EZB: Arsenal 2.0 im Bau, bereit für Dezember. Der Kommentar von Antonio Cesarano, Chefstratege von Intermonte
Nachfolgend sind die wichtigsten Punkte aufgeführt, die Lagarde gestern angesprochen hat:
WIRTSCHAFT
- Das Wachstum im Dienstleistungssektor verliert an Stärke, was die Erholung des verarbeitenden Gewerbes mehr als ausgeglichen hat
- Abwärtsrisiken
- Die BIP- Daten für das dritte Quartal (veröffentlicht am Freitag, den 30.) werden positiv überraschen. Nach wie vor Unsicherheit über den Rückgang des BIP im vierten Quartal
- Die Inflation wird bis Anfang 2021 negativ bleiben
AKTION
- Wenn die EZB am 10. Dezember neue Schätzungen zu Wachstum und Inflation sowie zur Dynamik des Wechselkurses bewertet, wird es sicherlich Entscheidungen geben
- Alle Instrumente werden neu kalibriert
- Bei Bedarf wird dies nicht früher ausgeschlossen: Lagarde lobte die Vorteile von Remote-Meetings, da sie die Einberufung von Meetings auch kurzfristig ermöglichen
- Bis dahin hat Lagarde auf jeden Fall sichergestellt, dass alle bereits verfügbaren Tools verwendet werden, PEPP an der Spitze.
– Die EZB könnte – falls erforderlich – Käufe in kurzer Zeit antizipieren und konzentrieren
– Für Entscheidungen ist keine Einstimmigkeit erforderlich
ZUSAMMENFASSEND
- Die gestrige Botschaft von Lagarde kann durch einen Satz von Lagarde selbst zusammengefasst werden: "Die EZB war in der ersten Welle dort und wird in der zweiten Welle dort sein."
- Mögliche Maßnahmen umfassen sowohl die qualitative / quantitative Verlängerung des PEPP und der QE als auch Änderungen des TLTRO, für die ein Ad-hoc-Antrag gestellt wurde und die Lagarde unternahm, um zu unterstreichen, dass „die EZB die Pandemieeffekte auf Banken sehr aufmerksam verfolgt“.
- Die Antworten von Lagarde scheinen daher bereits im November Umzüge nicht auszuschließen, wenn Covid dies verlangt, und im Fall von Tltro die Ausweitung der akzeptierten Sicherheiten und noch negativerer Zinssätze sowie die Neukalibrierung des Verweises auf die Gesamtdarlehen, für die die Höchstobergrenze angewendet wird. dass Banken ziehen können
- Ich bevorzuge die Hypothese von Manövern bereits im November, insbesondere in Bezug auf die TLTRO; Andernfalls wird die Dezember-Operation tatsächlich verschwendet, wenn die Ankündigung am 10. Dezember bei der Sitzung eintrifft, da die Frist für die Eingabe der Anfragen der Banken für die nächste TLTRO-Operation am 9. Dezember endet
- Infolgedessen bestätigt die heutige Sitzung der EZB das Szenario einer ausreichenden Liquidität der Zentralbanken bis Ende des Jahres mit Auswirkungen auf die Märkte, ein Szenario, das insbesondere ab der zweiten Novemberhälfte mit zwei Hauptlinien erkennbar sein könnte: "Big Switch" (- tech Us + tech China) und sektorale „große Rotation“
- In Bezug auf die Zinssätze wird die Hypothese, dass Italien bis Ende des Jahres im Bereich von 100/120 Basispunkten verbreitet war, mit Eur-Usd im Bereich von 1,15 zum Jahresende erneut bestätigt
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Fri, 30 Oct 2020 06:55:25 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/ecco-le-prossime-mosse-della-bce/ veröffentlicht wurde.