China steht zunehmend unter dem Druck führender Ökonomen und politischer Berater, die Verwendung von Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen zu prüfen, während die USA ihre Bemühungen beschleunigen, die globale Dominanz des Dollars durch Krypto-Innovationen zu festigen.
Während China weiterhin ein vollständiges Verbot von Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungen durchsetzt, haben jüngste Aussagen hochrangiger Beamter der People’s Bank of China (PBOC) die Debatte über Stablecoins neu entfacht. Dabei handelt es sich um digitale Vermögenswerte, die typischerweise an Fiat-Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind.
Der Gouverneur der PBOC, Pan Gongsheng, räumte kürzlich ein, dass Stablecoins das internationale Finanzwesen revolutionieren könnten, insbesondere in einem geopolitischen Klima, in dem traditionelle Zahlungssysteme anfällig für die Ausbeutung durch Sanktionen sind.
Pan betonte auf dem Lujiazui-Forum im Juni die strategische Bedeutung des Aufbaus alternativer Infrastrukturen zur Vermeidung solcher Risiken.
Auch der ehemalige PBOC-Chef Zhou Xiaochuan sprach auf der Veranstaltung und warnte, dass dollargestützte Stablecoins die Dollarisierung erleichtern könnten. Gleichzeitig brachten andere Beamte die Idee von Yuan-gestützten Stablecoins ins Spiel, um Chinas Ambitionen zur Internationalisierung seiner Währung zu stärken.
US-Krypto-Vorstoß treibt chinesische Neubewertung voran
Chinas erneute Aufmerksamkeit fällt mit der Verdoppelung der US-Agenda für den digitalen Dollar zusammen. Stunden bevor chinesische Politiker auf dem Lujiazui-Forum sprachen, verabschiedete der US-Senat ein wegweisendes Gesetz zur Regulierung von Stablecoins – ein großer Erfolg für die Kryptowährungsbranche und Präsident Donald Trumps Strategie für digitale Vermögenswerte.
US-Finanzminister Scott Bessent verstärkte seine Unterstützung weiter und argumentierte, Stablecoins könnten die Rolle des Dollars stärken, nicht schwächen. Er verwies auf das gestiegene Vertrauen in die US-Regulierungsbehörden für zentralisierte digitale Währungen wie den E-CNY.
Stablecoins erfreuen sich bereits zunehmender Beliebtheit, da sie grenzüberschreitende Zahlungen schneller und günstiger ermöglichen. Ihr Wert dürfte bis 2030 auf 3,7 Billionen US-Dollar anwachsen, wobei der Großteil davon derzeit durch US-Dollar und kurzfristige Staatsanleihen gedeckt ist.
Hongkong wird zum Sprungbrett für Chinas Stablecoin-Ambitionen
Peking betrachtet Kryptowährungen seit jeher als Bedrohung für Kapitalkontrollen und Finanzstabilität. Experten sehen nun jedoch eine entscheidende Chance.
Robin Xing, Chefvolkswirt für China bei Morgan Stanley, betonte, dass Stablecoins keine neuen Währungen, sondern neue Vertriebskanäle für bestehende seien. China müsse die Tokenisierung staatlicher Währungen vorantreiben, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
Xing und andere schlagen vor, dass Hongkong ein geeignetes Regulierungsumfeld für Offshore-Yuan-gestützte Stablecoins bieten könnte. Hongkong hat bereits einen Rechtsrahmen für US-Dollar-gestützte Stablecoins eingeführt, und Technologiegiganten wie JD.com und Ant Group bereiten Lizenzanträge vor.
Shen Jianguang, Chefökonom bei JD.com, warnte, dass China Gefahr laufe, ohne ernsthafte Förderung von Stablecoins ins Hintertreffen zu geraten. Gründer Richard Liu sagte, das Unternehmen wolle die Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen um 90 % senken und die Abwicklungszeiten mithilfe von Stablecoins auf weniger als 10 Sekunden verkürzen.
Unterdessen hat auch die Zhejiang China Commodities City Group Co., Betreiber des weltgrößten Großhandelsmarktes, Pläne angekündigt, über eine Lizenzierung in den Sektor einzusteigen.
China kommt mit einer zweigleisigen Digitalstrategie voran
Chinas aktuelle Bemühungen um eine digitale Währung haben sich bisher kaum durchgesetzt. Der e-CNY, der staatlich unterstützte digitale Yuan, wurde nur begrenzt angenommen. Unterdessen ist mBridge, ein grenzüberschreitendes Projekt mit mehreren Zentralbanken, mit Unsicherheiten konfrontiert, nachdem die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) aus dem Projekt ausgestiegen war, da sie befürchtete, es könnte zur Umgehung von Sanktionen missbraucht werden.
Trotz der Rückschläge kündigte Pan Pläne für ein internationales e-CNY-Zentrum in Shanghai an und demonstrierte damit Pekings anhaltende Ambitionen im digitalen Finanzwesen.
Um voranzukommen, schlagen Experten eine zweigleisige Strategie vor. Der Präsident des Nationalen Instituts für Finanzen und Entwicklung, Li Yang, sagte, China solle traditionelle Initiativen wie CIPS und Währungsswaps ausbauen und gleichzeitig Hongkongs Fähigkeit nutzen, Yuan-Stablecoins zu testen.
Laut Bloomberg Intelligence könnten Hongkongs Stablecoin-Bemühungen neben CIPS und mBridge Pekings Alternative zur Umgehung von SWIFT werden.
Es bestehen jedoch weiterhin Hindernisse. Stablecoins werden derzeit eher für den Kryptowährungshandel als für den globalen Handel eingesetzt. Es bestehen weiterhin regulatorische Unsicherheiten, insbesondere hinsichtlich ihrer Einstufung als Währungen oder Finanzinstrumente.
Eswar Prasad, Professor an der Cornell University und Autor von „The Future of Money“, warnte, dass Yuan-gestützte Stablecoins ohne tiefgreifende Reformen in Schwierigkeiten geraten könnten. „Ohne eine Vereinheitlichung der Onshore- und Offshore-Yuan-Märkte werden diese Stablecoins nicht viel Anklang finden“, sagte er.
Er glaubt jedoch auch, dass sie Reformen anstoßen und China zu einer marktorientierteren Politik bewegen können. Während die USA ihre Führungsrolle im Rennen um digitale Währungen weiter ausbauen, steht China nun an einem entscheidenden Wendepunkt: Es muss vorsichtig beobachten oder mutig mit Stablecoin-Innovationen in die Zukunft des globalen Finanzwesens einsteigen.
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