Während die Märkte auf die Entscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 29. Januar warten, befinden sich Kryptowährungsinvestoren an einem kritischen Punkt. Nach der ersten Executive Order von US-Präsident Donald Trump zu Kryptowährungen und dem gestrigen DeepSeek-Preisverfall steht die Makroökonomie wieder im Fokus.
FOMC-Vorschau des Kryptowährungsmarktes
Der Krypto-Analyst Byzantine General (@ByzGeneral) hat für Bitcoin eine Konsolidierungsspanne zwischen 90.682 $ und 108.388 $ identifiziert . Er rechnet mit einer begrenzten Bewegung vor der FOMC-Sitzung und nennt drei mögliche Szenarien dafür, wie der Markt reagieren könnte, sobald die Fed ihre Diskussionen abgeschlossen hat: „Wie ich gestern in meinem Thread sagte, konsolidieren wir intern nur innerhalb dieser Spanne (90.682 $ – 108.388 $). ) Und ich erwarte nicht, dass bis Mittwoch beim FOMC etwas Wesentliches passiert. Und dann gibt es 3 Möglichkeiten mit nur 2 Ergebnissen … FOMC-Überraschungen fallen weg -> Aus der Spanne ausbrechen, FOMC neutral -> länger in Spanne bleiben, FOMC Hawk -> länger in Spanne schneiden“
Marktteilnehmer für Kryptowährungen interpretieren eine zurückhaltende Haltung , die Signalisierung oder Umsetzung von Zinssenkungen oder eine längere Pause, oft als Unterstützung riskanter Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin und Kryptowährungen. Nach Ansicht des byzantinischen Generals könnte eine unerwartete taubenartige Neigung der Auslöser dafür sein, die aktuelle Handelsspanne zu durchbrechen. Ein neutraler oder aggressiver Ausblick könnte hingegen eine lange Periode seitwärts gerichteter Preisbewegungen bedeuten.
In seiner Einschätzung skizzierte der Bankenriese ING den breiteren makroökonomischen Kontext, der die Entscheidung und Prognosen der Fed für 2025 beeinflussen könnte. Laut ING: „Die Federal Reserve steht vor einer längeren Pause. Nach den Zinssenkungen um 100 Basispunkte signalisierte die Fed, dass sie Beweise für eine wirtschaftliche Schwäche und schwächere Inflationsdaten benötige, um eine weitere Lockerung der Geldpolitik zu rechtfertigen. Die niedrigen Steuern und die lockere Regulierungspolitik von Präsident Trump sollten eine gute Nachricht für das Wachstum sein, während Einwanderungskontrollen und Handelszölle ein Aufwärtsrisiko für die Preise darstellen, was darauf hindeutet, dass wir möglicherweise lange auf die nächste Senkung warten müssen.“
Das FOMC sah im Dezember eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vor, spätere Kommentare deuten jedoch auf einen langsameren, allmählicheren Lockerungspfad für 2025 hin, sodass insgesamt nur 50 Basispunkte für das Jahr erreicht werden könnten. ING weist darauf hin, dass eine starke Wirtschaftsleistung und anhaltender Inflationsdruck für die Fed weniger Anreize bieten, die Zinsen schnell zu senken. Die Bank weist auch auf die anhaltende Möglichkeit hin, dass die Fed möglicherweise sogar einen aggressiveren Ton anschlägt, als sie bisher öffentlich zugegeben hat:
„In der Tat besteht die Gefahr, dass die Fed tatsächlich aggressiver vorgeht als angedeutet … Da Präsident Trump jedoch gerade die Wiederwahl gewonnen hat und seine politischen Pläne sich so stark von denen von Präsident Joe Biden unterscheiden, räumte Fed-Chef Jay Powell ein, dass einige das Gefühl hatten Sie müssen mögliche politische Änderungen frühzeitig in ihre Prognosen für Dezember 2024 einbeziehen. Allerdings haben dies nicht alle getan, und seit seiner Amtseinführung gibt es kaum Anzeichen einer Mäßigung in Trumps wichtigsten politischen Maßnahmen.
