Die europäischen Verteidigungskonzerne nehmen Iveco Defence Vehicles (IDV) ins Visier, die Militärfahrzeugsparte des von Exor kontrollierten Konzerns. Fakten, Zahlen, Gerüchte und Erkenntnisse
Iveco sprintet an der Börse aufgrund neuer Gerüchte über Leonardos (und nicht nur) Interesse an Iveco Defence Vehicles (IDV), der Abteilung für Militärfahrzeuge der von Exor kontrollierten Gruppe.
Laut Bloomberg will Iveco 1,5 Milliarden Euro aus dem Verkauf seines Verteidigungsgeschäfts einsammeln, zu einer Zeit, in der der Drang, die Verteidigungsausgaben in Europa zu erhöhen, das Interesse an militärischen Vermögenswerten steigert. Die Iveco-Aktien stiegen im Mailänder Handel sogar um 3,7 Prozent, was dem Unternehmen einen Marktwert von rund 4,5 Milliarden Euro beschere, erinnert sich die internationale Nachrichtenagentur.
Der Schwerfahrzeughersteller wäre nach Angaben des Corriere della Sera ins Visier der großen europäischen Rüstungsproduzenten geraten. Dabei handelt es sich um Knds, eine Gruppe, die aus dem Zusammenschluss von Kmw und Nexter hervorgegangen ist, zwei der wichtigsten europäischen Hersteller militärischer Landsysteme mit Sitz in Deutschland und Frankreich, „die eine erste Umfrage durchgeführt hätten, diese aber derzeit politisch und industriell undurchführbar erscheint“; der tschechischen Gruppe CSG, die bereits in Italien vertreten ist, und der britischen BAE Systems, die zwei Kooperationen mit Leonardo unterhält: beide Mitglieder des Mbda-Raketenkonsortiums und Partner des Gcap-Programms für Kampfflugzeuge der sechsten Generation.
Danach bleibt die Leonardo-Option in Mode, die in den letzten Monaten bereits mehrmals ausgestrahlt wurde und über das neu gegründete Joint Venture mit dem deutschen Rheinmetall angesichts des von der italienischen Regierung erhaltenen Großauftrags zur Produktion von Militärfahrzeugen intervenieren könnte, an dem IDV mit einem Anteil von 12 bis 15 % beteiligt sein wird. Im Februar begann Iveco mit der Abspaltung von Defence, die die Börsennotierung und den Abschluss des Geschäfts bis Ende 2025 umfasst.
Für Analysten ist die Leonardo-Option „die glaubwürdigste“, aber „das Preishindernis muss noch überwunden werden“.
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DIE STRATEGIE DES IVECO-CEO
„Angesichts der unterschiedlichen Trends in den Nutzfahrzeug- und Verteidigungsmärkten und der immer unterschiedlicheren Anforderungen an den langfristigen Erfolg beider Unternehmen erwägt der Vorstand, das Verteidigungsgeschäft der Iveco-Gruppe, bestehend aus den Marken IDV und Astra sowie zugehörigen Geschäften, im Jahr 2025 durch eine Ausgliederung abzuspalten“, sagte Olof Persson, CEO von Iveco, im Februar.
Der Nettoumsatz des Unternehmens aus dem Verteidigungsgeschäft stieg nach Angaben des Unternehmens im vergangenen Jahr um 15 % auf 1,1 Milliarden Euro, was auf höhere Volumina und einen verbesserten Produktmix zurückzuführen sei.
Eine Abspaltung würde normalerweise zu einer separaten Börsennotierung führen, doch Investoren haben spekuliert, dass Iveco sich stattdessen für einen Verkauf der Einheit entscheiden könnte.
Wie Reuters damals feststellte, ist die IDV-Abteilung angesichts eines weltweiten Militärausgabenschubs gewachsen und könnte von einer neuen Welle erwarteter M&A-Aktivitäten profitieren.
KNDA, BAE SYSTEMS UND CSG sind ebenfalls interessiert
Wie Corriere letzte Woche schrieb, hätten die deutsch-französische Gruppe Knds, die englische Bae Systems und die tschechische tschechoslowakische Gruppe Interesse an der Verteidigungseinheit von Iveco gezeigt.
Erinnern wir uns daran, dass Ersterer Leonardos Verbündeter im Landbündnis sein sollte, mit dem Ziel, eine Zusammenarbeit bei der Lieferung von Leopard-2-Panzern an die italienische Armee zu erreichen . Allerdings brachen Leonardo und Knds im vergangenen Juni die Verhandlungen zur Formalisierung einer Partnerschaft ab, „um eine gemeinsame Konfiguration für das Kampfpanzerprogramm der italienischen Armee zu definieren und eine breitere industrielle Zusammenarbeit zu entwickeln“.
