Die restriktive Entscheidung der EZB, die Worte von Präsidentin Lagarde und das Verhalten der Märkte. Die Analyse von Roberto Rossignoli, Portfoliomanager von Moneyfarm
Nach der Federal Reserve war heute die EZB an der Reihe.
ZWISCHEN FED UND EZB ZU ZINSEN
Gouverneur Jerome Powell hat keine Anzeichen dafür gezeigt, dass er die Inflation loslassen wollte, ja, indem er das Ausmaß der Zinserhöhung verringerte (50 Basispunkte, gegenüber 75 in den vorherigen 3 Sitzungen), aber auf jeden Fall, ohne die Tür akkommodierender offen zu lassen Geldpolitik im Jahr 2023 angesichts der nach oben revidierten Inflationserwartungen. Erneut jagte Gouverneurin Christine Lagarde der Auslandspolitik hinterher, ohne nach den jüngsten Erhöhungen zu Atem zu kommen.
WAS DIE EZB BESCHLOSSEN HAT
Erinnern wir uns an die bisherige Route. Von Juli bis heute hat die EZB die Zinsen aufgrund der zweistelligen Inflation, die in vielen europäischen Ländern über 10 % liegt, und der restriktiven Geldpolitik, die fast in Kraft trat, dreimal von -0,50 % auf 1,50 % angehoben jeden Teil der Welt. Was die Vereinigten Staaten betrifft, so scheinen auch bei der EZB die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen in den letzten Monaten nachgelassen zu haben, und es ist vernünftig anzunehmen, dass wir uns dem Ende der geldpolitischen Straffung nähern. Den Anlegern ist jedoch nicht entgangen, dass die Inflation in Europa nach wie vor viel höher ist als anderswo, und tatsächlich besteht seit einigen Wochen das Basisszenario darin, dass das Frankfurter Institut viel mehr zu tun hat als die FED .
DIE ZAHLEN UND DIE SZENARIEN
In diesem Zusammenhang sollte die heute angekündigte Erhöhung um 50 Basispunkte gelesen werden. Obwohl von Finanzakteuren weithin erwartet, konnte die Rhetorik nur restriktiv ausfallen: Der Gouverneur der EZB kündigte an, dass es in den kommenden Monaten weitere „signifikante“ Zinserhöhungen geben werde und dass die quantitative Verschärfung (Reduzierung des über Jahre angesammelten Wertpapierportfolios von quantitative Lockerung) wird sie im März 2023 beginnen, wenn auch schrittweise voranschreitend. Die Bekämpfung der Inflation bleibt das Hauptaugenmerk, und die Regierungen werden die Aufgabe haben, ihre Auswirkungen auf die Realwirtschaft mit ihrer Fiskalpolitik zu mildern.
DIE REAKTION DER MÄRKTE AUF DEN SCHRITT DER EZB
Die Märkte reagierten sehr nervös. Hatten sie in den ersten Stunden nach Powells Konferenz einer weniger entgegenkommenden Rhetorik standgehalten als erwartet, so erhielten sie durch Lagardes Äußerungen eine endgültige Bestätigung der Abschwächung des dominanten Narrativs der letzten Monate, nämlich dass die geldpolitische Straffung endlich ihren Höhepunkt erreicht habe. Aus diesem Grund erleben wir im Wesentlichen den Anstieg der europäischen Staatszinsen und den Bodenverlust für Aktien, insbesondere gegenüber dem europäischen, das bereits mehr als 2 % verloren hat.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Thu, 15 Dec 2022 15:09:03 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/bce-tassi-reazione-mercato/ veröffentlicht wurde.