ING-Ökonomen weisen außerdem darauf hin, dass die Marktteilnehmer weitgehend keine Änderung der Geldpolitik am 29. Januar erwarten, während die Bank selbst zuvor mit einer Zinssenkung im März gerechnet hatte, ein Ereignis, das sie mittlerweile für zunehmend unwahrscheinlich hält: „Das bedeutet, dass es keine Änderung der Geldpolitik gibt.“ Politik ist am 29. Januar eine Gewissheit. Dies macht unsere vorherige Forderung nach einer Zinssenkung im März unwahrscheinlich: Die Finanzmärkte preisen derzeit lediglich 6 Basispunkte einer Zinssenkung um 25 Basispunkte ein.
Allerdings rechnet ING weiterhin mit drei Zinssenkungen für 2025, basierend auf einer allmählichen Abkühlung des Arbeitsmarktes und einem nachlassenden Lohndruck. Sie weisen darauf hin, dass steigende Staatsanleiherenditen, steigende Kreditkosten und ein stärkerer Dollar zusammen zu einer Verschärfung der Finanzierungsbedingungen führen und die Fed später im Jahr zum Handeln zwingen könnten: „Wir glauben daher, dass die Fed möglicherweise stärker Druck ausüben und die Zinsen etwas senken muss.“ etwas über dem, was die Märkte derzeit erwarten, aber es ist wahrscheinlicher, dass es sich um eine zweite Hälfte der Entwicklung von 2025 handelt.“
Was die Bilanzverkleinerung ( Quantitative Tightening oder QT) betrifft, prognostiziert ING, dass die Fed die QT im Jahr 2025 beenden könnte, wenn die überschüssige Liquidität auf ein Niveau reduziert wird, das unter dem liegt, was die Zentralbank als angenehm erachtet. Als kritischen Schwellenwert setzt die Bank Reserven in Höhe von 3 Billionen US-Dollar: „Wir liegen derzeit bei 3,5 Billionen US-Dollar. Wir fühlen uns also wohl. Gleichzeitig liegt der Reverse-Repo-Saldo bei 125 Milliarden US-Dollar, und wenn er Null erreichen würde, drohen uns gewisse Engpässe. Das ist knapp, wenn man bedenkt, dass QT monatlich 60 Milliarden US-Dollar umsetzt. Basierend auf einer einfachen Extrapolation muss QT möglicherweise bis Mitte 2025 enden.“
Was die Devisenmärkte anbelangt, deutet ING an, dass der Dollar seine Stärke beibehalten könnte, wenn die Fed bei einer Lockerung vorsichtig bleibt: „Die FOMC-Sitzung im Dezember hat den Aufwärtstrend des Dollars definitiv unterstützt … Es ist schwer, sich vorzustellen, dass das Risiko des FOMC im Januar zurückhaltender interpretiert werden könnte.“ … Wir bezweifeln, dass die Fed bereit ist, solche Markterwartungen abzulehnen. Dies sollte dazu führen, dass die Dollar-Zinsspanne relativ groß bleibt, und argumentiert, dass das FOMC nicht der Grund dafür sein wird was der Dollar nach unten korrigieren wird.“
Als Präsident Donald Trump seine zweite Amtszeit beginnt, sind Fragen zur Unabhängigkeit der Fed wieder aufgetaucht. In der Vergangenheit hat der Vorsitzende Jerome Powell Hinweise auf politischen Einfluss zurückgewiesen: Bei der nächsten FOMC-Sitzung ist zu erwarten, dass Powell Fragen zur Unabhängigkeit der Fed ausweicht mögliche Auswirkungen von Trump.
Der Präsident äußerte sich jedoch offen zu seinen Ansichten zu den Zinssätzen. Auf die Frage, ob er erwarte, dass die Fed auf seine Forderungen nach Zinssenkungen höre, antwortete Trump: „Ich würde eine starke Aussage machen.“ Auf die Frage, ob er erwartet, dass die Fed zuhört, antwortete er: „Ja.“
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels belief sich die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen auf 3,45 Billionen US-Dollar.
