass im Jahr 2022 angesichts eines größeren Defizits / BIP von 0,6% das größte Wachstum 0,8% betrug, und kommentierte Folgendes:

Doch nur zwei Details unter vielen weisen auf die mögliche Fragilität eines solchen Systems hin. Im Jahr 2022 ist das "geplante" Wachstum dank staatlicher Push-Politik um 0,8% höher als das "Trend" -Wachstum (dh Wachstum ohne staatlichen Push), und das "geplante" Defizit ist um 0,6% höher als das Defizit ". tendential ". Im Wesentlichen würde ein zusätzliches Defizit von 0,6% zu einem zusätzlichen Wachstum von 0,8% führen: Jeder Euro an zusätzlichen Schulden würde eine zusätzliche wirtschaftliche Expansion von 1,33 € auslösen.

Möglich? Wer weiß, vermeiden wir absichtliche Versuche.

Anstatt die Absichten zu prüfen, hätte Fubini dem Lesen des Dokuments vielleicht mehr Aufmerksamkeit schenken sollen.

Wie aus der Tabelle hervorgeht, ist das größere Wachstum von 0,8% im Jahr 2022, das den Stein des Skandals darstellen würde, zur Hälfte auf die Erhöhung der Kredite und Subventionen der EU der nächsten Generation zurückzuführen, die, wie klar erläutert, nicht unter das Defizit fallen der Subventionsteil). Wie Nadef wörtlich liest:

„Wie Sie wissen, sieht die RRF ein Paket mit Zuschüssen und Darlehen vor. Die Budgetplanung wird beide Komponenten umfassen und ist daher komplexer als in der Vergangenheit. Die Verbesserung der Subventionskomponente ist besonders wichtig, da sie es ermöglicht, die materiellen und immateriellen Investitionen der PA erheblich zu erhöhen, die Ausgaben für Forschung, Bildung und Ausbildung zu erhöhen sowie größere private Investitionen anzuregen, ohne dass dies zu zusätzlichen Schulden führt, […] die wiederholt werden sollten dass die Zuschüsse die Ausgaben für öffentliche Investitionen, die Unterstützung privater Investitionen und die Ausgaben für Forschung, Innovation, Digitalisierung, Aus- und Weiterbildung gemäß den vom PNRR festgelegten "Missionen" in gleicher Höhe erhöhen werden . Die Kredite werden die gleiche Rolle spielen, aber nicht zu einem entsprechenden Anstieg der Nettoverschuldung führen, da sie teilweise bestehende Ausgabenprogramme (einschließlich aktueller) ersetzen und teilweise durch Absicherungsmaßnahmen ausgeglichen werden können. "

Um das Wachstum des Jahres 2022 im Vergleich zum höheren geplanten Defizit / BIP zu verstehen, beträgt die korrekte Zahl nicht 0,8%, sondern diejenige, die zwei Zeilen darüber liegt: 0,4%. Auf diese Weise hätten wir bis 2022 ein um 0,6% höheres Defizit / BIP, was ein um 0,4% höheres BIP-Wachstum mit einem Multiplikator von etwa 0,7 bewirken würde.

Relativ hoch, aber nicht unverschämt. Gleiches gilt für 2021: Ein höheres Defizit / BIP von 1,3% würde zu einem höheren Wachstum von 0,6% führen. Für beide Jahre addiert sich dieses Wachstum zu dem, was sich voraussichtlich aus NgEU- Investitionen im Dreijahreszeitraum 2021-2023 ergibt: 52 Milliarden Subventionen und 43,5 Milliarden Kredite. Dieses kumulierte Wachstum entspricht 1,5% des BIP in den drei Jahren, dh etwa 25/30 Milliarden des BIP. Eine Figur sicherlich optimistisch, aber auch hier nicht übertrieben. Viel wird vom Anteil der 127,5 Milliarden Kredite abhängen, mit denen zusätzliche Ausgaben finanziert werden, die nicht bereits im Defizit enthalten sind. Offensichtlich wird nur Ersteres dazu beitragen, das programmatische BIP anzukurbeln.

Es wird sicherlich möglich sein, den Zeitpunkt und die Menge der Mittel, die von der NGEU eingehen werden, zu beanstanden und anzuzweifeln, aber das von diesem Instrument unabhängige Wachstum scheint mit dem der vorherigen Prognosen übereinzustimmen. Weder mehr noch weniger.

Diesmal müssen wir Gualtieri geben, was zu Gualtieri gehört.


Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 11 Oct 2020 07:16:33 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-numeri-e-segreti-della-nadef/ veröffentlicht wurde.