Und heute gibt ISTAT das Unvermeidliche bekannt, dass die Inflation im Dezember auf 3,9% gestiegen ist (der SRAS, der nicht SARS ist, steigt …). Die Preise steigen, dann werden wir sehen, was mit den Mengen passiert (d. h. reales Wachstum, BIP). Wir befinden uns noch bei den vorläufigen Schätzungen, daher liegen uns die konsolidierten Daten nicht vor und die historischen Reihen fehlen in der Pressemitteilung, die wir jedoch in der Pressemitteilung zu den November-Daten vom 15. Dezember finden können . Um Bytes zu sparen, liefert uns ISTAT monatliche historische Daten nur bis 2019 und jährliche Daten nur bis 2016. Daher ist es etwas schwierig, das Geschehen in die richtige Perspektive zu rücken, aber wir können uns mit den data.istat . selbst helfen .it-Site. :
oder besser gesagt könnten wir, denn um 11:43 am 5. Januar ist die Situation so (besser so: Auge sieht nicht, Herz tut nicht weh)!
Aber was macht das schon!
Wir sind Europäer, und deshalb haben wir Eurostat. Suchen Sie in der großen und effizienten Datenbank nach dieser Variablen:
HVPI steht für Harmonized Index of Consumer Price , den zwischen europäischen Ländern vergleichbaren Verbraucherpreisindex. Übrigens meldet ISTAT ihn auch in seiner Tabelle 8 (Sie finden ihn in der Pressemitteilung vom November) und nennt ihn HVPI (Harmonized Consumer Price Index), und die Daten stimmen überein. Das einzige Problem ist, dass sie im November aufhören, weil Eurostat die endgültigen Daten von den nationalen statistischen Ämtern vor der Veröffentlichung im Dezember erwartet. Aber für die Perspektive sind die letzten Daten ziemlich überflüssig, während es notwendig ist, ein ausreichend langes Stück Geschichte zur Verfügung zu haben, und es ist nützlich, es mit der eines anderen Landes vergleichen zu können.
Ich schlage zufällig einen vor: Deutschland.
Also: Wenn der Wert von Januar 1999 100 beträgt, haben sich die harmonisierten Verbraucherpreisindizes wie folgt entwickelt:
Die Preise sind die ganze Zeit gestiegen, zuerst schneller in Italien, dann schneller in Deutschland
(… ich Neulingen erinnern , sondern auch einfacher, Nervensäge , dass Index – Nummern verwendet werden , um die Dynamik eines Phänomens zu analysieren, so dass jeder „intelligente“ Beobachtungen wie „aber in Deutschland im Jahr 1999 waren die Preise niedriger! [ Erinnern Lampredotto? ] Oder "du hast die vertikale Achse geändert! 11 !!" in diesem Blog lassen sie dich nur dumm aussehen. Die Indizes werden verwendet, um zu sehen, wie schnell die Variablen wachsen, die Basis [und damit das Ausgangsniveau] ist weitgehend willkürlich , was zählt, ist die Evolution …)
Folglich erwarten wir, dass in einer ersten Periode die Inflationsrate Italiens, berechnet als Trendvariation (Monat zum entsprechenden Vorjahresmonat), höher als die deutsche gewesen sein wird, und dann ist das Gegenteil eingetreten (und in Tatsache ist, dass es so ist):
(zuerst über Italien – orange – dann über Deutschland – blau).
Folglich gehen wir davon aus, dass das Verhältnis zwischen italienischen und deutschen Preisen, d. h. der relative Preis italienischer Konsumgüter im Vergleich zu deutschen, zuerst gestiegen ist (wenn die italienischen Preise schneller gestiegen sind als die deutschen) und dann sinkt (wenn die italienischen Preise weniger als die deutschen gestiegen sind .) , und es ist unaufhaltsam und tautologisch so:
Der höchste Punkt dieser Grafik fällt mit Juni 2012 zusammen: Von da an, abzüglich saisonaler Schwankungen (die wir mit einem gleitenden Durchschnittsfilter oder mit einem etwas verfeinerten Bandpassfilter filtern könnten), ist klar, dass die Beziehung zwischen italienischen und deutschen Preisen sinkt fast linear, auch wenn der niedrigste Wert des Jahres 2021, der vom Juli, immer 2,3 % über dem Ausgangspunkt (festgelegt im Januar 1999, dh beim Start der Währungsunion) liegt. Kurz gesagt, es hat den Anschein, dass es dreizehn Jahre dauerte, um aufzusteigen, so wie es dreizehn Jahre dauerte, um abzusteigen (wir sprechen darüber im Jahr 2025).
