Die europäische Inflation hängt von externen Schocks ab, aber das wird die EZB und die EU nicht davon abhalten, Fehler zu machen

Wenn die Inflation in Europa allein durch den Energieschock verursacht wurde, warum sollte man sich dann nicht auf die Suche nach günstigeren Energiequellen konzentrieren, anstatt eine restriktive Fiskal- und Geldpolitik zu verfolgen? Diese Frage stellen sich jetzt viele, insbesondere Unternehmer in Schwierigkeiten, Familien, die ihre Hypotheken nicht mehr bedienen können, oder entlassene Arbeitnehmer, die keinen Job mit angemessenem Gehalt finden.

Eine Antwort auf die wahre Wirtschafts- und Inflationssituation und eine Erklärung für die dramatische aktuelle Situation liefert dieser interessante wissenschaftliche Artikel , der von der EZB veröffentlicht und von Gourichas verfasst wurde und aus dem wir einige Daten und Grafiken extrahiert haben.

Erstens ist der Zusammenhang zwischen Energiekosten und Inflation zwischen den USA und Europa sehr unterschiedlich. Dies liegt auf der Hand, wenn man bedenkt, dass die USA auch ein großer Energieproduzent sind und weniger von Importen abhängig sind, sodass die Auswirkungen der Inflation importierter Energie viel geringer sind. Dies ist in der folgenden Grafik deutlich zu erkennen:

Die europäische Inflation lässt sich praktisch vollständig durch Energie erklären, während dies in den USA nicht der Fall ist, sondern einen anderen Trend aufweist, und zwar gerade aufgrund der größeren Autonomie des Stars-and-Stripes-Produktionssystems. Wenn auch wir Energie produzieren würden und nicht durch Importe, wären wir an dieser Front weniger anfällig. Stattdessen haben wir uns mit Händen und Füßen an einige externe Lieferanten gebunden, aber wir machen weiter.

Lohndynamik zwischen den USA und Europa

Der Artikel liefert uns dann eine sehr interessante Datenlage: Wie hoch wäre die Kerninflation gewesen, ohne Energie und frische Lebensmittel, wenn es nicht einen Energieschock gegeben hätte? Diese Daten sind sehr interessant, weil sie uns sagen, wie hoch die Inflation im engeren Sinne aufgrund der Überhitzung der Wirtschaft gewesen wäre, also aufgrund der Übernachfrage nach Gütern und Arbeit im Vergleich zum Angebot. Das ist eine sehr interessante Tatsache: Wenn es den Energieschock nicht gegeben hätte, wie viel Inflation wäre durch die Lohndynamik in den USA und im Euro entstanden? Hier ist das Ergebnis, ausgedrückt in dieser Grafik:

Folgen Sie der rot gepunkteten Linie: Wenn die USA tatsächlich ein Übermaß an wirtschaftlichen, fiskalischen und monetären Anreizen mit erheblicher Lohndynamik erleben, und dies auch ohne einen Energieschock, wäre die europäische Kerninflation im Gegenteil ohne diesen auf einem niedrigen Niveau geblieben Krisenenergie. Daher sollte die Geld- und Fiskalpolitik der USA noch restriktiver sein als derzeit, während Sparmaßnahmen in Europa nicht gerechtfertigt sind.

Denn die Kommission und die EZB werden weiterhin Fehler machen

Für eine korrekte Wirtschaftspolitik ist es notwendig, über verlässliche Informationen zu verfügen. Wenn Entscheidungen auf falschen Daten oder voreingenommenen Annahmen basieren, werden falsche Richtlinien umgesetzt.

Damit kommen wir zu unserem Fall. Den Überlegungen der Kommission zufolge würde die derzeitige Arbeitslosigkeit unter der „natürlichen“, minimalen Reibungsarbeitslosigkeit in der EU liegen. Es gäbe eine zu große Nachfrage nach Arbeitsplätzen und dies würde zu einer Inflation führen

Das Problem besteht darin, dass diese Daten einfach falsch sind und falsche Hinweise geben. Dieses weil:

  • Erstens berücksichtigt es nicht die inaktive Bevölkerung, einschließlich der Entmutigten, die aufgehört haben, nach Arbeit zu suchen;
  • Die Erhebung der Arbeitslosigkeit ist äußerst restriktiv, sie basiert auf denjenigen, die aktiv handeln, und berücksichtigt auch Arbeitnehmer, die sich in einer Situation objektiver Unterbeschäftigung befinden, Teilzeitjobs haben oder völlig unzureichende Löhne haben.

Bereits vor 30 Jahren hatte Vickrey diese Maßnahmen der NAIRU kritisiert, die zutiefst von ideologischen Vorurteilen geprägt und mit der Absicht entstanden seien, Sparmaßnahmen zu rechtfertigen. Erst wenn die Kerninflation aufgrund interner Dynamik steigt, wie in den USA, kann ernsthaft von Vollbeschäftigung gesprochen werden. Diese Situation kommt in der EU nicht vor, aber trotzdem wird diese Art der Bewertung von der EZB und der Kommission verwendet und ist die Grundlage für aufsehenerregende Fehler, die wir alle bezahlen werden.


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Köpfe

Der Artikel Die europäische Inflation hängt von externen Schocks ab, aber das wird die EZB und die EU nicht davon abhalten, Fehler zu machen, stammt aus Wirtschaftsszenarien .


Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Wed, 05 Jul 2023 10:00:25 +0000 im italienischen Blog Scenari Economici unter der URL https://scenarieconomici.it/linflazione-europea-dipende-dagli-shock-esterni-ma-questo-non-impedira-a-bce-e-ue-di-sbalgiare/ veröffentlicht wurde.