Was den tschechischen Konzern CSG betrifft, so ist dieser, wie die Zeitung erinnerte, in unserem Land bereits präsent. Im Dezember 2023 gab CSG bekannt, dass es einer Übernahme von 80 % der Anteile am italienischen Hersteller von High-End-Sport- und Jagdgewehren Armi Perazzi zugestimmt hat . Zur tschechischen Gruppe gehören auch Luft- und Raumfahrt- und Eisenbahnausrüstungsunternehmen sowie der Schwerlastkraftwagenhersteller Tatra. Ende November 2022 hatte CSG 70 % von Fiocchi Munizioni übernommen, einem historischen Unternehmen aus Lecco und einem der weltweit größten Hersteller von Kleinkalibermunition.
LEONARDO BEREIT, IVECO-VERTEIDIGUNGSFAHRZEUGE MIT RHEINMETALL ZU ERWERBEN?
Aber Leonardo gehört nach wie vor zu den anerkanntesten Hypothesen für den Erwerb von IDV.
Bloomberg schreibt, dass Leonardo mit Rheinmetall, dem deutschen Riesen, mit dem die von Roberto Cingolani geführte Gruppe bei Landkampffahrzeugen zusammenarbeitet, ein Angebot für IDV abgeben könnte, und fügt hinzu, dass Iveco auch mögliche Private-Equity-Beteiligungen prüfe.
Leonardo, dessen größter Anteilseigner über das Wirtschaftsministerium die italienische Regierung ist, hat seit letztem Jahr immer wieder Gespräche mit Iveco über den Kauf der Einheit geführt, aber die Parteien konnten sich bislang nicht auf einen Preis einigen, berichteten Quellen von Bloomberg .
In der Zwischenzeit wird IDV selbst Leonardos Lieferant bei der Produktion von Kettenfahrzeugen für die Armee sein. Im vergangenen November gab es die Unterzeichnung einer vorläufigen Vereinbarung mit dem Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsriesen über die Lieferung funktionaler Komponenten für zukünftige Verträge im Rahmen des Joint Ventures zwischen Leonardo und Rheinmetall bekannt .
Für das auf Militärfahrzeuge spezialisierte Unternehmen der von der Familie Agnelli kontrollierten Gruppe wird es einen Anteil zwischen 12 und 15 % an den Gesamtaktivitäten des Joint Ventures zur Produktion von Ketten-Bodenkampffahrzeugen für die italienische Armee geben, was eine Arbeitsteilung von 50 % zwischen Leonardo und Rheinmetall vorsieht, wobei 60 % in Italien ausgeführt werden.
Andererseits rechnet Leonardo bereits mit einer Zusammenarbeit mit Iveco über seine Tochtergesellschaft Oto Melara, innerhalb des aktuellen IOC, Branchenführer in der Landrüstung für die Entwicklung und Produktion von gepanzerten Fahrzeugen wie dem Centauro (I und II) und Fahrzeugunterstützung.
WAS DIE ANALYSTEN DENKEN
Aus industrieller Sicht sind die vom Corriere della Sera zitierten Namen, so Intermonte, die Radiocor entnommen sind, „sinnvoll, da sie im militärischen Bereich tätig sind, aber jedes Urteil muss den politischen Aspekt berücksichtigen, der im Moment für mindestens zwei der drei genannten Akteure (Knds und Csg) besonders heikel, sensibel und nicht ideal erscheint“. Für Analysten ist das Joint Venture zwischen Leonardo und Rheinmetall „immer noch der glaubwürdigste Akteur“ für die Übernahme der Verteidigungssparte.
Auch für Equita bleibt die Leonardo-Option „die wahrscheinlichste, da sie von der italienischen Regierung geschätzt wird (und daher nicht die Ausübung goldener Macht riskiert) und es ihr ermöglicht, Synergien aus industrieller Sicht zu nutzen“. Für die von Roberto Cingolani geführte Gruppe „könnte sich der Deal als teuer erweisen, aber der finanzielle Aufwand würde mit Rheinmetall geteilt und wir glauben, dass er durch die industriellen Synergien vertretbar ist“, schreibt Sim, der die Hold-Empfehlung und das Kursziel bei 46,5 Euro bestätigt. Für Iveco „bestätigen wir, dass die Abspaltung/der Verkauf von IDV einen positiven Katalysator darstellt“.
Sicherlich würde die „goldene Macht“ der italienischen Regierung keine von Leonardo vorgeschlagene Operation belasten, die im Fall anderer ausländischer Käufer eingreifen könnte.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Mon, 24 Mar 2025 13:49:23 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/spazio-e-difesa/csg-knds-leonardo-rheinmetall-ecco-chi-punta-a-iveco-defence-vehicles-exor/ veröffentlicht wurde.