Wie Sie wissen sollten, wird der relative Preis von Waren aus zwei Ländern (das Verhältnis zweier angemessener aggregierter Preisindizes in einer gemeinsamen Währung) als realer Wechselkurs bezeichnet. Wir haben unzählige Male darüber gesprochen, eine faulheitssichere Erklärung ist hoffentlich hier . Was Sie in der Grafik sehen, ist daher die Geschichte der internen Abwertung (Abnahme des realen Wechselkurses durch Einwirkung auf das Niveau der internen Preise) von der Regierung Monti (2012) bis heute, eine einzigartig einheitliche Geschichte.
Gehen wir einen Schritt zurück zum ersten Post dieses Blogs :
Die grüne Linie oben in der zweiten Grafik dieses Blogs entspricht (mit Jahresdaten) genau dem aufsteigenden Teil der dritten Grafik dieses Beitrags (der Beziehung zwischen den HVPI): Sie können das Wachstum der Beziehung zwischen den Preisen deutlich sehen von Italien und Deutschland, zuerst schneller, dann weniger schnell. Sie sehen die Trendwende nicht, weil diese Grafik aus dem Jahr 2011 stammt, die Trendwende nicht da war und dieser Blog geöffnet wurde, um davor zu warnen, wie sie (mit Sparmaßnahmen) erreicht werden könnte.
Die Grafik über die Beziehung zwischen den HIPCs ist daher die Mutter aller #sevedeva (um einen Begriff aus der Debatte zu verwenden, also aus unserem Familienlexikon – ich sage bekannt, sie sollten ein Streichholz unter meinem Zehennagel anzünden, damit ich "vertraut" sage “, aber dies ist, wie einige verstanden haben werden, ein Zitat).
Wenn nach der Begründung des ersten Beitrags eine Erhöhung dieses Verhältnisses, d Inzwischen hat es sich verbessert, und es hat sich verbessert, aber wir werden es morgen sehen. Sie werden überrascht sein (wenn Sie Corriere della Sera lesen), zu wissen, dass ausländische Schulden das Interesse ausländischer Gläubiger sind (seltsam – für einen Journalisten – aber wahr!). Aus dieser Sicht (zumindest dieser) sollte die Situation verbessert werden.
Die Spezifizierer, die alle ausgestorben sind, verstehe ich, wenn man bedenkt, dass die neuesten kritischen Beobachtungen in diesem Blog zwischen einem vulgären Grillismo und einem vulgären Janinismus (die dann am Ende in den Mitteln zusammenfallen, weil sie am Ende übereinstimmen: das) der Delegitimierung des Parlaments …), könnten sie eines richtig einwenden: Die beiden Preisindizes, die wir vergleichen, sind nicht die geeignetsten, um die Leistungsfähigkeit der Wettbewerbsfähigkeit eines Landes, die Dynamik seines realen Wechselkurses, zu überprüfen. Vielleicht sollte der Vergleich eher auf international gehandelte Waren als auf intern konsumierte Waren ausgedehnt werden.
Richtig.
Aber es gibt, wie Sie wissen, eine Lösung, nämlich die wahren Indizes des realen Wechselkurses zu vergleichen und nicht diese zugegebenermaßen grobe Schätzung aus dem Vergleich der HIPCs.
Also los geht's hier:
wo wir die effektiven Wechselkurse der europäischen Länder finden. Denken Sie daran, dass die effektiven Kurse ein Durchschnitt der bilateralen Kurse sind, die sich auf einzelne Länder beziehen, und daher als solche eine synthetische Bewertung der effektiven Stärke einer Währung liefern. Der Vollständigkeit halber betrachte ich die Indizes, die unter Berücksichtigung von 37 Partnerländern erstellt wurden – also neben den Mitgliedern der Europäischen Union, deren Zahl sich im Laufe der Zeit verändert hat, mindestens neun weitere Länder: USA, Japan usw .
