Die Analyse von Richard Flax, Chief Investment Officer Moneyfarm
In den letzten Monaten haben alle – Verbraucher und Investoren – den Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen bemerkt. Aktuelle Inflation Berichte , vor allem in den Vereinigten Staaten, erzählen von einem eher markiert Anstieg der Inflation. Darin spiegelt sich wider, was vielen Verbrauchern bereits beim Einkaufen aufgefallen ist: Die Preise sind gestiegen. Die folgende Grafik zeigt, dass die jährliche US-Inflation wieder das Niveau von vor 10 Jahren erreicht hat.
Wenn man über die Faktoren nachdenkt, die die Inflation bestimmen, ist der einfachste Weg, die Dynamik von Angebot und Nachfrage zu berücksichtigen. Wenn die Güter knapper oder gefragter sind, steigen die Preise, wenn ein Produkt reichlicher oder stärker nachgefragt wird, kostet es weniger. .
Während der Pandemie haben wir bei vielen Warenkategorien echte Angebotsschocks erlebt: Unternehmen plötzlich schließen oder Kosten senken, große Teile der Bevölkerung (und damit der Belegschaft) isoliert. Und wir haben auch Nachfrageschocks erlebt, sowohl positive als auch negative: Es war keine gute Zeit für Fluggesellschaften, aber diejenigen, die Händedesinfektionsmittel verkauften, sahen, wie sich ihre Produkte wie warme Semmeln verkauften.
Die Grafik zeigt den Einzelhandelsumsatzindex in den Vereinigten Staaten und zeigt uns, wie schnell sich die Ausgaben in den Vereinigten Staaten erholten und dann nach den ersten Tagen der Pandemie sogar anstiegen.
Diese Angebots- und Nachfrageschocks sind sicherlich die Ursache des Preisanstiegs. Während die Menschen noch nicht so viel bewegen, ist bei Waren genau das Gegenteil der Fall. Alle Waren, für die sich die Menschen während des Lockdowns entschieden haben, wie zum Beispiel Ergometer und Laufschuhe, üben einen gewissen Druck auf die globalen Lieferketten aus.
Die folgende Grafik zeigt die Kosten für den Versand eines Containers über einige der gängigeren Versandrouten. Diese Kosten sind in den letzten 6 Monaten stark gestiegen und die Verbraucher werden die Auswirkungen auf den Endpreis der von ihnen gekauften Waren bemerkt haben.
Während sich die Wirtschaft in Richtung einer allmählichen Normalisierung bewegt, stellt sich jeder die Frage, ob das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage sowie der Druck auf die Lieferketten allmählich zurückgehen werden.
Unter normalen Umständen sollte eine Zunahme der Aktivität die Logistikbranche dazu veranlassen, sich neu zu organisieren, um der gestiegenen Nachfrage gerecht zu werden, und dies scheint zu geschehen. Laut IHS Markit sind die Neubestellungen von Containerschiffen heute auf dem höchsten Stand seit fünf Jahren (in der letzten Zeit waren sie recht begrenzt, ebenso wie vor der Pandemie), aber höchstwahrscheinlich werden wir erst 2024 die wirklich sehen Ergebnisse dieser Neuordnung.
Die plötzliche Änderung der Angebots- und Nachfragedynamik führt zu Engpässen in der Weltwirtschaft, die sich in höheren Preisen für den Endverbraucher niederschlagen. Wir erwarten natürlich, dass sich im Zuge der Wiedereröffnung der Weltwirtschaft einige Engpässe auflösen werden. Schließlich ist die Anzahl der zu kaufenden Heimtrainer oder Elektroroller selbst begrenzt. Es wird aber noch einige Zeit dauern, die Produktionskapazität deutlich zu erhöhen.
Ähnlich verhält es sich mit den Rohstoffen. So ist beispielsweise der Kupferpreis stark gestiegen (wie in der folgenden Grafik zu sehen ist), auch weil erwartet wird, dass es zu den Rohstoffen gehören wird, die am stärksten von der zunehmenden Elektrifizierung der Automobile profitieren werden. Ironischerweise werden neue Minen für ein Produkt gebaut, das eine Antwort auf wachsende Umweltbedenken bieten soll.
Der Bau einer neuen Kupfermine dauert jedoch in der Regel viel länger als der Bau eines Containerschiffs. Eine Angebotsantwort könnte also mehrere Jahre dauern: daher die Preiserhöhung.
Schließlich gibt es noch ein weiteres Beispiel: den Arbeitsmarkt. Auch hier ist die US-Erfahrung paradigmatisch. Die folgende Grafik zeigt die Anzahl der offenen Stellen und den Prozentsatz der Arbeitgeber, die Schwierigkeiten bei der Einstellung haben. Die Daten zeigen ein sehr positives Umfeld für Arbeitnehmer: viele Möglichkeiten und Arbeitgeber, die angeben, kein Personal zu finden. Kleinunternehmer stellten auch fest, dass große Unternehmen wie Walmart und Amazon ihre Stundenlöhne erhöhen, um mehr Personal zu finden.
Im Vereinigten Königreich gibt es eine ähnliche Situation in der Gastronomie, wo Arbeitgeber Schwierigkeiten haben, Servicepersonal zu finden.
In der Grafik unten ist zu sehen, dass die Arbeitslosenquote in den USA während des Lockdowns im vergangenen Jahr stark gestiegen ist und seitdem gesunken ist, aber weiterhin deutlich über dem Niveau vor der Pandemie liegt.
Etwas stimmt nicht: Die Arbeitslosenquote ist immer noch hoch, aber die Arbeitgeber müssen die Löhne erhöhen, um Arbeit zu finden. Es ist möglich, dass Menschen in Regionen, in denen es noch eine Pandemie-Einkommenshilfe gibt, beschlossen haben, mit der Suche nach Arbeit bis zum Ende zu warten. Wenn diese Annahme zutrifft, werden wir nach dem Sommer möglicherweise mehr Arbeitssuchende sehen.
Wenn wir also über Inflation, Angebot und Nachfrage nachdenken, müssen verschiedene Elemente berücksichtigt werden. Da ist der Arbeitsmarkt, wo wir erwarten, dass nach dem Sommer mehr Menschen auf Arbeitssuche sind, es gibt die Frage der Container, wo wir kurzfristig die Vorteile einer gewissen Normalisierung erwarten, aber wo wir warten müssen. mindestens ein oder zwei Jahre, bevor eine wesentliche Erhöhung der Produktionskapazität erreicht wird. Und schließlich Kupfer, bei dem wir bei anhaltend hoher Nachfrage noch einige Zeit warten müssen, bis das Angebot befriedigt wird.
Kurz gesagt, es sind viele Variablen zu berücksichtigen, wenn man über Inflation nachdenkt, aber diese Beispiele deuten darauf hin, dass ein Teil der Inflation, die wir gesehen haben, wahrscheinlich vorübergehend sein wird, auch wenn es einige Zeit dauern kann, bis wir wieder an den Punkt vor der Pandemie gelangen.
Dies ist eine Übersetzung eines Artikels, der am Sun, 11 Jul 2021 06:00:00 +0000 im italienischen Blog Start Magazine unter der URL https://www.startmag.it/economia/inflazione-in-usa-ai-livelli-di-10-anni-fa-quanto-durera/ veröffentlicht wurde.