Die realen effektiven Wechselkurse entwickeln sich ab Januar 1999 wie folgt:
wo wir den Kursrutsch des Euro zwischen 1999 und 2000 sehen und vieles mehr, aber vor allem für unsere Zwecke, sehen wir, dass Italien anfangs im Durchschnitt real stärker aufgewertet wurde als Deutschland im Vergleich zu seinen Partnerländern (es ist ab 2001 sieht er gut), dh er verlor schneller an Wettbewerbsfähigkeit, während ab einem gewissen Punkt das Gegenteil geschah. Wenn wir also das Verhältnis der realen effektiven Wechselkurse nehmen, erhalten wir ein auffallend anderes Diagramm als das, das durch den Vergleich der HIPCs erhalten wird:
nein, aspè, tatsächlich: überraschenderweise (für das genaue) das gleiche! Wer hat es erwartet? Ich, weil ich nach vierzig Jahren der Datenverarbeitung weiß, dass, wenn etwas in den Daten enthalten ist, es einfach existiert (und deshalb sieht man mich manchmal die Details mit etwas Ärger abschütteln).
Kehren wir zum Anfang zurück, das heißt zu der für Dezember angekündigten italienischen Inflationsrate: 3,9%, gleich der harmonisierten italienischen Inflationsrate für November, die bereits 3,9% beträgt. Wenn Sie auf die erste Grafik zurückgreifen, können Sie leicht erkennen, dass Deutschland im November bei 6 % lag, das heißt, Deutschland hat sich gegenüber uns real um 2 % aufgewertet (für die Details: 2,1 %). Höhere Inflationswerte gab es aus unserer Sicht nur zwischen Juni und August 2008 (vor dem Urknall bei Lehman, verständlich, ohne einen kausalen Zusammenhang herstellen zu wollen), als die Inflation durchschnittlich 4,1 % betrug. Es wäre interessant, einige Schlagzeilen der damaligen Zeit abzurufen. Was Deutschland betrifft, so ist die Situation seit Bestehen der Währungsunion beispiellos (wir könnten Jahrzehnte zurückgehen, aber vielleicht ein anderes Mal): Wir können davon ausgehen, dass sie besorgt sind.
Wenn sie sich Sorgen machen, kommt jemand zu dem Schluss, dass wir glücklich sein sollten.
Meine Vision ist etwas nuancierter. Ja, richtig, in den letzten Monaten scheint die Geschwindigkeit der realen Wechselkurskorrektur Italiens gegenüber Deutschland zugenommen zu haben. Wir werden schneller wettbewerbsfähig. Rechnet man die Dinge aber, so sehen wir noch keine wesentliche Änderung des Tempos: Unsere interne Abwertung, wie auch immer sie gemessen wird, verläuft seit 2012 linear mit der gleichen gleichmäßigen Regelmäßigkeit (entsprechend der Tatsache, dass alle Regierungen, die sie sind passiert, außer einem haben sie sich an das gleiche Programm gehalten: dieses ). Es ist also nicht sicher, dass unsere reale Abwertung, auch wenn sie sich in den letzten Monaten beschleunigt hat ( Motus in Fine velocior ), zwangsläufig zu einem stärkeren Ausgleich der Handelsungleichgewichte innerhalb der Eurozone führen muss (die uns jedoch bereits im Übermaß sehen), noch allgemein, dass es uns politisch stärken kann, denn die einfache Tatsache – die die Pandemie unterstreicht -, dass die Daten nichts helfen, wenn wir uns entschieden haben, sie nicht zu berücksichtigen!
Umgekehrt gibt es Grund zum Nachdenken darüber, wie sehr man in Deutschland angesichts ähnlicher Preisdynamiken glaubt, eine interne Abwertung (Deflation) zu brauchen und welche Sorge um die Weimarer Inflation (die berühmten Schubkarren, auch bekannt als "Bullets in the Garage"), maßgeblich durch eine Propaganda-Geschichtsschreibung induziert, in Bezug auf die Geldpolitik der EZB und Vorschläge zur Reform der "Regeln" bestimmend.
Das Problem ist, wie wir alle wissen, da, und die bisher vorgeschlagenen Lösungen sind nicht aufregend …
Dies ist eine automatische Übersetzung eines Beitrags, der von Alberto Bagnai verfasst und auf Goofynomics unter der URL https://goofynomics.blogspot.com/2022/01/inflazione-e-tasso-di-cambio-reale.html am Wed, 05 Jan 2022 12:36:00 +0000 veröffentlicht wurde. Einige Rechte vorbehalten unter der CC BY-NC-ND 3.0 Lizenz.